财(cái)联社4月(yuè)30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波(bō)久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万(wàn)元/吨，继上(shàng)周(zhōu)五开(kāi)始止跌(diē)企(qǐ)稳四(sì)个(gè)交(jiāo)易日(rì)后价(jià)格连(lián)续(xù)两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷股份(fèn)一度(dù)涨停，雅化集(jí)团和(hé)永兴材(cái)料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海(hǎi)车(chē)展(zhǎn)有望带动(dòng)购车(chē)需(xū)求预期的提(tí)振。乘联会(huì)秘书(shū)长(zhǎng)崔(cuī)东树表示，上海车展(zhǎn)将让消费者感受到(dào)汽车消费(fèi)的火热，提(tí)升消费信心(xīn)，也提(tí)振(zhèn)士(shì)气(qì)。国(guó)泰君安表示(shì)，此前车(chē)企大幅降价导致消费者(zhě)对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以(yǐ)企稳为主，不太可(kě)能进行(xíng)降价。但未来，止跌信号能否(fǒu)持(chí)续稳定，受多(duō)方因素影响。有产(chǎn)业人士分析称，乐观来(lái)看，国内动力电池厂商清库存工(gōng)作或到5月完结，届时(shí)电池厂商库(kù)存水平有望(wàng)逐(zhú)步恢复至健康水平，并带动上(shàng)游(yóu)材料(liào)采(cǎi)购，进而对碳酸锂价格(gé)起(qǐ)到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池(chí)龙头企业(yè)5月(yuè)份的(de)排产预计(jì)将环(huán)比增(zēng)长20-30％，一(yī)些中(zhōng)小企业由于前(qián)期基数较(jiào)低(dī)，环比增幅更(gèng)是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说(shuō)明会上表示，5月份(fèn)开始(shǐ)会(huì)全面恢(huī)复生产，排产(chǎn)相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反弹还是底部反转，目前仍难(nán)以判断。“一方面需(xū)要观察下(xià)游库存(cún)状况，另(lìng)一方面还(hái)需要看终(zhōng)端需求(qiú)是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人(rén)士(shì)此前对财联社记者(zhě)表示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际(jì)上从去(qù)年四季度开始(shǐ)便启动大规模去库(kù)存举(jǔ)措，这一举措在一(yī)季度实际上已经有所反(fǎn)映(yìng)。

　　不过(guò)进入4月中(zhōng)旬以后，相关电(diàn)池(chí)厂商提到，目(mù)前(qián)库存已恢复至健康水平，此前(qián)暂停(tíng)的产线也已经(jīng)逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内人士直(zhí)言，相关库(kù)存基本出清，后续将根(gēn)据公司规(guī)划，逐(zhú)步进行补货。作为锂(lǐ)电产业(yè)的风向标(biāo)，宁德时代一季度报告显示，其库存金(jīn)额(é)已从年初的766.7亿(yì)元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金(jīn)额来看，宁(níng)德(dé)时代的(de)库存已经退回到2022年第一季度的水平。材料价格和库存水(shuǐ)平，两(liǎng)项关(guān)键的指标也构成锂(lǐ)电产业走向(xiàng)的关键，随价格企稳以及库存水(shuǐ)平恢(huī)复健康，将带动锂电产(chǎn)业(yè)恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走向 最乐(lè)观者(zhě)预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年时间跌(diē)去超(chāo)过2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就在26日召开的中(zhōng)国汽车(chē)动力电池产业(yè)创新(xīn)联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业协会常(cháng)务副会长付(fù)炳锋指出，国内动(dòng)力(lì)电池行业仍(réng)然存在一些问题，包括电池产业链(liàn)分工(gōng)，价值链分(fēn)配问题。“原材(cái)料短(duǎn)期大幅下降也不是正常(cháng)的现象，”他直(zhí)言。在(zài)他看(kàn)来(lái)，原(yuán)材料适当涨价(jià)是正常(cháng)现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值链(liàn)的(de)合理(lǐ)分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些(xiē)业内(nèi)人士和分析(xī)师(shī)近期对锂盐价格未(wèi)来走(zǒu)势进(jìn)行(xíng)预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

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　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号，一系列的数(shù)据验证(zhèng)锂(lǐ)电(diàn)产业拐点(diǎn)或已经(jīng)到来(lái)。分析人士指出，此前(qián)锂(lǐ)电产业进入调整阵痛期，主要(yào)在于下(xià)游车(chē)市短期需求下滑，叠(dié)加(jiā)中游扩产迅(xùn)速从而在(zài)需求表现(xiàn)上(shàng)提前透(tòu)支(zhī)碳酸锂的未来文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求(lái)增长空间(jiān)。进(jìn)而导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游(yóu)电池厂商集体进(jìn)入清库存阶段。从上游(yóu)材料(liào)价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹(dàn)。更(gèng)值(zhí)得注意的是，在锂电(diàn)产业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列材(cái)料价格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的(de)局(jú)面(miàn)。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另(lìng)一关键指标，中游(yóu)电池(chí)厂(chǎng)商的(de)库存也已经逐(zhú)步恢复至健康水平(píng)。据(jù)高(gāo)工锂电(diàn)了解，目(mù)前中游电池厂商(shāng)库存水位回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生(shēng)产线(xiàn)已经重启生产。在采购方面，电池(chí)厂(chǎng)商和下游(yóu)车企已陆续重启(qǐ)订(dìng)单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端新能源汽车市场(chǎng)表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情(qíng)绪(xù)主(zhǔ)要来自车市的需求腰斩。但(dàn)从(cóng)整体一季度新能源汽车销量数据来看，其月(yuè)销量逐(zhú)步攀升并(bìng)且回(huí)暖速度(dù)超(chāo)过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进(jìn)一步带(dài)动锂电产业(yè)中上游的订单需求。加上5月份临近(jìn)，企业重新开(kāi)启月度采购谈判，行业有(yǒu)望迎来需(xū)求(qiú)订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会(huì)有回涨(zhǎng)的(de)空(kōng)间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂(chǎng)商对于碳酸(suān)锂真(zhēn)实的供给情(qíng)况更加清(qīng)晰，市场预期回(huí)调下，电池厂商在价(jià)格谈判(pàn)上会更加谨(jǐn)慎。同时电(diàn)池厂商一体化带(dài)来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电(diàn)池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企(qǐ)业持续推进电池(chí)回收布局，来自终端材(cái)料回收的(de)产能也在(zài)稳(wěn)步爬坡。相关(guān)数据显示(shì)，2025年(nián)国(guó)内回(huí)收的废旧电池的(de)总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池(chí)厂商都已完善在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目(mù)均进展顺利，将(jiāng)进一(yī)步释放(fàng)碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产(chǎn)业调(diào)整(zhěng)过程(chéng)之后，整个(gè)锂电产(chǎn)业的(de)运作模式正从“大开大合”的波浪式变得(dé)更(gèng)为(wèi)平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链各个(gè)环节(jié)的价格以及供需(xū)变化(huà)也将变得更(gèng)加(jiā)平衡(héng)且具有(yǒu)可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前(qián)上游库(kù)存水平依旧处(chù)于高(gāo)位(wèi)，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价(jià)超(chāo)预期(qī)下(xià)跌并不是一个下游获利、上游承(chéng)压的简单故事(shì)

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和(hé)电池材料的(de)价格下跌过快，但这并不为业(yè)内人士所乐(lè)见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万(wàn)元(yuán)/吨跌至当(dāng)前(qián)20万元不到，价格跌去(qù)近7成，最(zuì)直接受到冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根(gēn)据藏格(gé)矿业一(yī)季度数据，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨(dūn)，相比(bǐ)于(yú)2022年四季(jì)度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度(dù)的2461吨(dūn)，削(xuē)减至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情(qíng)策动，上游(yóu)锂矿企业(yè)不断(duàn)压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企业已经(jīng)出现主(zhǔ)动减(jiǎn)产的情(qíng)况(kuàng)。

　　江(jiāng)特(tè)电机(jī)4月24日(rì)公告，一(yī)季度营业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产(chǎn)、售(shòu)卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命(mìng)运分化，大公司(sī)如(rú)天齐锂业和赣锋锂业(yè)有机会(huì)在价格下降周(zhōu)期中获得(dé)更多市场份额，行业将(jiāng)变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降(jiàng)中发生过的事。而同(tóng)环节的(de)大量中小企业，尤其是最近(jìn)两年追高入局(jú)的新公(gōng)司，则面(miàn)临停(tíng)产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋(fēng)锂业(yè)在(zài)去年(nián)轻松赚出(chū)了0.66个宁(níng)德时代、1.23个(gè)比亚(yà)迪。业内人士(shì)表示，这一(yī)轮价格下降(jiàng)长期利(lì)好中国最(zuì)大的两个锂盐供应商天(tiān)齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净利润都(dōu)超(chāo)过(guò)200亿元(yuán)，比中国最大的新能源车企(qǐ)比亚迪还多，其中天齐锂业净利(lì)润增长超过(guò)10倍。足够(gòu)厚的血，使他们(men)更能承受(shòu)价格下跌和可能的未来亏损。这(zhè)两(liǎng)家公(gōng)司(sī)也有行业里最优的(de)成(chéng)本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业(yè)等公司(sī)入股的海(hǎi)外(wài)锂矿资(zī)源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但(dàn)这并不(bù)意味(wèi)着，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国(guó)际交易中，即使拥(yōng)有海(hǎi)外(wài)矿产的分销权或(huò)开采权，交易价格也(yě)需要通过长协(xié)确(què)定，按市(shì)价定期(qī)调整。但能获得上游更低成(chéng)本(běn)的(de)资源(yuán)，让这两家大企业更(gèng)能(néng)容(róng)忍(rěn)低价，并能在上游因降(jiàng)价减产时保持产(chǎn)能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动着万(wàn)亿新(xīn)能源车市场(chǎng)。不过锂价下(xià)降带来的连锁反应，并(bìng)不是一个(gè)下游获利，上游承压的简单故事(shì)。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时代理(lǐ)论上会受益(yì)，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时代今年2月提出(chū)的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸(suān)锂价格(gé)绑(bǎng)定一(yī)些车企的三年长(zhǎng)单。另一(yī)层影响是，宁德(dé)时代今年5月计(jì)划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可能一(yī)开采就亏损。

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