大家好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了(le)，而(ér)海(hǎi)外(wài)有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大(dà)消息(xī)，以(yǐ)及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形势和(hé)经济工(gōng)作(zuò)。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各部门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情(qíng)防控(kòng)和(hé)经济(jì)社会发(fā)展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫(yì)情防控(kòng)取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠前协同发(fā)力，需求收缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预(yù)期转弱三重压力(lì)得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需(xū)求逐步恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现回升向好态(tài)势，经济运行实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复(fù)性的(de)，内生(shēng)动力(lì)还不(bù)强(qiáng)，需(xū)求仍然不足，经(jīng)济转型升级(jí)面临新的(de)阻力(lì)，推(tuī)动高质量发展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发(fā)展(zhǎn)。同时，会议还提出(chū)，在(zài)超(chāo)大特(tè)大城市(shì)积极稳(wěn)步推进(jìn)城(chéng)中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基(jī)础设施建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业(yè)采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临(lín)界点(diǎn)，制(zhì)造(zào)业景气(qì)水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第(dì)一共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美(měi)国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行，这是本(běn)轮美国银行业(yè)危机中第(dì)四家倒下(xià)的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部(bù)数据中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同(维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了(le)克(kè)里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没(méi)有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落(luò)的(de)无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰(lán)无人机试图发(fā)动袭击时(shí)普京(jīng)不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留(liú)在合(hé)适的时(shí)间和地点(diǎn)采取(qǔ)回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自(zì)当日起禁止放飞无(wú)人机，经政(zhèng)府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是(shì)为了(le)防止未经(jīng)授权使用(yòng)无人机(jī)，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机构的(de)工(gōng)作。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没有参(cān)与(yǔ)”对克(kè)里姆林宫(gōng)的无(wú)人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特(tè)接(jiē)受该(gāi)媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基位(wèi)于(yú)基(jī)辅的官(guān)邸进(jìn)行导(dǎo)弹(dàn)打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最(zuì)新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发的过度博(bó)弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不(bù)断改(gǎi)善，投资者对经济(jì)的预期(qī)将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层(céng)面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步(bù)从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚(jiān)持高切(qiè)低(dī)，关注(zhù)上半年景气持(chí)续(xù)改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局(jú)会议提(tí)振(zhèn)市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得(dé)到同比和高频(pín)数据验(yàn)证；外部流动性拐点(diǎn)明确(què)，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预(yù)计对(duì)A股(gǔ)实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结(jié)构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层(céng)面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点布局(jú)医(yī)药、数(shù)字经济和(hé)“一带一(yī)路(lù)”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩(jì)亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节(jié)后(hòu)A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示，节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显现相(xiāng)对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不(bù)稳固，政策(cè)有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风(fēng)险需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可(kě)能(néng)有限。上述因素结(jié)合当前A股市场整体估值水平不(bù)高仍处于历(lì)史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日(rì)虽(suī)受节假期间的(de)事件性(xìng)因素影响可能有所波(bō)动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当(dāng)前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增(zēng)速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事(shì)之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市(shì)场处于再平衡(héng)期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注在低(dī)位(wèi)资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定或好于预(yù)期方向，中期线索在于科(kē)技周(zhōu)期与(yǔ)复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次ng>

　　①22/10以来是(shì)牛市初期(qī)，对(duì)比历史，这次牛(niú)市第(dì)一(yī)波上涨的(de)结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类(lèi)似春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复很正常，短(duǎn)期(qī)政策和(hé)业绩因素影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数字(zì)经济是全年主线(xiàn)，后续或(huò)依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被(bèi)海(hǎi)外逐(zhú)级放大(dà)的宏观波动所影响。我们的(de)资源(yuán)+重资产组合(hé)短期(qī)驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现出(chū)成为(wèi)未(wèi)来经济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消(xiāo)费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代(dài)表的赛道板块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前(qián)明显提(tí)升。以(yǐ)全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率则(zé)大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大(dà)类资产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类(lèi)资产表现(xiàn)来看，全(quán)球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易(yì)”有所(suǒ)升(shēng)温。美(měi)欧一季度经济增速不及市(shì)场预期，美国银行业(yè)危机和两(liǎng)党债务上(shàng)限博弈使得(dé)海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使(shǐ)美联储更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾(gù)假(jiǎ)期(qī)消(xiāo)费数据(jù)，国(guó)内服务消费(fèi)大(dà)幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国内(nèi)经济(jì)仍(réng)处(chù)于复苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经(jīng)济运行(xíng)好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢(huī)复(fù)性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因(yīn)此(cǐ)总(zǒng)量(liàng)政(zhèng)策(cè)收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利上行(xíng)将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。结构(gòu)上，政治(zhì)局会(huì)议(yì)首提(tí)“重视(shì)通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱(qū)动的数(shù)字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数(shù)整体是(shì)震荡(dàng)下行的，是去年底熊(xióng)市结(jié)束(shù)后(hòu)，指数的第(dì)一次长(zhǎng)时间回(huí)撤，可(kě)以类比历史上牛市第一年中的(de)战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年中的第(dì)一次战术性回(huí)撤，时(shí)间约2个(gè)月，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经(jīng)济指(zhǐ)标和预期的边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间(jiān)是3个半(bàn)月，由于经济(jì)比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债(zhài)市(shì)和商(shāng)品市场的表现，均(jūn)表明资(zī)本(běn)市场(chǎng)对经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不会(huì)持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续(xù)。从最新(xīn)的PMI数据来看(kàn)，4月份确(què)实出现了较为明显的下降。这一下(xià)降背(bèi)后我们(men)认为(wèi)可(kě)能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季(jì)节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最容易恢复(fù)，4月(yuè)开始经济进(jìn)入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外(wài)经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽然可能(néng)已经完成大部分(fēn)，但由(yóu)于缺乏数据(jù)改善，可能还需(xū)要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我(wǒ)们(men)或已(yǐ)正站在新一(yī)轮(lún)牛市(shì)起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在增加：回落(luò)的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反复(fù)的美联储(chǔ)、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为(wèi)明确：经济(jì)温和复苏、美联(lián)储年内结束(shù)加息、A股市场估(gū)值(zhí)极低、产(chǎn)业趋势明确、机(jī)构(gòu)赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月建议重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)，央(yāng)国企(qǐ)指数(shù)和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合在经(jīng)济偏弱、利(lì)率下行环(huán)境下获(huò)取(qǔ)超额收益（13只被(bèi)指数(shù)集(jí)中覆(fù)盖的高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储(chǔ)能够(gòu)在(zài)5月完成最后(hòu)一(yī)次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大(dà)地(dì)利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)