A股(gǔ)“股王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国移动股价周中(zhōng)创历史(shǐ)新(xīn)高，一度从(cóng)独占A股市(shì)值榜首近3年(nián)的(de)茅台手中(zhōng)抢下(xià)“A股之王”的光(guāng)环，引(yǐn)发(fā)市场热议。截至周五收(shōu)盘(pán)，茅台(tái)最终以(yǐ)微弱优势(shì)反超，但地位已岌岌可危(wēi)。值得注意的(de)是(shì)，因中(zhōng)国移动(dòng)在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本计算则不过是一场计算(suàn)上的乌(wū)龙，但若均按(àn)照A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅(máo)台成(chéng)为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一系列(liè)热点催化下，中(zhōng)国移动(dòng)knocked什么意思，knocking什么意思今年股(gǔ)价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市以来最近(jìn)一年股价累(lèi)计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原(yuán)地踏(tà)步(bù)。有市场人士认(rèn)为，中国移动和茅台这场(chǎng)股王(wáng)宝座的争(zhēng)夺(duó)可能揭示着A股未来(lái)的(de)发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示(shì)录(lù)：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时(shí)代带来(lái)预备新股王(wáng)

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向来是市(shì)场关(guān)注焦(jiāo)点，回顾(gù)历史来(lái)看，最(zuì)近十(shí)多年来股王变(biàn)迁的背后似(shì)乎也反应着(zhe)国内经济趋势和产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时，市值(zhí)一度超过8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至(zhì)登顶全球资本市场市值之(zhī)首，得益于当时基建(jiàn)大发(fā)展时(shí)期(qī)，中(zhōng)石(shí)油在股王(wáng)的位(wèi)置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商(shāng)银行依托当年互联网金融牛市成为(wèi)新锐(ruì)股(gǔ)王。再(zài)后(hòu)来，随(suí)着我国在2018年进入消(xiāo)费牛市(shì)，开(kāi)启(qǐ)了此(cǐ)后三年的消费白马(mǎ)股大牛(niú)市，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇(huì)、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微信公众号市(shì)值(zhí)观察(chá)4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近(jìn)两(liǎng)年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下(xià)，以及(jí)今年春节后白酒(jiǔ)行业(yè)的终(zhōng)端动销几乎并(bìng)未达(dá)到预期，整个白酒板块经历回(huí)调，公司股价也(yě)现大幅下(xià)跌。近日，中国移动的突然(rán)崛起更是开始(shǐ)对其王位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵(guì)州茅台市值这一历史(shǐ)性事(shì)件背后(hòu)，除(chú)了离不开国家政策持续(xù)推进的数(shù)字经济，与最近爆火(huǒ)的(de)人工(gōng)智能两大(dà)概(gài)念加(jiā)持，还有来自于“中特估”这个新概念(niàn)的(de)强力(lì)催化。

　　具(jù)体来看，根据数(shù)据(jù)显示(shì)，当前美(měi)股市值前(qián)十的(de)上(shàng)市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股。有分(fēn)析认为(wèi)，科技进步已成(chéng)提升生产力的重(zhòng)要(yào)因素，二级市场对(duì)科技(jì)企业的(de)态度能一定程度显示出科技企(qǐ)业(yè)的竞争(knocked什么意思，knocking什么意思zhēng)力强度。因此，以中国(guó)移(yí)动为代表的(de)科技(jì)股“逼宫”以贵(guì)州茅台为代表的(de)消费(fèi)股似(shì)乎也预示(shì)着(zhe)市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在(zài)我国(guó)经济逐渐向数字化深度(dù)转型的背景下，实力(lì)强劲并实现(xiàn)华丽转身的中(zhōng)国移动(dòng)，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力(lì)军。信达(dá)证券研报表示，公(gōng)司作为国(guó)企数(shù)字经济(jì)担当，积极布局云计(jì)算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力(lì)网络的进一(yī)步发展(zhǎn)，将(jiāng)拉动底层云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算(suàn)业务能力，正(zhèng)在从(cóng)传统管(guǎn)道运营商向数字(zì)科技领军企业加快跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值修复情(qíng)况来(lái)看(kàn)，根据光大证(zhèng)券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来(lái)，截(jié)至(zhì)4月13日，三大(dà)运(yùn)营商股价(jià)涨幅均(jūn)超过(guò)20%，其中(zhōng)中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三(sān)者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三(sān)大运营(yíng)商板块，借助“央(yāng)企低估值+数字经(jīng)济”成为率(lǜ)先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另(lìng)一个故事引发市场热议。即很(hěn)长一段(duàn)时间以来，A股市场一直流传(chuán)着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多股价(jià)超过茅(máo)台的上市公(gōng)司，在风(fēng)光散尽(jǐn)之后往(wǎng)往下场都不(bù)太好。本次中国移动直接在(zài)市值上超(chāo)越(yuè)茅台，结果是(shì)否会(huì)不一样(yàng)呢？

　　回(huí)看(kàn)那些(xiē)中了“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的A股上(shàng)市公司，有同样中(zhōng)字(zì)头的(de)中国船舶(bó)，其在2007年(nián)依托船舶业景气度(dù)提升，股价超(chāo)越茅(máo)台并(bìng)一度突破300元/股(gǔ)，但(dàn)好(hǎo)景不长(zhǎng)，在2008年金(jīn)融危机爆发、船(chuán)舶业跌入冰点(diǎn)后极速(sù)缩水至30元附近，至今(jīn)中国船(chuán)舶股(gǔ)价维(wéi)持(chí)在24元左右(yòu)。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在线、全通教(jiào)育(yù)等多(duō)家公司股价均(jūn)超越茅台，但(dàn)最后的结(jié)果不(bù)是业绩暴(bào)雷就是股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以(yǐ)看(kàn)出的(de)是，上述公司(sī)的(de)陨落大(dà)部分主(zhǔ)要(yào)是由于行(xíng)业景气(qì)度变化(huà)以及股市景(jǐng)气度无法(fǎ)维(wéi)持。而(ér)茅台凭(píng)借其产品稀(xī)缺(quē)性以及长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂(zàn)领先者。对(duì)于一家企业股价能否持续(xù)上(shàng)涨以(yǐ)及维持高位，市场普遍观点还(hái)是认为，实际需要看公司(sī)的(de)基本面。

　　那(nà)么，一向(xiàng)有着“印(yìn)钞机”之称，营收规模超(chāo)茅台约7倍的中国移动(dòng)，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分(fēn)析(xī)认(rèn)为(wèi)，大致(zhì)归结为两个重要原因。一方面，茅台(tái)越卖越贵(guì)，但话费(fèi)越交(jiāo)越(yuè)少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲(chōng)上(shàng)3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大把的通信类资(zī)源(yuán)，但作(zuò)为(wèi)央企需要(yào)承担“提(tí)速降(jiàng)费(fèi)”的责任，也就(jiù)不(bù)能无拘束地涨价。另(lìng)一方面(miàn)即是成本方面的问(wèn)题，中(zhōng)国(guó)移(yí)动本质作为通(tōng)信(xìn)基础设(shè)施企业，需要持续不断的(de)建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合(hé)计(jì)1.82万(wàn)亿元。相比(bǐ)之(zhīknocked什么意思，knocking什么意思)下(xià)，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本不需要如此(cǐ)沉重(zhòng)的资(zī)本开支，也不需要面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以看(kàn)出，中国移(yí)动今年一季度(dù)的营(yíng)收是茅台的(de)8倍，但净(jìng)利润却差(chà)别不大，销售毛(máo)利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信号表明中国移动可能正在(zài)迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的(de)最后一年，2023年(nián)起资本开(kāi)支不再(zài)增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本(běn)开支占收入比重将低于18%，创下2007年(nián)以来(lái)的新低(dī)。

　　同时，更加重要的是，随着(zhe)移动互联网进入下半场，行业重心已转向产业互联网(wǎng)和智(zhì)能化(huà)，中国移动加速转型下正在(zài)抓紧机(jī)遇。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示，中国移动数字化(huà)转型(xíng)收(shōu)入“第二(èr)曲线”不断攀升(shēng)，去(qù)年公司数字(zì)化转型收入(rù)对主营业务收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一驱动力。此(cǐ)外，公司移动(dòng)云收入(rù)规(guī)模实(shí)现新跨越(yuè)，去年移动云收入达(dá)到503亿(yì)元，同比增(zēng)长108.1%，连(lián)续三年(nián)实(shí)现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入国内业界第一(yī)阵(zhèn)营。

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