5月23日，医药(yào)股开盘拉升，复星医药、科(kē)伦药业涨超2％，恒瑞医药(yào)、药明康德、智飞生物、沃森(sēn)生物(wù)、长春高新等涨(zhǎng)超1％。

　　医药板块今年以来持续(xù)处于低(dī)位(wèi)水平，具有(yǒu)较大吸引(yǐn)力。截至5月23日，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值(zhí)16％，仍(réng)处于历史较(jiào)低分位数水(shuǐ)平。

　　在AI、中特估主(zhǔ)题行情(qíng)逐(zhú)渐(jiàn)熄(xī)火(huǒ)后，医药板块作(zuò)为老赛道是否能有(yǒu)反弹行情？在后疫情时代，医药板块是否还有新的业绩驱动因素？本文将详细解析(xī)。

　　01

　　基本(běn)面持续改(gǎi)善

　　医药行业(yè)复(fù)苏确(què)定性(xìng)很(hěn)强

　　疫情在2023年(nián)第一季度的影响将会逐步(bù)消退(tuì)，医药行业的基本(běn)面正(zhèng)继续得(dé)到改善(shàn)。

　　2023年一季度，医药板块(kuài)（创新药除(chú)外）营收(shōu)同比+2.13％，归母(mǔ)净利(lì)润同比-26.98％，与2022年的增速相比，收入增(zēng)速下滑14.17 pct，利润增速下滑(huá)58.11 pct，从(cóng)估值(zhí)角度来看，在2023年(nián)一季度，医药板块（创(chuàng)新(xīn)药除外）存在一定的估值(zhí)修复，市盈率（TTM）由(yóu)2022一季度(dù)的28.51倍提(tí)升至2023一(yī)季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药板块的营(yíng)收与去年同期(qī)相比增加了(le)6.56％，研发总支出的增(zēng)速达到了+15.25％，研发支出占收入的比例达到了38.07％，与(yǔ)2022年第一季度相比下降了12.44 pct，整体板块市值/净现金已经从2022第一季度的8.84倍恢复到了(le)2023第(dì)一季度(dù)的15.45倍。

　　从(cóng)医药行业的经(jīng)营(yíng)数据来(lái)看，除去创(chuàng)新药和疫情(qíng)受益(yì)细(xì)分领域(yù)，医药板(bǎn)块中具有(yǒu)较好成长能(néng)力的低估(gū)值板块有(yǒu)原料(liào)药、医疗设备、血制品、药店(diàn)。

　　相(xiāng)较(jiào)于许多创新药、器械企业的产品销售前景(jǐng)，国内市场仍未达(dá)到预期，原因在于近几年来(lái)，由(yóu)于老龄化(huà)，国内医保支出并未增加太(tài)多，增(zēng)速(sù)中的增量(liàng)大部分都被用于疫情(qíng)相关行(xíng)业。

　　这也(yě)是(shì)为(wèi)什么，国内的医疗(liáo)行业，增长(zhǎng)速度并(bìng)不快。首先，结(jié)构(gòu)性的分(fēn)化是非常明显的，传统药企必须要给创新留出空(kōng)间，比如在过去的三年中，港股创(chuàng)新药企的年化营收增速高达(dá)70％。对本(běn)土一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱医药企业而言(yán)，要实现高速发展，必须要双管齐下，在(zài)本土市场(chǎng)之外拓展国(guó)际市场。

　　02

　　医疗新基建(jiàn)仍是

　　医药投资的胜(shèng)负手(shǒu)

　　目前(qián)在总(zǒng)需(xū)求复苏不及预期的背(bèi)景下，医药板块中有刚(gāng)性需求(qiú)的新基建板(bǎn)块(kuài)或(huò)是最具有(yǒu)确定性的领域之一，一定程度上或仍是今年医药投资的胜(shèng)负(fù)手。

　　我(wǒ)国继续推(tuī)进(jìn)优质医疗资源扩容下(xià)沉、区域平(píng)衡分布，医疗(liáo)新基建再(zài)获政策扶持。4月13日，国家卫生健康委员会召开(kāi)新闻(wén)发(fā)布会(huì)，重点介绍优质(zhì)医疗资源下移、区域平衡布(bù)局。县医(yī)院作为县级医疗(liáo)卫(wèi)生服务网(wǎng)络(luò)的龙头(tóu)，连接着城乡卫生服务体系。长期以来，国家(jiā)卫生健康委通过开展(zhǎn)三级医院(yuàn)对口帮扶(fú)等(děng)方式，引导优质(zhì)医疗资源下移(yí)，不断(duàn)提高县级医院(yuàn)的综合实力。

　　今后，继续推进(jìn)人才、技术、管理的下移(yí)，通过城市三级医院(yuàn)的(de)对口支援(yuán)，托管，建立(lì)医联体，远程医疗等(děng)多种形式，满(mǎn)足县域(yù)居民的基(jī)本医疗(liáo)卫生需求(qiú)，为普通疾病在市县范(fàn)围内解决奠定(dìng)坚实的基础。

　　会(huì)议同时指出，在接下(xià)来的工作中(zhōng)，将(jiāng)继续推进临床重点(diǎn)专科“百千(qiān)万”工程(chéng)，指导(dǎo)各地按(àn)照“搭平台(tái)，建(jiàn)载(zài)体，促融合”的思路(lù)，重(zhòng)点加(jiā)强群众(zhòng)需求(qiú)较大的心血管(guǎn)外科(kē)学(xué)、妇产(chǎn)科、骨科、麻醉科、小(xiǎo)儿科、精神病(bìng)学、病理学等(děng)专(zhuān)科(kē)建设，补齐资源短板，完成预(yù)期的(de)建设任(rèn)务。随(suí)着具体政策的出台，相关的(de)基(jī)层医疗器械(xiè)市场(chǎng)或将受益。

　　可(kě)发现与医疗成(chéng)像器材、生命信息设备和心血管耗(hào)材相(xi一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱āng)关(guān)的板块将会有较大的发展空间。其中的个股有：联影医疗、万东医(yī)疗(liáo)、奕瑞科技、乐普医疗、心脉医(yī)疗(liáo)、海尔生物。

　　医改政策频(pín)频出台，医疗器械市场持续扩(kuò)张。随着国(guó)家(jiā)继(jì)续支持优质医疗(liáo)资源扩容(róng)下沉(chén)的(de)政(zhèng)策，在未(wèi)来，医疗卫生(shēng)资源(yuán)的(de)分(fēn)布将会得到(dào)优(yōu)化，促(cù)进更多优(yōu)质的医疗资源向下扩(kuò)容，释放更多(duō)中、基(jī)层医疗机构的采购需求。

　　在国家“十四五”规划中提出要加(jiā)强医(yī)疗卫生领域的基(jī)础设(shè)施建设(shè)的背景(jǐng)下(xià)，预计医疗器械采(cǎi)购将更(gèng)加宽(kuān)松，这将推动(dòng)医疗器械(xiè)市场的快速发展(zhǎn)。在政策推动下，国产品牌有望(wàng)凭(píng)借高性(xìng)价比的优势加速进入(rù)医院，长期而言(yán)，随(suí)着多项政策支持的持(chí)续(xù)加强(qiáng)，国产替代将逐(zhú)步加速，相关大型(xíng)医疗(liáo)器械的龙头(tóu)厂(chǎng)商将会抓住放量的机会，实现快速(sù)发展。

　　华(huá)富证券建议关(guān)注国内(nèi)高端医疗设(shè)备的(de)龙头企(qǐ)业：迈瑞医疗、联影医疗、澳华(huá)内(nèi)镜、开立(lì)医疗(liáo)、海泰新光。这些企业具有较好的产品性(xìng)能(néng)、较好的渠道(dào)和较强(qiáng)的研发(fā)能力。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱