编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路(lù)线被完(wán)整曝光(guāng)。首季(jì)行情变(biàn)化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从(cóng)复苏(sū)线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的(de)公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明(míng)远，目前在管(guǎn)的(de)产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄(qì)今业(yè)绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从(cóng)第(dì)一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季(jì)报中(zhōng)，保留了(le)上一季度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细分赛道(dào)中不断寻找性(xìng)价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅调换(huàn)了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换了(le)药明(míng)康德(dé)和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居(jū)首位(wèi)。而他(tā)也(yě)一如(rú)既往地表(biǎo)示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其(qí)成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在(zài)公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固(gù)，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻(gōng)热点(diǎn)，公(gōng)募在(zài)经(jīng)历去年(nián)的整体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为(wèi)太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤目(mù)前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在(zài)管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间更长的(de)易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月(yuè)31日时前(qián)五大(dà)重仓的(de)占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去(qù)腾讯(xùn)外全(quán)部为白(bái)酒，不过除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减持了(le)五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质(zhì)企(qǐ)业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是前五(wǔ)大的(de)重仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋石油替换了(le)上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基(jī)金在(zài)一季(jì)度(dù)股票仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增加了消费(fèi)等(děng)行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基金的(de)明星(xīng)基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛世最新季报(bào)十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三(sān)大白酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来看，这(zhè)一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思路可能是(shì)想利用次高端和地产酒来(lái)增(zēng)加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美客(kè)、安(ān)井食品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报(bào)中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加(jiā)大。方(fāng)向上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关(guān)链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供(gōng)应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确定的；其次，看(kàn)好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美以及(jí)消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思(sī)路体现(xiàn)得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然(rán)是他的最爱(ài)，不过他对于(yú)另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有所减持(chí)；医药方面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是(shì)有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学(xué)替换了(le)CXO龙(lóng)头的(de)药明康德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学(xué)去年作为核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代(dài)，公司(sī)主营回归本源后依然亮点众(zhòng)多(duō)，作为(wèi)第(dì)三方(fāng)医学检(jiǎn)验及(jí)病理诊断服务(wù)商，金域医学近日率(lǜ)先推出国(guó)内首个国家(jiā)药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化(huà)检(jiǎn)测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益(yì)。当(dāng)前冯明远在管基金中(zhōng)，任(rèn)职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是代表作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯(sī)莱克(kè)的主(zhǔ)营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的(de)中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统(tǒng)新能(néng)源产业(yè)赛道(dào)龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的(de)公(gōng)司(sī)，主要产(chǎn)品是(shì)三元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的(de)年(nián)度(dù)业绩(jì)快报来(lái)看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的(de)逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了(le)一(yī)只新的重仓股(gǔ)银(yín)邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家高(gāo)科技公(gōng)司，主营业务中有分布(bù)式光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结中，他(tā)表示：“本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋(qū)同，导致本基(jī)金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的(de)冯(féng)明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是(shì)在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时(shí)他就已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而(ér)他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘(piāo)红，特(tè)别是动态策略混(hùn)合年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票为例，最新的基金一(yī)季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链(liàn)中(zhōng)股票依然为上季的(de)7只(zhǐ)，它们分别是宁(níng)德(dé)时代(dài)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初(chū)至今表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新(xīn)能源(yuán)类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还具(jù)备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还(hái)能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当(dāng)前市值的投资(zī)价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大部(bù)分制造(zào)业一样(yàng)是一个竞争充(chōng)分、利(lì)润极度压(yā)缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展过程中(zhōng)不少公司一(yī)定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局(jú)不(bù)顺，最(zuì)新数据显示目前在管(guǎn)产品年(nián)内回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的(de)广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季报表明他的(de)重仓行业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关(guān)产品的2022年四(sì)季(jì)报和一季报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所持有的(de)是完全(quán)一致(zhì)的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦股份(fèn)，但是(shì)整体新能源的(de)地(dì)位似乎(hū)进一步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从(cóng)第六升至第四位。同时极(jí)为(wèi)罕见的情况(kuàng)是(shì)，如(rú)果(guǒ)按照保(bǎo)留小数(shù)两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上(shàng)一(yī)季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基金季(jì)报中表示(shì)：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调整，依(yī)然围绕已经(jīng)建立(lì)全球比较优势(shì)的(de)高端制造(zào)产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较(jiào)多(duō)的(de)基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基(jī)金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现了(le)正(zhèng)收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收(shōu)益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报和今(jīn)年一季(jì)度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微(wēi)调了(le)一个席位，而新调进来(lái)的中国铁(tiě)建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的(de)是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股年内(nèi)上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也(yě)谈(tán)到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资(zī)产是我们(men)的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持(chí)得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的(de)鲍无可(kě)，其(qí)投资风格同为公募(mù)中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增(zēng)长率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源(yuán)基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国(guó)移(yí)动大(dà)约15万股，从而使该股(gǔ)从上(shàng)一(yī)季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国(guó)电信却(què)退出了前一季的前十(shí)。同(tóng)时他(tā)加仓了川投能源、紫金先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案矿业、华能水电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜陵(líng)有色和神(shén)火股份，表明了其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于小众的(de)中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发(fā)展初期，中国企业处(chù)于落后位(wèi)置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代(dài)以及底层芯片制(zhì)造，我们(men)都(dōu)希(xī)望国内企业(yè)能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场(chǎng)基本上是基于美股映射(shè)在炒作相关题材，对(duì)于这样的行情，需要(yào)对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不(bù)讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经(jīng)理余(yú)广是2012年的(de)公募(mù)状元(yuán)，目前(qián)其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它(tā)们(men)分别是核(hé)心(xīn)竞争力、核心(xīn)招景混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优选一年，从今(jīn)年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实(shí)现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一季度(dù)他在前(qián)十(shí)中调仓了四个席位，其(qí)中新(xīn)进的公司半数为中字头，它(tā)们就(jiù)是(shì)中国海(hǎi)油和中国移动，与它们(men)携手进入的(de)还(hái)有安(ān)徽(huī)合(hé)力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者年内的(de)涨幅(fú)也是超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科(kē)技，年(nián)内迄今的(de)涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报(bào)中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下(xià)而(ér)上，看重(zhòng)公司基(jī)本面，注(zhù)重公司的(de)核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估(gū)值水(shuǐ)平买(mǎi)入(rù)持有。在经济(jì)复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我(wǒ)们(men)较为(wèi)看好今年的权益市(shì)场，特别(bié)是前期(qī)调(diào)整较为充分，估(gū)值较为低估(gū)的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月接(jiē)手的(de)银河智(zhì)联主题(tí)净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超过(guò)了他的成(chéng)名作(zuò)银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风格(gé)来(lái)看，除(chú)去银河和美生(shēng)活还有较(jiào)强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去(qù)用(yòng)友网络和海康威视(shì)外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易(yì)信息(xī)、大华股(gǔ)份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对(duì)比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国(guó)软件(jiàn)等(děng)明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本基金严格(gé)执行基(jī)金合(hé)同的(de)配置范围，切(qiè)合主题(tí)，主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信息(xī)技术等的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息技(jì)术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息(xī)技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信息技术、数字经济的范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金(jīn)经(jīng)理中最年轻者(zhě)，他(tā)可谓(wèi)是少(shǎo)年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金网数据(jù)显示，年(nián)内他所(suǒ)管理的7只基(jī)金(jīn)全部涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最(zuì)好(hǎo)的还是(shì)他的成名作华(huá)安媒(méi)体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该(gāi)基金(jīn)，我们(men)发现他所保(bǎo)留的上一个季(jì)度重仓(cāng)股只有王府井和(hé)华(huá)大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余的(de)八个席位全部(bù)更换。从最新的标的(de)来看，这其中就有近期(qī)大火的(de)芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看(kàn)，其(qí)中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国(guó)平安等公司(sī)，目前(qián)年(nián)内至(zhì)今仍(réng)然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时(shí)期，我(wǒ)们相信未来科技创新(xīn)和(hé)消(xiāo)费升级(jí)仍(réng)将成(chéng)为经济(jì)总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍(réng)将诞生(shēng)大量投(tóu)资机会，在(zài)策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范围内(nèi)的科技创新和(hé)受(shòu)益(yì)于国(guó)民(mín)经济持续(xù)增长(zhǎng)的消费及原材料放在前所(suǒ)未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名(míng)的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势(shì)回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前(qián)在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了(le)10％。特别是(shì)万(wàn)家科技(jì)创新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过了(le)25％，具体来分析(xī)他的成名(míng)作万家行(xíng)业优选。

　　基金一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处(chù)调整，也(yě)就(jiù)是(shì)用(yòng)中微公司(sī)替代了(le)四季度末(mò)的兆易(yì)创新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进标的，目前(qián)年内(nèi)的(de)涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓(cāng)中(zhōng)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办公交相(xiāng)辉(huī)映。对于当季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和(hé)医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低了(le)半导(dǎo)体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机(jī)软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季(jì)报来看，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发受到明星基金经理们的追捧，比如(rú)融(róng)通基金的(de)明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回(huí)报超过(guò)180％的融通行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来看(kàn)，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这(zhè)一季度头三(sān)大重仓股竟然全部(bù)超过10％的(de)比例(lì)上限(xiàn)，它们(men)分别(bié)是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇(huì)川技术(shù)和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了三一重工(gōng)，但实(shí)际上(shàng)在当季的重(zhòng)仓(cāng)行业中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次于房地(dì)产(chǎn)的第二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的(de)思(sī)路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药(yào)等行业的(de)配置。目(mù)前组合配置偏向周期(qī)价值(zhí)，同时保持了科(kē)技、消费板块的适度(dù)配置。组合(hé)结构主要(yào)围绕(rào)国内经济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大(dà)流通股股东中，富(fù)国(guó)天(tiān)惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理的产品数(shù)达到了(le)6只，尤(yóu)其是他(tā)参与管理的(de)长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自管理时(shí)间(jiān)最长的(de)长城(chéng)新(xīn)兴(xīng)产业为例，可以看(kàn)到一季度与(yǔ)众不同的一(yī)点是，消费电子赛道(dào)股(gǔ)票(piào)在其中占据明显的数量优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然在(zài)基(jī)金十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华(huá)测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到(dào)消费电子(zi)的大范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年(nián)下(xià)半(bàn)年或明年，消费电(diàn)子会有一个触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产业链上的(de)布(bù)局，我(wǒ)判断可(kě)能对(duì)收入利润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是(shì)一个周期的因素。”而(ér)种种因(yīn)素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或(huò)是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一(yī)领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要(yào)一级，军工虽然很难有持(chí)续性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔三差五会(huì)有亮(liàng)眼的输出，而华(huá)夏(xià)的少壮派基金经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内少数同(tóng)时(shí)管(guǎn)理(lǐ)两只军(jūn)工主题的基(jī)金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工安(ān)全混合为例，实际上一季(jì)度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处(chù)调整，也就是用昊(hào)华科技(jì)替代了上一季(jì)的新雷(léi)能(néng)。从(cóng)整体10只标的(de)所属细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而这一思(sī)路在他管理的高端(duān)装备龙头(tóu)乃至全(quán)市场基金中都(dōu)体现(xiàn)得颇为明显。进一(yī)步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高(gāo)端(duān)装备(bèi)龙头(tóu)中用复旦微电和(hé)西部超导替代了前者中的(de)钢研高纳(nà)和昊华科(kē)技(jì)。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐(chǎn)述(shù)思路(lù)清(qīng)晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来两年(nián)确定(dìng)性的产业(yè)趋(qū)势(shì)和高增长的(de)细分赛(sài)道(dào)，组合构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产业(yè)链、航(háng)空装备(bèi)平台型企业以及技(jì)术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例(lì)分析，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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