随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革(gé)三只(zhǐ)基(jī)金是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度持有只数(shù)最多(duō)的权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达(dá)供给改革取代融通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益(yì)资产(chǎn)，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持(chí)对(duì)权(quán)益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗(qí)下(xià)一(yī)季报披露(lù)，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一(yī)季(jì)的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选在一季度末获(huò)26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从数量(liàng)上看(kàn)，是(shì)目(mù)前公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多的权益基(jī)金，这(zhè)也(yě)是华商新趋势优选第二个(gè)季度坐上(shàng)公募(mù)基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前(qián)，则由海富(fù)通改革(gé)驱动连续(xù)第(dì)五个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精(jīng)选3个月持(chí)有等基金在一(yī)季度均重点配(pèi)置华商(shāng)新趋(qū)势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老2040五年(nián)等基(jī)金将华商新趋势优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季(jì)度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋(qū)势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华商新(xīn)趋势优选的(de)FOF基(jī)金(jīn)数量(liàng)则相比去年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋(dòng)过往(wǎng)长期以成长风格著称，截(jié)止今年一季度末(mò)，成立以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值(zhí)被错杀的(de)个股，对于基本(běn)面坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改(gǎi)革(gé)在一季度新(xīn)进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达供给改革，合(hé)计(jì)持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了(le)13只，环(huán)比增持了(le)1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年(nián)化工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力(lì)不断(duàn)扩大能(néng)力(lì)圈，目前行业配置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添(tiān)富科技(jì)创新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合基金增持前(qián)三则被易方达信息产业、财(cái)通资管健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为(wèi)中欧信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外(wài)延增长(zhǎng)主题(tí)、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三(sān)则是交银定期(qī)支付双息(xī)平衡、摩(mó)根双核平衡、易(yì)方达平稳增(zēng)长；偏(piān)债混(hùn)合基金增持前(qián)三依次(cì)为易方达(dá)安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但(dàn)行(xíng)业(yè)分化较大。受(shòu)益(yì)于数(shù)字经济政(zhèng)策的提振与人工智能主题的(de)不断(duàn)发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而(ér)地产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季度披(pī)露的(de)情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行(x被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗íng)业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金(jīn)经理林(lín)国怀在一季报中表(biǎo)示(shì)，本季度(dù)基(jī)金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略(lüè)高于权(quán)益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例(lì)，同时适度降低(dī)价值型基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其他确定性较(jiào)高的(de)绝(jué)对(duì)收益或相(xiāng)对(duì)收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗持(chí)解禁的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上(shàng)，目前权益部分依(yī)然保持略超(chāo)配价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖(wā)掘(jué)市(shì)场上相对(duì)收益和绝对收(shōu)益的投资机会(huì)不断增厚组合(hé)收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来(lái)平滑组(zǔ)合波动，努力将该基(jī)金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用(yòng)债、万(wàn)家安(ān)弘淡(dàn)出(chū)前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的(de)时候，基金(jīn)经理(lǐ)对全年市场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是(shì)很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值成长风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较(jiào)均衡。随(suí)着(zhe)近(jìn)期政策(cè)方向的(de)明(míng)朗，基金经理(lǐ)对(duì)今年(nián)全年股票(piào)市场的主要方向逐(zhú)渐有(yǒu)了(le)较明确的判断(duàn)，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低(dī)估(gū)值价值风格(gé)基(jī)金(jīn)和股票，以及与数字经济相关的基(jī)金和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值(zhí)水平变化(huà)做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基(jī)金(jīn)经理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季(jì)度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配置(zhì)策(cè)略，但继续对(duì)部分主动权益(yì)基金(jīn)进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但行业(yè)之间分化巨大(dà)的(de)市场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基(jī)本面(miàn)、行业(yè)景气度、估值、性价(jià)比(bǐ)等的判断(duàn)，对行业风格的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业基金(jīn)，增持部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内(nèi)表(biǎo)现领先(xiān)的平安养老2045一季(jì)报(bào)中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基(jī)本面和估值性(xìng)价比，略加仓(cāng)港股基(jī)金(jīn)，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于(yú)稳健均衡(héng)状态(tài)，重(zhòng)点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低(dī)了深度价值和价(jià)值质(zhì)量等偏价(jià)值策略(lüè)的(de)基金的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风格(gé)的基金，适度增加了(le)偏成长(zhǎng)策略的基金的配置(zhì)比例(lì)。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业(yè)经历过(guò)去(qù)几(jǐ)年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐(zhú)步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅(fú)度(dù)上涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权(quán)益类资产年(nián)度(dù)目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战(zhàn)术(shù)型标(biāo)配，对阶段性涨幅(fú)过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操(cāo)作上围绕(rào)经(jīng)济增长(zhǎng)和(hé)政策(cè)支持(chí)方向作为调整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高(gāo)板块的配置(zhì)，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的(de)标的实(shí)现配置。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合(hé)权益(yì)资(zī)产维持(chí)超配状态，结构(gòu)上均(jūn)衡配(pèi)置于：受益(yì)于顺周期低估值的金融周期板块、受益于(yú)社会经济(jì)活动趋于正(zhèng)常的消费医(yī)药板(bǎn)块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存(cún)在(zài)哪些(xiē)风险和(hé)机会(huì)？如何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在一季报中提到(dào)了(le)对当下的(de)思考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望(wàng)后(hòu)市，随着(zhe)经济(jì)数据(jù)真(zhēn)空期的度过，国(guó)内(nèi)大类(lèi)资产复苏预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于(yú)底部(bù)向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估(gū)值修复。从确定(dìng)性(xìng)和未来发(fā)展(zhǎn)方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字(zì)经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注(zhù)航空出行供需格局和票价(jià)弹性带来的(de)潜在超预期(qī)机会。投资端关注地产链以及一带一路(lù)带(dài)动下的部(bù)分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标(biāo)五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对于(yú)国内权益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对债(zhài)券资(zī)产的估值处均在(zài)具(jù)备吸引力的水平，为长期投资(zī)提(tí)供一定安全边际。年内经济修复是(shì)确(què)定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但政策(cè)仍有相机(jī)抉择(zé)加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受(shòu)益于(yú)稳内需政策(cè)加(jiā)码(mǎ)的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或(huò)补贴可(kě)能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对(duì)交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续(xù)关注新技(jì)术对经济各个领(lǐng)域的(de)影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季(jì)度市场对其关注度有(yǒu)望随着节日(rì)出行、消费数据(jù)改善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益市场来(lái)看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏(sū)周(zhōu)期，权(quán)益(yì)方面均(jūn)能有所作为，基(jī)本面的总体改善能激活市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字(zì)经(jīng)济(jì)两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益(yì)改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐(fěi)表示(shì)，未来持续关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备(bèi)长期投资(zī)价(jià)值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关(guān)行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药(yào)板块的(de)场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言(yán)，医药板块的估值性价比更高。三(sān)是科技制造(zào)板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节(jié)，是长期关注的(de)方向(xiàng)。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算(suàn)机行业的景气(qì)度相较于去年也是大幅改善。而(ér)人(rén)工智能等(děng)技术的突(tū)破，有可能打开科(kē)技板块(kuài)的成长空间。

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