“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累(lèi)无疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大(dà)的看(kàn)点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的(de)出(chū)口增(zēng)速也(yě)不赖，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻国(guó)形成鲜(xiān)明(míng)对(duì)比(bǐ)；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保持(chí)在6％以上(shàng)，那么在增(zēng)量上就(jiù)可能对(duì)冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据(jù)再(zài)次验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩国(guó)、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中国出口增速(sù)的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中国出口结(jié)构(gòu)向(xiàng)“一带一路(lù)”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国(guó)出口的指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下降。一方面，由(yóu)于(yú)多数(shù)“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家偏(piān)向(xiàng)内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等陆路运输(shū)占比和(hé)增(zēng)速快(kuài)速(sù)上升，导致港口数据与(yǔ)实际出(chū)口增速(sù)持续偏(piān)离，另一方面，以往(wǎng)韩(hán)国(guó)、越(yuè)南出口增速与(yǔ)中国出口基本保持(chí)统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生较大背离。出口结构性变化(huà)背景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪音和预(yù)期的波动(dòng)可能加大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画外贸蓝图的(早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗de)突破口仍在于(yú)“一带一(yī)路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的(de)高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿(yán)路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄(é)+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额(é)保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续(xù)“扬(yáng)长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口金额(é)维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部分源于(yú)去年低基(jī)数原因，不过对(duì)同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映(yìng)海外车市较高景气度与产业链韧(rèn)性(xìng)仍可在一(yī)段时间内支撑出(chū)口，而受早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗全球半(bàn)导体周期(qī)影响，集成电路4月(yuè)出口量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的(de)变(biàn)数：“一(yī)带一路(lù)”的空间(jiān)有多大(dà)？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么(me)如何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带(dài)一(yī)路出口背(bèi)后存(cún)量博弈。在(zài)全球(qiú)经(jīng)济和贸易(yì)放(fàng)缓的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩(hán)在(zài)这些国(guó)家的进口份额(é)，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国(guó)出(chū)口规模最大的(de)10个国(guó)家(jiā)（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中(zhōng)约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下(xià)，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我国全年(nián)出(chū)口增速可能(néng)略高于0％。对欧美(měi)日等发达(dá)经济体出口(kǒu)增速预测，思路(lù)为在中(zhōng)国加入世(shì)界贸(mào)易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中，选出(chū)具(jù)有参考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观(guān)情景作为参(cān)考。我们(men)对于(yú)2023年(nián)的(de)基准假设(shè)为美欧有可能在下半(bàn)年陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全(quán)球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别(bié)作为悲(bēi)观(guān)、中性(xìng)和(hé)乐观情景(jǐng)。根据(jù)预测，中(zhōng)性假设下，2023年(nián)欧美(měi)日韩拖累我国出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增(zēng)速预测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家(jiā)拉(lā)动我国出口增速约(yuē)0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自(zì)于两个方面：数(shù)据口径差(chà)异和欧美(měi)经济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的数据(jù)和中国向各国出口的数据存在(zài)差(chà)异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这(zhè)一差异还(hái)较大，一(yī)般而言(yán)中(zhōng)国(guó)出口端的增速会(huì)更高(gāo)，这意味着我们基于“一带(dài)一路”国家(jiā)进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在较大的不(bù)确定性，可能在今(jīn)年(nián)下(xià)半年、也可能在明年，若(ruò)后(hòu)者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于(yú)中(zhōng)国(guó)出口的拖累可能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长不及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累不足。

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