5月12日晚间，根据(jù)美(měi)国(guó)证(zhèng)券交易委(wěi)员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募(mù)景林(lín)资产递交了截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国(guó)内(nèi)管理(lǐ)超(chāo)千亿元人民币的对(duì)冲(chōng)基金机构(gòu)，亦是内(nèi)地少(shǎo)有的进行大手笔持有美股的买方(fāng)机构之一，景林的(de)动向受(shòu)到了市场广泛(fàn)的关(guān)注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较(jiào)于(yú)2022年四季(jì)度的16.29亿美元(yuán)规模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截(jié)止2023年一季度末，景林资(zī)产(chǎn)在美股(gǔ)市场(chǎng)持有34家上市公司(sī)的(de)股票。其中，前十大持仓(cāng)标的在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱(ài)奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产一(yī)季度前(qián)五(wǔ)大卖出(chū)标的(de)包(bāo)括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美(měi)股持仓前十大(dà)重仓(cāng)股分别为：拼(pīn)多(duō)多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依(yī)旧是(shì)拼多多，与(yǔ)上季度对比，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度(dù)增持拼多(duō)多。2022年二季度增持(chí)拼多(duō)多24.02万股(gǔ)，三季度(dù)增(zēng)持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度则增(zēng)持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望(wàng)，从(cóng)股价表(biǎo)现看，拼多多(duō)去年(nián)二、三、四季度(dù)分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上(shàng)涨势头在今年2月初(chū)便戛然(rán)而止了，景林(lín)资产在此(cǐ)前(qián)“越跌越买(mǎi)”的策略奏效(xiào)后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新(xīn)建仓的(de)英伟达，空降前十大重仓股第(dì)七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一季度，景林(lín)资(zī)产在美股的操作中，最为亮眼的当(dāng)属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新(xīn)东方430万(wàn)股，环比去年(nián)底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓(cāng)股(gǔ)。与此同时，景林资(zī)产(chǎn)一季度还建仓了好未来，期末(mò)持股数量(liàng)达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来看，不(bù)同年龄层的用户对“教育(yù)”的需(xū)求依然(rán)旺盛(shèng)，除(chú)了应(yīng)对考(kǎo)试，还包括开(kāi)拓眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政(zhèng)策推行之后(hòu)，目前(qián)行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离(lí)开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借(jiè)多年积(jī)累的口(kǒu)碑和公信力(lì)，品牌(pái)的(de)护城河依(yī)然很深。个(gè)别头(tóu)部(bù)企业在K9学科之外(wài)的教育领域业务基础扎(zhā)实，原有的留学等业(yè)务(wù)恢复增长，同(tóng)时素质教育、直播电商业务等(děng)新业(yè)务成为(wèi)新(xīn)的增(zēng)长驱(qū)动(dòng)力。且(qiě)公司的利润和(hé)现金流稳中(zhōng)转好，同(tóng)时账(zhàng)上(shàng)资金充足，当时的估值下(xià)有足(zú)够的(de)安(ān)全边际。在过去几个季度的(de)财报中(zhōng)，我(wǒ)们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的(de)是(shì)，高毅资产对(duì)于教(jiào)育领(lǐng)域也颇为看好(hǎo)，但是标(biāo)的选(xuǎn)择似(shì)乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美(měi)国证(zhèng)券交易委员会公开资料显示，截至今年(nián)一季度末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超(chāo)10万(wàn)股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一季(jì)度(dù)高毅资产大举买入近156万股(gǔ)好未(wèi)来，相比于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市(shì)场投(tóu)机之风

　　自五一节(jié)过后，传(chuán)媒(méi)、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特(tè)估(gū)支(zhī)线也由(yóu)暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随(suí)后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客观数据信息(xī)罗(luó)列，不构(gòu)成(chéng)任何投资(zī)建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周(zhōu)三(sān)时(shí)，市场成(chéng)交(jiāo)量尚且保持在(zài)1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四(sì)便陡然跌破万(wàn)亿(yì)，5月(yuè)11日和5月12日(rì)成交额(é)连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间(jiān)发布的金融(róng)数据大(乔布斯为什么把苹果给库克dà)幅低于预期。

　　据(jù)国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常(cháng)，因(yīn)而与往(wǎng)年相比(bǐ)，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低于(yú)2021年(nián)同期(qī)7512亿元(yuán)。居民贷(dài)款回落再度成为信贷回落(luò)的主要原因。而企业中长期(qī)贷款继续保持同比多增，4月(yuè)同(tóng)比多(duō)增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点(diǎn)评(píng)称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味(wèi)着贷(dài)款好转了，主要因(yīn)为今年国(guó)股行NIM和营收压力很大(dà)，一直在压降票据等低效资(zī)产，对分行收票额度控制(zhì)很严。4月前(qián)两(liǎng)旬已经收了很多(duō)票，后(hòu)面改用(yòng)其(qí)他(tā)贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月(yuè)上旬票据已经(jīng)快要接近零(líng)利率(lǜ)了，信贷(dài)再度出现深度负增长，这是(shì)4月信(xìn)贷斜(xié)率过于陡峭化产生的(de)后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背景(jǐng)之(zhī)下，市场要想好起来，必然(rán)要(yào)让大(dà)家看到(dào)宽信(xìn)用的(de)信号出(chū)现(xiàn)，而这可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资(zī)金(jīn)博弈(yì)的背(bèi)景不改，而两大主线人工智能(néng)和中特(tè)估，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅(fú)。中特估这(zhè)边，本月(yuè)还(hái)有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等(děng)待进场，而人工智能(néng)这边，在未(wèi)有增量资金进场的情况之下，再想继续(xù)向上，压力不小(xiǎo)。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜(yè)抒(shū)发感想。大谈公募(mù)基金经(jīng)理的难处，在业绩和投资信仰之(zhī)间(jiān)无(wú)法(fǎ)两全。紧接着，炮(pào)轰当下市(shì)场投机之(zhī)风大盛(shèng)，认为当下市场交(jiāo)易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看(kàn)着(zhe)红红火火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公乔布斯为什么把苹果给库克募基(jī)金经(jīng)理更是(shì)有苦(kǔ)难(nán)言(yán)，市场上大(dà)热的(de)人(rén)工智能，游资(zī)炒(chǎo)作的“星(xīng)辰(chén)大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点(diǎn)说(shuō)，市场根本就是绕着公(gōng)募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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