华(huá)尔街(jiē)真(zhēn)是风云诡谲(jué)。

　　曾发百页报(bào)告(gào)做空印度首富(fù)阿达尼集团（Adani Group）而(ér)引(yǐn)起(qǐ)轩然大波的(de)美国新兴(xīng)做空机构(gòu)兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此(cǐ)次矛头(tóu)对准的是(shì)“华尔街之狼”、著名亿万富(fù)翁投(tóu)资(zī)者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一(yī)出，伊坎旗下控股(gǔ)公司伊坎(kǎn)企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价(jià)美东时间5月2日周二收盘暴跌19.95％，创有史以来(lái)最(zuì)大单日跌幅，市值蒸发40多亿美(měi)元。

　　而伊坎个人(rén)身(shēn)价(jià)，也一(yī)夜蒸发29亿(yì)美元(yuán)（约200亿人(rén)民币）。根据福布斯榜(bǎng)单显(xiǎn)示，截至收(shōu)稿，伊(yī)坎个人身(shēn)价为147亿美元，排名世界富豪榜(bǎng)第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎企(qǐ)业(yè)经济结构 “类似庞氏骗局”

　　兴登堡研究在(zài)报告中指出，伊坎企业（IEP）正在运营 “类似庞氏骗局” 的经济结构。

　　兴登堡研究(jiū)表示，IEP利用来自新投资者的(de)资(zī)金向老投资(zī)者支付股(gǔ)息。报告指出，简而言之，伊(yī)坎一(yī)直在使用从新投资者那里获得(dé)的资金(jīn)向老投资者支(zhī)付股(gǔ)息。“这种类似庞氏骗局(jú)的经济结构(gòu)只有在(zài)新(xīn)资金愿意冒着成为最(zuì)后一批'持有资金的风险的情况下才是可持续的”，报(bào)告说道。

　　兴登堡研究还(hái)在(zài)报告中(zhōng)称，IEP的56亿美元(yuán)年终(zhōng)净资产(chǎn)价值被夸(kuā)大(dà)了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研究在报(bào)告中表示，IEP的股票被高估了75％以(yǐ)上，“IEP的交易价格比上次报告的(de)资产净值高出218％，远远高(gāo)于所(suǒ)有可比公司。”

　　报告指出，另一方(fāng)面，伊坎(kǎn)企业的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿(ā)克曼(màn)（Bill Ackman）的(de)潘兴广(guǎng)场控(kòng)股公(gōng)司，其交(jiāo)易价格均低于各自的(de)资产净值。资(zī)产(chǎn)净值是(shì)衡量基金业绩的(de)关键(jiàn)指标，衡量基金所持证券的市场价值(zhí)。

　　兴登(dēng)堡认为，推动IEP股票泡沫的是(shì)其15.8％的股息收益率(lǜ)，这是(shì)迄今为(wèi)止美(měi)国大型(xíng)股公司中(zhōng)最高(gāo)的。兴(xīng)登堡指责伊坎以音域划分从低到高，人声音域划分股(gǔ)票而不是现(xiàn)金的形式发(fā)放(fàng)股息，并让伊坎企业出售新股，以(yǐ)满足股东的(de)支出，从而(ér)抬高了股(gǔ)息收益(yì)率。

　　兴登堡的(de)报告还举例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价(jià)值定为3.81亿美元，但一(yī)个月后，该(gāi)部门的一(yī)家(jiā)重(zhòng)要子公(gōng)司申(shēn)请破产。

　　兴登堡还指责(zé)唯一一家(jiā)跟(gēn)踪伊(yī)坎企业的大型投行Jefferies（杰富(fù)瑞）与伊坎之间的关系密切。报告称(chēng)，杰(jié)富瑞(ruì)在其研究中假设，即使在最(zuì)坏的情况下，伊坎的(de)股息(xī)也将永久支付，同时还从安排IEP股(gǔ)票(piào)发售中获利。

　　伊坎反击：

　　兴登(dēng)堡(bǎo)的报告“自以为是”

　　这份(fèn)做空报告对伊(yī)坎来说是一个重大挑战。他也在报(bào)告刊登的几小时后发声反击。

　　伊坎在一份声明中(zhōng)表(biǎo)示，兴登堡“自以为是(shì)”的报告旨(zhǐ)在(zài)以牺(xī)牲(shēng)IEP长期股东(dōng)的利益为(wèi)代价获取利润。伊(yī)坎表示：“我们坚持公(gōng)开(kāi)披露(lù)的信(xìn)息，我们相(xiāng)信，从(cóng)长期来(lái)看(kàn)，IEP的业绩(jì)将会像以往一(yī)样不言自明。”

　　伊坎表示，我们(men)仍然相(xiāng)信激进主(zhǔ)义是最好(hǎo)的投(tóu)资范例。“我过去25年(nián)的激进(jìn)主义投资已经很好地证明了这一点(diǎn)。我们定期将我们的(de)维(wéi)权原则(zé)付诸(zhū)于我们的多数控股(gǔ)公(gōng)司(sī)以及我们投资(zī)部门持有的少数股权(quán)，目前在14个上市公(gōng)司董(dǒng)事(shì)会中都有代表。此外，我们坚信(xìn)通(tōng)过对冲(chōng)头寸来降低(dī)风险，尤其是在我们今天(tiān)所处的市场中。”

　　伊(yī)坎的公(gōng)司(sī)持有他在能源、汽车(chē)、食品包装、房(fáng)地产和其(qí)他行业(yè)的各种(zhǒng)投资。他是IEP的控股股东，持有85％的(de)股份。

　　申(shēn)明还指出，报告中的说法 “不会(huì)阻(zǔ)止IEP履行(xíng)其对IEP的单位持有人(rén)和(hé)员工的承诺”。

　　此(cǐ)外，股东权益(yì)机构(gòu)也坐不住了(le)！股东权益律所Johnson Fistel发表敦促亏损(sǔn)的(de)投资(zī)者就兴(xīng)登堡研究做空报(bào)告伸出援(yuán)手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首(shǒu)富

　　兴登(dēng)堡研究“一战成名”

　　回数兴登堡(bǎo)研究的做空实(shí)例，最出名的莫(mò)过于今年2月做空印(yìn)度首(shǒu)富的(de)阿达尼集团了。兴登堡(bǎo)研(yán)究百页的做空(kōng)报告使得前“亚(yà)洲首富(fù)”高塔姆·阿达尼跌下神(shén)坛，引(yǐn)发(fā)了外资(zī)纷纷从印度股(gǔ)市撤离(lí)，更让印度总理莫迪受到反对(duì)派质疑。

　　根据当时美国全国(guó)公共广播电台称，截至(zhì)2023年2月6日(rì)，阿达尼集团(tuán)市值(zhí)在短短10日内蒸发逾1000亿(yì)美元，集团的债(zhài)券价格跌至(zhì)垃圾债水平。阿达尼的(de)个人净资产也缩水近500 亿美元。

　　那么，兴(xīng)登堡研(yán)究(jiū)究竟什(shén)么(me)来头？公开(kāi)资料(liào)显(xiǎn)示，兴登堡(bǎo)研究公司(sī)成立于(yú)2017年，总部位于纽约市。据(jù)兴登堡研究(jiū)官(guān)网(wǎng)介绍(shào)，公司(sī)的主要业务包括(kuò)披(pī)露(lù)企(qǐ)业的会(huì)计造(zào)假、管理问题、未公开关联交易、财报违规等(děng)。媒体统计显示，从2020年(nián)至今，兴登堡研究公司共(gòng)对30家公(gōng)司(sī)发过难(nán)。他们雇佣金(jīn)融分析师、会计(jì)师(shī)和(hé)记者，来进(jìn)行调查。

　　兴登堡研究的创(chuàng)始？为内特·安(ān)德森(sēn)（Nathan Anderson）。现年(nián)37岁的安德森(sēn)来自中产家庭，曾(céng)在康涅(niè)狄格大学学习(xí)商科(kē)。 据其Linkedin资料(liào)，大学期间，他加入了以(yǐ)色列的(de)救护(hù)车急救部门，是(shì)拥有(yǒu)以(yǐ)色列(liè)证(zhèng)书的救护人员。

　　公司(sī)官网显示，“兴登(dēng)堡研究”这(zhè)个名字源于1937年在(zài)新泽西上空不(bù)幸坠(zhuì)毁(huǐ)的飞艇——“兴登堡(bǎo)”号。“我们将兴登堡视为完全可以避(bì)免的人为灾难的缩影，”该公司的网(wǎng)站上写道。

　　除了(le)此次的IEP以及阿达(dá)尼集团，兴登堡研究也曾瞄(miáo)准(zhǔn)其(qí)他企业。2020年，兴(xīng)登堡研究？份(fèn)69页的做空报告，让市值一度达到340亿美元(yuán)的“卡车界特(tè)斯拉(lā)”公(gōng)司Nikola的创始人(rén)被迫(pò)辞职，美(měi)国司法(fǎ)部和证券监管机构(gòu)随(suí)后跟进调查，Nikola的创始(shǐ)人最终被判欺诈罪成立。

　　2021年3月，兴(xīng)登堡研究指控电(diàn)动汽车制造(zào)商L音域划分从低到高，人声音域划分ordstown Motors伪造订(dìng)单(dān)并(bìng)在生产能力方(fāng)面误(wù)导投资(zī)者。该公司的(de)市值一度超(chāo)过50亿美元，如今已缩(suō)水至不到2.6亿美(měi)元，其股票在兴登堡研究做空报告(gào)公布后(hòu)暴跌90％以上。

　　兴登堡研(yán)究还(hái)曾介入马斯(sī)克对推特的收购案(àn)。在兴登堡研究宣布做空(kōng)推特后，推特的股价从49.80美元跌至37.39美(měi)元，随后安德森宣布关闭做空仓(cāng)位。去(qù)年7月中旬，当推特的股价位(wèi)于低(dī)点(diǎn)附(fù)近时，兴登堡研(yán)究宣(xuān)布(bù)转(zhuǎn)为做空推特，推特(tè)股价随(suí)即大涨约(yuē)8％。

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