编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情(qíng)变(biàn)化以春节为(wèi)轴，节后市场(chǎng)热点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中特估(gū)、人工智能(néng)、机械(xiè)制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式(shì)突(tū)破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而(ér)为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技(jì)成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩(jì)较(jiào)为一(yī)般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一(yī)季度(dù)的调仓来看，在(zài)他(tā)的(de)成名作信(xìn)澳新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)最新季(jì)报中，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在(zài)细(xì)分赛道(dào)中不断(duàn)寻找性价比(bǐ)更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅仅调换了(le)两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换了药(yào)明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科(kē)技成(chéng)为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他(tā)保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中(zhōng)龙头的(de)持(chí)续青(qīng)睐，茅(máo)台(tái)持股量与(yǔ)上季持(chí)平稳居首位。而他也一如(rú)既往(wǎng)地表示，会(huì)在优(yōu)质的(de)股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众(zhòng)所周知，三(sān)大(dà)白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)是(shì)多位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺(shùn)长城(chéng)新兴成长中，前三大(dà)重(zhòng)仓就依次(cì)是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液(yè)，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和新(xīn)能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同(tóng)时中特(tè)估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募在经历去(qù)年的整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募(mù)名将(jiāng)们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了主线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张坤目(mù)前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布(bù)的两只(zhǐ)A股基金一季报，在(zài)管理时间更(gèng)长的(de)易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过(guò)了(le)9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这(zhè)其中除(chú)去腾讯外(wài)全(quán)部为(wèi)白酒，不过除去加(jiā)仓茅(máo)台外(wài)，张(zhāng)坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋(y鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？áng)河股份。相似的一幕(mù)也(yě)出现在他(tā)管理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次(cì)序有(yǒu)所不同，而实(shí)际上腾讯(xùn)和茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标(biāo)的。再看另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行均是持续(xù)上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石(shí)油替换了(le)上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基(jī)金(jīn)在(zài)一季度(dù)股票仓位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了消费等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我们(men)仍然持有(yǒu)商业模(mó)式出(chū)色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基(jī)金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季其新(xīn)进(jìn)重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想(xiǎng)利用(yòng)次高(gāo)端(duān)和地产酒来(lái)增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的(de)另三只非白(bái)酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海大(dà)集(jí)团，而这三者在上一季度就(jiù)是前十中的(de)标的(de)。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性会加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确定的(de)；其(qí鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？)次，看好(hǎo)线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒这一季(jì)将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该(gāi)股(gǔ)升至十大重仓股(gǔ)的第(dì)五(wǔ)位；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新药(yào)龙(lóng)头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此(cǐ)外(wài)，他用(yòng)金域医学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康德，而(ér)新进重仓(cāng)的前者年内目(mù)前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医学(xué)去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代(dài)，公司主营回归本(běn)源后(hòu)依然亮点众多，作为第三(sān)方(fāng)医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推(tuī)出(chū)国(guó)内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新(xīn)能源(yuán)高(gāo)手(shǒu)中的顶流(liú)冯明远所管产(chǎn)品一(yī)季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前(qián)他所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长(zhǎng)的就是(shì)代表作新能(néng)源产(chǎn)业股票(piào)。从被调出的三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主(zhǔ)营与新(xīn)能源(yuán)产业(yè)链关系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最(zuì)高的就(jiù)是(shì)非传统新能源产业赛道(dào)龙(lóng)头中伟股份，这(zhè)家主营(yíng)锂电(diàn)池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是(shì)一家(jiā)高科技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有分布式光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的冯明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早在(zài)去年底(dǐ)时(shí)他就已经(jīng)是“双二百”的(de)基金(jīn)经理了，而他在管的(de)7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基(jī)金一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，其(qí)重仓(cāng)的新能源产业(yè)链中股(gǔ)票(piào)依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁(níng)德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表(biǎo)现一般。但(dàn)他(tā)此前(qián)曾公开表示，看到了(le)新能源类似(shì)2019年的投(tóu)资机会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较长的(de)生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长时(shí)间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我(wǒ)们看(kàn)到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值(zhí)。或许，新能源(yuán)行(xíng)业(yè)的(de)终局如(rú)大部分制造业一样是(shì)一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的(de)市场(chǎng)，但在(zài)发展过程中不少公司(sī)一(yī)定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年(nián)业绩开局(jú)不顺，最新数据(jù)显示目(mù)前在管产品(pǐn)年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的(de)代表(biǎo)作之(z鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？hī)一的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看(kàn)，基金一(yī)季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年(nián)四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他(tā)所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第(dì)一大重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的(de)地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二位(wèi)，隆(lóng)基(jī)绿能从(cóng)第(dì)六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如(rú)果按(àn)照保留小数(shù)两位来统计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标的(de)股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局(jú)。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相(xiāng)对(duì)乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的(de)姜(jiāng)诚是(shì)近几(jǐ)年出(chū)镜(jìng)相对(duì)较(jiào)多的基金经理，而(ér)他(tā)的业(yè)绩特(tè)别从去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来(lái)，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚(gāng)满两个(gè)月的中泰(tài)元和价值精(jīng)选(xuǎn)不纳入(rù)统计外，其(qí)余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特(tè)别是兴诚价值一年(nián)持有的(de)收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基(jī)金净值增(zēng)长(zhǎng)也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年(nián)为例，对比基金(jīn)四季报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位(wèi)，而新调(diào)进来的中国铁建恰(qià)好(hǎo)就是中字头中的(de)典型代表公司(sī)，该股从年初至(zhì)今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最(zuì)好的是游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也(yě)谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们(men)需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是(shì)活(huó)得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在(zài)好的公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中(zhōng)少数的深度价值。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网显示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超(chāo)过(guò)了10％。以他任(rèn)职回报最高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏(piān)爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓(cāng)中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从上一季(jì)的(de)第(dì)三重(zhòng)仓升至第二重仓(cāng)，不过(guò)中(zhōng)国电信(xìn)却退(tuì)出(chū)了前(qián)一季的(de)前十。同时他(tā)加仓(cāng)了(le)川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明了其(qí)对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓(cāng)位基(jī)本稳定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发(fā)、新型商业模式的(de)迭(dié)代以及(jí)底层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们(men)都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我(wǒ)们(men)认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本(běn)上是基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对于(yú)这(zhè)样的(de)行(xíng)情，需(xū)要对(duì)其可持续性保持审(shěn)慎态度(dù)。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的基金(jīn)经理余(yú)广是2012年(nián)的公募状元，目前其(qí)担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的(de)产品(pǐn)为4只，它们分别(bié)是核(hé)心(xīn)竞争力、核心(xīn)招景混合、核(hé)心中景一(yī)年、核心优选一年，从今(jīn)年的表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品涨幅(fú)不大，但也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞(jìng)争力(lì)为(wèi)例，第一季度他(tā)在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头(tóu)，它们就(jiù)是中国海(hǎi)油和中国移动，与它(tā)们(men)携手进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业(yè)。而这样(yàng)的(de)调整立(lì)竿见影(yǐng)，除去两(liǎng)只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本(běn)面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在经济(jì)复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修复(fù)的预(yù)期下，我们(men)较为看(kàn)好(hǎo)今(jīn)年的权益市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较为低估的多(duō)行(xíng)业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进(jìn)重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业绩优异(yì)，特别是其去(qù)年3月接手的银(yín)河智联主题净值快速拉(lā)升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金(jīn)的当季重仓(cāng)行(xíng)业风(fēng)格来看，除去银河和(hé)美生活还有较(jiào)强(qiáng)的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎(hū)一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)除去用(yòng)友网络(luò)和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份(fèn)均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标的均是第一季度新(xīn)近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公(gōng)和国网通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的(de)标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山(shān)在(zài)季(jì)报(bào)总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基(jī)金严(yán)格执行(xíng)基金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联(lián)、信息技(jì)术(shù)等的(de)概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季度智联主题(tí)继续增(zēng)加(jiā)了软件服务、信息(xī)技术的配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字经济(jì)和新(xīn)的信息技术应用展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息(xī)技术(shù)、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度遭遇(yù)非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土重来。天天基金网(wǎng)数据(jù)显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名作华安(ān)媒体互联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留(liú)的上一个季(jì)度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的(de)八个席(xí)位全部更换。从最新的标的来看，这其(qí)中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表现来(lái)看，其中中(zhōng)文(wén)在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原(yuán)因(yīn)，他(tā)表示：“当下我国(guó)仍处(chù)经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们(men)相信(xìn)未来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为(wèi)经济(jì)总(zǒng)量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新、尖端技术突(tū)破(pò)、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大(dà)量(liàng)投(tóu)资机(jī)会，在策略上，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题(tí)范(fàn)围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在(zài)前所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强(qiáng)势(shì)回归(guī)。天天基金网数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，他目(mù)前在管(guǎn)的基(jī)金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了(le)10％。特别(bié)是(shì)万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一处(chù)调整，也(yě)就(jiù)是用中微公司替(tì)代(dài)了四季(jì)度末的兆(zhào)易创新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进标的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓中年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)70％的金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉(jué)和医(yī)疗(liáo)器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算(suàn)机软件和半(bàn)导(dǎo)体行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来(lái)看，这些相对低调的领域也(yě)开始越发受到明星基金经理们(men)的追(zhuī)捧，比如融通基金的明(míng)星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职(zhí)已经(jīng)逼(bī)近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度(dù)没有(yǒu)单一标的持仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一季(jì)度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它们分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有了三一重工，但实(shí)际上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业(yè)的配(pèi)置。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同时(shí)保(bǎo)持了科技、消费板(bǎn)块的适(shì)度配置。组合结构主要(yào)围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在(zài)优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以(yǐ)及顺周期(qī)装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对机械制造的(de)兴(xīng)趣也越来(lái)越浓，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的十(shí)大流通股股东中，富(fù)国天惠(huì)新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可以看(kàn)到一(yī)季度与众不同(tóng)的(de)一点是，消费电子(zi)赛(sài)道(dào)股票在其中(zhōng)占据(jù)明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在(zài)基(jī)金(jīn)十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精(jīng)密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划(huà)入(rù)到(dào)消费电子的大范畴(chóu)中，也(yě)就(jiù)是(shì)说其占据了(le)十大(dà)重仓中的(de)半(bàn)边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个(gè)触底(dǐ)回(huí)升的过程。如(rú)果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能(néng)对收入(rù)利润拉动(dòng)更大。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周(zhōu)期的因(yīn)素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推出或是(shì)行(xíng)业(yè)复苏(sū)契机。

　　而在(zài)高(gāo)端(duān)制造(zào)这一(yī)领域中，还有(yǒu)不可忽视(shì)的一环(huán)就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大(dà)主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的重要一(yī)级(jí)，军工虽然很难(nán)有持续性的(de)表现，但(dàn)也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏(xià)的少壮派基金(jīn)经理万方方，是(shì)圈内少(shǎo)数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最(zuì)长的军工(gōng)安(ān)全(quán)混合为(wèi)例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中做出(chū)了(le)一处调整，也就是用(yòng)昊(hào)华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看(kàn)，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道(dào)占据优势。而这(zhè)一思路在(zài)他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两只(zhǐ)军工(gōng)主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司有八(bā)家，惟二的区别(bié)是高端(duān)装备(bèi)龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微电和西部(bù)超导替代了前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在季(jì)报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年确(què)定性的产业趋势和高(gāo)增长的细(xì)分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的(de)航空发动(dòng)机(jī)赛道(dào)、景气度弹性潜(qián)力较高(gāo)的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑(zhù)的(de)新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及(jí)个股仅为举(jǔ)例分(fēn)析(xī)，不做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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