大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个(gè)长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经(jīng)济形势(shì)和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主(zhǔ)持(chí)会议。会(huì)议认(rèn)为，今年以(yǐ)来，在以习(xí)近平同(tóng)志为核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强领导下，各地(dì)区各部门更(gèng)好统筹国内国(guó)际(jì)两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济(jì)社会发(fā)展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得(dé)重大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢(huī)复(fù)常(cháng)态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预(yù)期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运(yùn)行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克(kè)服不(bù)少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚(gāng)性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时(shí)，会议还提(tí)出(chū)，在超(chāo)大特大城市积极稳(wěn)步推进(jìn)城中村改造和(hé)“平(píng)急两用”公共(gòng)基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银(yín)行被正式(shì特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗)接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美(měi)国第一(yī)共和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭(bì)并被接管收(shōu)购的(de)命(mìng)运。美国加(jiā)州金融(róng)保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一(yī)共(gòng)和银(yín)行，这是本轮美国银(yín)行业危机(jī)中第四家倒(dào)下(xià)的银(yín)行，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一(yī)假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全(quán)国国内(nèi)旅(lǚ)游出(chū)游合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当地时(shí)间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种(zhǒng)部(bù)队及时采取行(xíng)动，并使(shǐ)用电子对(duì)抗系统，使(shǐ)这(zhè)两架无人机出(chū)现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其(qí)工作日(rì)程(chéng)将照常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎片也(yě)没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰(lán)无人机试(shì)图发动袭击(jī)时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保(bǎo)留(liú)在合适的时间和地点(diǎn)采取回应措(cuò)施(shī)的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日(rì)报(bào)道，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯(sī)科(kē)市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这一决(jué)定是(shì)为了防止未经授权使用无人(rén)机，避(bì)免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表(biǎo)示(shì)“没(méi)有参(cān)与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人机试(shì)图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭(xí)击的(de)信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列(liè)梅特接受(shòu)该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方企图(tú)使用无人机袭击(jī)克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主题行情(qíng)诱发(fā)的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策(cè)和(hé)外部环(huán)境相比(bǐ)4月继(jì)续不断改善(shàn)，投(tóu)资者对经济的预期(qī)将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗稳，市(shì)场依(yī)然处于(yú)全年(nián)第(dì)二个关键做多窗口，财报季(jì)结束(shù)后，市场(chǎng)将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市(shì)场(chǎng)信(xìn)心，扩内(nèi)需仍是着力重点(diǎn)，政策(cè)预期回归理性(xìng)，经济内生(shēng)动能稳步修(xiū)复，并将得到(dào)同比和高(gāo)频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行业(yè)风险不断(duàn)发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季数据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑底特(tè)征(zhēng)明显，全(quán)年(nián)逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面(miàn)统一(yī)，夯实(shí)市场上(shàng)行基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多(duō)窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医(yī)药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中(zhōng)有业绩亮(liàng)点的(de)品种，以及其他板块中一(yī)季度(dù)业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市(shì)场显现相对(duì)韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策(cè)有望延续稳(wěn)中求(qiú)进基调(diào)。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述(shù)因素结合当前(qián)A股市(shì)场整体估值水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股节后两个交(jiāo)易(yì)日虽受节假期(qī)间的事件(jiàn)性因(yīn)素影响可(kě)能有(yǒu)所(suǒ)波动，但对后市整体表现不(bù)用过于(yú)谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季度全A营收增(zēng)速(sù)等(děng)指标仍在探(tàn)底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多(duō)事(shì)之秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下美(měi)国银行(xíng)风险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退风险上升(shēng)。市(shì)场(chǎng)处于再平衡期，低(dī)位把握(wò)再布局机会(huì)；短期结(jié)构上(shàng)关注在(zài)低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向，中期线(xiàn)索在于(yú)科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关(guān)注(zhù)：医(yī)药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工(gōng)、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这(zhè)次牛市(shì)第一波上涨的结构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期(qī)类似春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政(zhèng)策(cè)和(hé)业绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或(huò)依据基本面去(qù)伪存(cún)真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和(hé)大宗商品都将被(bèi)海(hǎi)外逐级放大(dà)的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的(de)回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现出(chū)成为(wèi)未(wèi)来(lái)经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前(qián)后市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概(gài)率较节(jié)前明显提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类(lèi)资产波(bō)动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类(lèi)资(zī)产表现来看，全球主要(yào)权(quán)益市场及(jí)原油等(děng)大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰退(tuì)交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市场预期(qī)，美国银行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务消费大幅(fú)回升，但(dàn)地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明(míng)国内经(jīng)济仍处于复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治局(jú)会议强调“当前经济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此(cǐ)总量(liàng)政策收(shōu)紧风险不大，企业(yè)盈利(lì)上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提(tí)“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化和国(guó)内政(zhèng)策驱动的数字(zì)经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时(shí)结束(shù)？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年(nián)底熊市结束后(hòu)，指数的(de)第一次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可以类(lèi)比历史上(shàng)牛市第一(yī)年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中(zhōng)的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标(biāo)和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是(shì)3个半月(yuè)，由于(yú)经济(jì)比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段(duàn)完成后还出现(xiàn)了2个月(yuè)的(de)底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的(de)表现，均(jūn)表明资本市场对(duì)经(jīng)济的判新偏向(xiàng)认(rèn)为(wèi)Q1的经(jīng)济回(huí)升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会(huì)持续。从最(zuì)新的(de)PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一(yī)个季度(dù)经(jīng)济数据最容易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫(yì)后第(dì)二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难超(chāo)预(yù)期。由(yóu)此导致这一次市场(chǎng)的战(zhàn)术(shù)调整虽然可能已经完(wán)成(chéng)大部分(fēn)，但由(yóu)于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策(cè)略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮(lún)牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷雾在增(zēng)加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估(gū)值(zhí)极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏(piān)弱、利(lì)率(lǜ)下行环(huán)境下获取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益(yì)（13只被(bèi)指数集(jí)中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一(yī)步加(jiā)配的良(liáng)机，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若美联(lián)储能够在5月完成最后一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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