昨天深夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈(tán)判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会议(yì)，但会议开始后(hòu)不久(jiǔ)就(jiù)突(tū)然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是(shì)否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有望暂(zàn)停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可(kě)能(néng)影响联储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机(jī)的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不(bù)必让利率(lǜ)升(shēng)到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联(lián)储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储(chǔ)下月(yuè)将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收(shōu)益率迅速(sù)远离他讲话前(qián)所创的(de)两个月来高(gāo)位，一度较高位回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所(suǒ)创的(de)3月末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有(yǒu)色(sè)金(jīn)属(shǔ)大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来(lái)最(zuì)大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新(xīn)消(xiāo)息(xī)称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美(两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思měi)国国(guó)会众议(yì)院议(yì)长麦卡锡表示，共和(hé)党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第(dì)14修正案来绕(rào)开债务(wù)上(shàng)限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步(bù)降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压(yā)力可能无需继续(xù)加(jiā)息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔出席名(míng)为“货币政策(cè)观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提(tí)供的利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀失(shī)败(bài)，将(jiāng)造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向(xiàng两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思)于支(zhī)持6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造(zào)成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需(xū)（继续）加息至那(nà)么高的(de)水平就(jiù)能成功打压通胀(zhàng)。美联(lián)储(chǔ)在收紧货(huò)币政(zhèng)策方面已取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是(shì)对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的(de)风险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为(wèi)止收(shōu)紧政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多(duō)重不(bù)确(què)定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察(chá)更(gèng)多数据和未来前景的(de)演变(biàn)，然后再决定可能(néng)需要提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测(cè)的准确度通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及(jí)其能实现的(de)程度也(yě)都存在不(bù)确定性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告(gào)，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日(rì)内平今仓交易(yì)手续费标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要(yào)有三(sān)方(fāng)面：一是产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏观(guān)环境不乐(lè)观；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究院(yuàn)能(néng)化分析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原(yuán)因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库(kù)，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响。在(zài)现货松动、投(tóu)产预期、库(kù)存(cún)累库的影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下(xià)游(yóu)补库至环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价(jià)格(gé)松动，中下游(yóu)的备货情(qíng)绪(xù)出(chū)现一定(dìng)的(de)谨(jǐn)慎或(huò)者恐高(gāo)的(de)情(qíng)形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了(le)较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期(qī)主要(yào)市(shì)场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计(jì)划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的(de)天然碱预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用(yòng)下持续(xù)走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信(xìn)息落(luò)地(dì)，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在(zài)这(zhè)个供需转宽(kuān)松(sōng)的预期下，产(chǎn)业(yè)链(liàn)开始(shǐ)形成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货回归(guī)的方式(shì)收敛基(jī)差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市(shì)场(chǎng)主要交易点是需(xū)求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数(shù)据(jù)来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据平均为73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较(jiào)弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价(jià)格在去库(kù)逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端(duān)表现(xiàn)并(bìng)不(bù)乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期(qī)、国(guó)内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带(dài)来现货价格(gé)短(duǎn)期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而(ér)短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的(de)周期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的(de)则(zé)是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够(gòu)起来(lái)：一是等待下游(yóu)的原料库存消(xiāo)耗，二是(shì)对未(wèi)来的需求(qiú)是(shì)否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗(hào)前期库(kù)存(cún)为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是(shì)否依(yī)旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要关注(zhù)持仓(cāng)的变化(huà)，短线资金离场或(huò)使得低(dī)位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式来修复(fù)；二(èr)是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍(réng)将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期则视终(zhōng)端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订单(dān)情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也(yě)将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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