在股市高点成立(lì)的主动权益(yì)类(lèi)定(dìng)开基金(jīn)密(mì)集迎来(lái)开放日，近(jìn)三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至(zhì)面临清盘危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净率与基金(jīn)成立时间、基(jī)金投(tóu)资(zī)策略，以及统计样本(běn)数量(liàng)等众多因素有关。其(qí)中，高点成立是(shì)基金破净的重要原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司要更(gèng)加前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向开展产品的布(bù)局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权(quán)益(yì)基(jī)金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南一家基金(jīn)公司发(fā)布公告(gào)称，根据基金法(fǎ)、基(jī)金运作管理办法(fǎ)、基金合同(tóng)的(de)有(yǒu)关规定，公司旗(qí)下(xià)主动权益(yì)一年定期开放基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最(zuì)后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的(de)情形(xíng)，基金管(guǎn)理人(rén)将(jiāng)终止(zhǐ)《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清(qīng)算(suàn)程序，无须召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据(jù)公告，该只基金的(de)基金(jīn)合同生效后(hòu)，若登记机(jī)构(gòu)完成(chéng)每个开放(fàng)期最后一个(gè)开放日的申(shēn)购、赎(shú)回或(huò)转换业务(wù)申请确认时，基(jī)金的基金份(fèn)额持有人(rén)数量不(bù)满200人或(huò)者基(jī)金资产净值(zhí)低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披(pī)露程序(xù)后终止(zhǐ)基金(jīn)合同，无(wú)需召开基金(jīn)份额持有人大(dà)会(huì)。

　　什么是人员类型 人员类型有哪些截至2023年一季(jì)报(bào)，该只(zhǐ)偏债(zhài)混合型(xíng)基(jī)金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中(zhōng)的破净产品(pǐn)。

　　据(jù)记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即(jí)将到期的主动权益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额(é)合并计算）即(jí)将迎来开(kāi)放日，目前(qián)破净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两年来亏损超43％，目(mù)前(qián)基金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月(yuè)份(fèn)破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震(zhèn)荡上升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分(fēn)析师孙桂(guì)平对(duì)此表示，一般而言，随着基(jī)金开放日(rì)临近，为了应(yīng)对基金(jīn)集中申赎(shú)影(yǐng)响，基金的(de)投(tóu)资策略可能倾向于保守，权益(yì)仓位(wèi)可能会有所降低。因此(cǐ)，在权(quán)益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净(jìng)率可能(néng)有增加趋势(shì)。当(dāng)然，整体破净率情况也与什么是人员类型 人员类型有哪些基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及(jí)统计(jì)样本数量等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大(dà)多成(chéng)立(lì)于2020年下半年，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破(pò)净(jìng)基(jī)金的数量(liàng)较(jiào)6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍(réng)较高(gāo)，可能也(yě)与基金的发(fā)行节奏存在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲(máng)目(mù)规模扩张

　　据记(jì)者(zhě)观察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定期开(kāi)放式(shì)基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成立(lì)可能(néng)是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象，孙桂(guì)平表示，从基(jī)金(jīn)发行(xíng)角度而言，权益市场高(gāo)点时基金发(fā)行相对容易(yì)，而且规模也容易做大(dà)，基(jī)金公司(sī)有(yǒu)动力去做；但从投(tóu)资(zī)者而言，高(gāo)点入市就容易出现一(yī)段时(shí)间内基金业绩表现不(bù)佳，甚(shèn)至出现(xiàn)大幅下跌的(de)情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司而言，在(zài)市(shì)场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不(bù)盲目追逐(zhú)市场热(rè)点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行产品布局和发(fā)行。此举既可(kě)以保护投(tóu)资者利益，也可以树立基金公司良好口碑(bēi)，有利(lì)于基(jī)金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在(zài)市场高位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随着较(jiào)高的(de)风(fēng)险。一方(fāng)面，近两年权益市场的整体波(bō)动增大，风格轮动现象加(jiā)剧(jù)。所以(yǐ)，近两年不(bù)同的投资策略(lüè)、不同投资范围(wéi)的(de)基金收益率差距(jù)较大(dà)。另一(yī)方面(miàn)，市场(chǎng)情绪(xù)火热时(shí)容(róng)易(yì)出现爆款基金，较大规模给(gěi)基(jī)金经理(lǐ)带(dài)来的灵活性(xìng)限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优(yōu)质资(zī)产(chǎn)的(de)资金容量(liàng)通(tōng)常有(yǒu)限，且短期(qī)快(kuài)速(sù)上涨很(hěn)可能估(gū)值虚高。过高的管理(lǐ)规模要(yào)求(qiú)基金经(jīng)理不得不跨出(chū)舒(shū)适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调(diào)整投资分(fēn)布，也(yě)可能会(huì)增加错判(pàn)的风险，对获(huò)取超额收(shōu)益(yì)影响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销(xiāo)售部(bù)门机构负责人(rén)也(yě)建议基金(jīn)公司(sī)前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，并将规模控(kòng)制在基金经(jīng)理(lǐ)能(néng)力(lì)范围内，高点成立(lì)的产品，如果通过均衡和多(duō)元化的布局，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机(jī)会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在(zài)中长期斩获一定的超(chāo)额(é)收益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权益类基金表现不及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类(lèi)基金的发(fā)行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表现不及(jí)预期时，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持(chí)续上升的话，投资者(zhě)对于后续新发基(jī)金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基(jī)金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金(jīn)经理更好施展投资决策(cè)，有效阻止投资者频繁交易等(děng)方面具(jù)有(yǒu)明显优势(shì)，有利于为投资者创造(zào)更好(hǎo)收益。但是定开(kāi)基金也(yě)受市场波动影(yǐng)响，跌(diē)破(pò)净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金(jīn)发(fā)行时，一(yī)是要(yào)避免(miǎn)高位发行，二(èr)是要做好投资(zī)者教育(yù)。”孙桂(guì)平(píng)称。

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