5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要(yào)指(zhǐ)数更是(shì)创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士(shì)对(duì)此表示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高(gāo)，在基本(běn)面(miàn)及流(liú)动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域(yù)的(de)投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分(fēn)别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股E乔布斯为什么把苹果给库克TF产品份(fèn)额(é)也实现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增(zēng)长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市(shì)场规模(mó)最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股(gǔ)市场(chǎng)乔布斯为什么把苹果给库克持续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽(suī)有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下(xià)旬(xún)之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析系受(shòu)多个(gè)因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债务违约风险也对市(shì)场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及新(xīn)经济领域上市公(gōng)司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于国(guó)内(nèi)科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较(jiào)大主要有基本面以(yǐ)及(jí)资金(jīn)面两(liǎng)方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后(hòu)复苏(sū)有较高的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由(yóu)于线(xiàn)下场景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对(duì)于(yú)国内经济复(fù)苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言，港股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美经济(jì)相(xiāng)对(duì)强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之后(hòu)我们预期(qī)中国经济向上，美(měi)国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还(hái)是会发(fā)生的，在这个过(guò)程中(zhōng)的波折就对应着人民(mín)币汇率和港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要(yào)经济(jì)体政(zhèng)策变化扰动，今年(nián)以来港(gǎng)股持续(xù)回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流(liú)动性压(yā)力持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金面或有(yǒu)机会得到(dào)改善，结合当前的(de)低(dī)估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许(xǔ)是值得关(guān)注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议(yì)投资(zī)者通(tōng)过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡风险和(hé)机(jī)乔布斯为什么把苹果给库克会。同时(shí)，选择(zé)更(gèng)有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合(hé)未来市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市(shì)的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好(hǎo)科(kē)技相关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新药(yào)是国内医(yī)药领域(yù)长(zhǎng)期具备相对优势(shì)的细分赛(sài)道，对(duì)比美(měi)国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要(yào)更多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有(yǒu)望上行(xíng)。因为(wèi)目前我国经(jīng)济总(zǒng)量数(shù)据(jù)回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表示，港(gǎng)股市场是以机构和(hé)外资为主导的(de)市场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生(shēng)较大(dà)影(yǐng)响。在当前流(liú)动(dòng)性持续承压(yā)和较(jiào)弱的(de)国(guó)际宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且具备估值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济(jì)恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时(shí)发生时，我们可(kě)能就(jiù)会(huì)看到(dào)人民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重(zhòng)点关(guān)注运营(yíng)商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着(zhe)市场预期更进一步(bù)强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差(chà)异很大，建议更(gèng)多关注个股的(de)性(xìng)价(jià)比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的(de)投资性价比，当前估值水平(píng)仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋(qū)势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利(lì)预期(qī)也会(huì)逐步(bù)上修。而从流(liú)动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难(nán)判断，但往未来看是(shì)大概率事(shì)件，预计(jì)人民币汇率的压力也(yě)会(huì)逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们(men)认为(wèi)顺周期(qī)受益(yì)于(yú)国内经济复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸(àn)市(shì)场特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国内及(jí)海外多重因素(sù)影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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