随着公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)拉开帷(wéi)幕(mù)，多位(wèi)知名基(jī)金经理调仓(cāng)换股以及对(duì)后市看法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯(féng)明(míng)远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造(zào)业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王睿等人(rén)也发布了一季(jì)报(bào)，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调(diào)入AI相关概(gài)念股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华(huá)大(dà)盘(pán)定开、银华丰(fēng)享一(yī)年持有、银(yín)华(huá)心选一年(nián)持(chí)有(yǒu)A 在(zài)今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是(shì)银华心选一年持有(yǒu)A，较去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两年(nián)持(chí)有期港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到(dào)一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银(yín)华中小盘(pán)为例，前十大重仓(cāng)股变动(dòng)较(jiào)大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报(bào)，该基金(jīn)持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成(chéng)为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光国微、华海清(qīng)科(kē)，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业(yè)结(jié)构调整(zhěng)继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由于(yú)国家(jiā)自身实力的(de)不断增强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的利益共同(tóng)点(diǎn)变多(duō)，国际形势(shì)相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市(shì)场最火(huǒ)热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出(chū)后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续(xù)波(bō)动。投(tóu)资机会(huì)上(shàng)，“卖水人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中在半导体设(shè)备(bèi)、材料(liào)、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应(yīng)商积(jī)极验(yàn)证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在(zài)景气复(fù)苏(sū)方(fāng)向(xiàng)，我(wǒ)们(men)的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导体(tǐ)下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经(jīng)历了(le)过去(qù)几个季(jì)度的去库存，有望在今(jīn)年下(xià) 半年(nián)重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复(fù)的力度，数据(jù)中(zhōng)心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电(diàn)子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏(piān)低的位(wèi)置。只是市场对于(yú)上涨的标的更(gèng)多地关(guān)注利好，对于(yú)下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板(bǎn)块(kuài)的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去(qù)年的中报(bào)中，我们曾经提到(dào)了新能源板块(kuài)的(de)一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以冯(féng)明远的代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产业为例，该(gāi)基金一(yī)季度增持(chí)璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达利(lì)、中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华(huá)阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情(qíng)复(fù)苏后的调整(zhěng)修复(fù)，经济(jì)先是在大家(jiā)“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震(zhèn)荡(dàng)趋(qū)势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致(zhì)本cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式基金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继(jì)续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待(dài)人工智能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金(jīn)权益投资部总监(jiān)王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏(sū)的通(tōng)道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡上行的(de)态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部(bù)分短期达到目标价的(de)相关(guān)品种，并根据收益率预期(qī)的变化调整(zhěng)了一(yī)部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新(xīn)成长为例，该基金在(zài)一季度增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航(háng)光电等个(gè)股，人(rén)福医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对(duì)于人工智能这(zhè)一非(fēi)常(cháng)宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目(mù)前的生产和生(shēng)活方式带来重大(dà)变化(huà)的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常(cháng)多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前(qián)还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术(shù)革命给具体公司和行业(yè)格局带来的(de)影响，也不能给(gěi)出大部(bù)分公司一(yī)个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因(yīn)此(cǐ)我们(men)一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密(mì)跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因(yīn)素的干扰，投资者(zhě)的信心出(chū)现了波动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导致(zhì)部分(fēn)个股出(chū)现了较大回调，目前(qián)行业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向还是相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度的(de)市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对(duì)投(tóu)资有哪些影响却(què)很难。利(lì)润(rùn)在产(chǎn)业链不同(tóng)环节(jié)之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度(dù)以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细(xì)说(shuō)起来又让人(rén)不(bù)明(míng)就(jiù)里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随(suí)着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们(men)还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以及在(zài)好的(de)公司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不去猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在(zài)一季(jì)度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己的(de)组合没(méi)有大的变化，是因为(wèi)长期观(guān)点没有(yǒu)大(dà)的(de)变化。对中国经(jīng)济(jì)的长期(qī)乐观(guān)，结合当(dāng)前(qián)市场提(tí)供的较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可(kě)以在(zài)热点不断(duàn)切换的(de)市(shì)场中(zhōng)保持平和。但(dàn)投资是(shì)一项苦差事，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要保持学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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