财联社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后，与这(zhè)次事件有关的(de)一(yī)个重要问(wèn)题(tí)终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的赔(péi)付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地(dì)区(qū)的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银(yín)行和做市商组成的委员(yuán)会一致投(tóu)票通过了上述决议。值(zhí)得(dé)一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票(piào)的(de)清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个问题的市(shì)场参与为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果(yǔ)者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合(hé)约所(suǒ)依据的参考(kǎo)债券（次级债）具(jù)有同等地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标(biāo)准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一(yī)致裁定(dìng)，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券(quàn)文件中的排名(míng)条(tiáo)款和(hé)担保(bǎo)条件，次级债的(de)持有人(rén)是(shì)相较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同(tóng)时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没(méi)有对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做出(chū)任何(hé)决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧(jǐn)急交易(yì)中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记(jì)，此举也引发了(le)大量(liàng)此类债券持有人(rén)的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金(jīn)融市场较为(wèi)常(cháng)见的金融(róng)衍生品，信贷违约(yuē)掉(diào)期(qī)的作用是在信(xìn)贷事(shì)件(jiàn)（违约、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资(zī)产的面值减去违约(yuē)后的市场价值。各(gè)个区域(yù)的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会，负责(zé)决定在这个地区是否发生了信(xìn)贷(dài)衍生品合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据(jù)存管信托和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关(guān)的CDS名(míng)义总量超(chāo)过190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先(xiān)级债(zhài)务和次级(jí)债CDS。

为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布(bù)了接手(shǒu)瑞信的(de)最新(xīn)评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监管文(wén)件(jiàn)中，瑞银表示(shì)紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿(yì)美元(yuán)的损失(shī)，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价(jià)格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产的实际(jì)价(jià)值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果状况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在(zài)瑞士政府的要求下(xià)出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科(kē)纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞(ruì)银集团的董(dǒng)事会，同时在(zài)“可预(yù)见(jiàn)的未(wèi)来(lái)”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立(lì)运营(yíng)。

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