如果要论二季度迄今，全球股票(piào)市场中最为靓丽的一道(dào)“风景线”，那么显然非(fēi)日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进一(yī)步强(qiáng)势高(gāo)开逾(yú)1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来的(de)新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早些时(shí)候，东(dōng)证(zhèng)指数(shù)已(yǐ)经率(lǜ)先创下(xià)了1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘点位。

　　多组(zǔ)对(duì)比可以显示出(chū)日股今年以来(lái)的强势(shì)：东证指数年内已累计上涨了(le)逾15％，远(yuǎn)远超(chāo)过了标普500指数(shù)约(yuē)9％的涨幅。截止本周三(sān)，追踪日本股市的(de)最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩(suō)短到(dào)二季度迄今的短短(duǎn)一个(gè)半月，日股的涨(zhǎng)幅更是(shì)在全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要股指中几(jǐ)无敌手……

　　日股(gǔ)为何(hé)能一(yī)举(jǔ)领涨(zhǎng)全球？对(duì)于许多国际(jì)市(shì)场的投资(zī)者而言，近来提到(dào)日(rì)股(gǔ)的优异表(biǎo)现，脑海中第一时间浮现出(chū)的，无(wú)疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在(zài)上(shàng)月对日本(běn)市场表现出的(de)强烈投资(zī)意愿(yuàn)。正是巴(bā)菲特进一步增持了日本五(wǔ)大商社仓位，令越来(lái)越多的(de)业内人(rén)士开(kāi)始注(zhù)意到(dào)这一全球第三大(dà)经济(jì)体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮(lún)爆发背后(hòu)的(de)成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获得了(le)“股(gǔ)神”的青睐吗？<2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口/p>

　　答案(àn)显然没那(nà)么(me)简单(dān)！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特的(de)出现让日股变得吸引人。巴菲特所看到的(de)（机会）其(qí)实(shí)也正是其他人眼下(xià)正在看到的(de)，人们对日股(gǔ)的(de)前景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素在推动着日股(gǔ)上涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stoc2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口k Exchange）的(de)数据显示，外(wài)国投(tóu)资者目(mù)前已(yǐ)经连续第六周成为了日本(běn)股票(piào)的净买家。在此(cǐ)期间，外国(guó)投资(zī)者(zhě)大举涌入了日股股票和期货(huò)市场，净流入逾(yú)300亿美元(yuán)，是过去(qù)10年最(zuì)大规模(mó)的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在(zài)截至5月12日(rì)的最近(jìn)一周内，海外交(jiāo)易者又净(jìng)买(mǎi)入(rù)了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票(piào)策略师Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代(dài)初期(qī)以来，他就从未见过(guò)外国投资者(zhě)对(duì)日本(běn)如此感兴(xīng)趣。

　　在欧(ōu)美银行(xíng)系统不稳(wěn)定(dìng)和信用紧(jǐn)缩(suō)风险的笼罩(zhào)下，越来(lái)越多的(de)海外(wài)投(tóu)资者(zhě)似乎看到了日(rì)本股市作为避(bì)险地(dì)的“稳定性(xìng)”。日(rì)本股票(piào)给人的长期低迷印象正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日(rì)元的日元(yuán)汇率、以(yǐ)及(jí)股神巴菲(fēi)特对日本(běn)五(wǔ)大商社的增(zēng)持(chí)，也令不(bù)少(shǎo)海(hǎi)外(wài)投资者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司(sī)就表示，近来已受到(dào)了越来(lái)越多平时不太(tài)关注(zhù)日本市场的海外投资者的咨询。不少(shǎo)海外投(tóu)资(zī)者在看到(dào)日(rì)本股市的涨幅(fú)超(chāo)过美(měi)股后(hòu)，开始调查其中的原因，他们的建仓买(mǎi)入又进一步促使股市(shì)上涨(zhǎng)，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留(liú)意的现(xiàn)象是(shì)，在巴菲特上(shàng)月公开(kāi)表(biǎo)态力挺日股(gǔ)后，包括(kuò)对(duì)冲基(jī)金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔(ěr)街资(zī)本也已相继造访日本。这些(xiē)海外资金有意复(fù)制巴菲(fēi)特(tè)的策略(lüè)，通(tōng)过低成本日元融资押(yā)注高股息日元资产。

　　其(qí)实，巴菲特(tè)在日本五大商社上的加大投资，也存在着在国(guó)际市场上分散投资对象的想法。虽然(rán)巴菲特相信(xìn)美国的增长(zhǎng)潜力(lì)，但过度集(jí)中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投(tóu)资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股(gǔ)市的回(huí)报率是在(zài)波动性远(yuǎn)低于美(měi)国科技股的情(qíng)况下实(shí)现的。这意(yì)味着日本(běn)股市对美国投资者来说(shuō)应该颇(pǒ)有吸引力(lì)。对美国(guó)债务上(shàng)限的担(dān)忧可能也刺激了一些“末日准备者(zhě)”涌(yǒng)入日本股(gǔ)市，以此作为避险手段(duàn)。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报告(gào)中也(yě)表(biǎo)示，“外资的回归是(shì)日本股市复(fù)苏的重要标(biāo)志。（我(wǒ)们(men)）将(jiāng)继续对日本(běn)股票(piào)维持(chí)超配，并偏(piān)向银行(xíng)、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海外投资者今年对(duì)日本产生兴趣(qù)之(zhī)前，他们(men)此前在这片“失落地带”曾(céng)经历过长(zhǎng)达(dá)数十(shí)年虚(xū)假(jiǎ)的(de)曙光和令(lìng)人失望的低(dī)回报。那么这一(yī)次，即便(biàn)有着(zhe)避险和多元(yuán)化(huà)分散投资的需求，他们又(yòu)为何铁了心一定要(yào)来日本市场(chǎng)？日(rì)本市场的吸引力就一定远(yuǎn)超全球其他地(dì)区吗(ma)？

　　这便不得不提日本(běn)市场眼下正经历的一(yī)场“蜕变”了(le)！

　　金融(róng)服务提(tí)供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日(rì)本股(gǔ)市本轮上涨(zhǎng)的主要(yào)原因还源于治理标准的提高，以及企业(yè)部门推动向股东返还现(xiàn)金。日本多年的(de)公司治理(lǐ)改革已开(kāi)始见效，这(zhè)项(xiàng)改革(gé)最(zuì)初由已故(gù)前首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本(běn)企业的派息已大幅增加，在截至今(jīn)年(nián)3月的财(cái)年中(zhōng)，日本企业宣布的回(huí)购规模已飙升(shēng)至9.7万亿日(rì)元(yuán)（合714亿美元(yuán)）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日(rì)本公司资产负债表上有净现金，而美国的这一(yī)比例只有20％多一点；东证指(zhǐ)数成分股公司中约有(yǒu)54％的公司股价低于每股账面(miàn)价值，而标(biāo)普500指数成分股(gǔ)中这(zhè)一(yī)比例仅为7％。单从市(shì)净率等估值指标来看，这就为(wèi)日(rì)本股市提(tí)供了更坚实的(de)底部(bù)和更高的上限(xiàn)。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交易所为了(le)改(gǎi)变股价跌破每股净(jìng)资产——市净率(lǜ)低于1倍的(de)情(qíng)况，还请(qǐng)求(qiú)上市(shì)企业在意(yì)识到资本(běn)成本的(de)前提(tí)下推(tuī)进经(jīng)营(yíng)并(bìng)公布(bù)改善方(fāng)案等(děng)。

　　与此相呼应的(de)行动已开始扩(kuò)大。4月下(xià)旬，JVC建伍株(zhū)式(shì)会社推出(chū)了力争“早(zǎo)日实现市净率(lǜ)超过(guò)1倍”的中期经(jīng)营计划和股票回购，股价随后大涨近4成(chéng)。清水建设株式(shì)会社4月(yuè)下旬也宣布(bù)了上限200亿日元的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)和(hé)积极压缩政策性持(chí)股的(de)方针，该公司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车(chē)、三菱商事(shì)在内的日本龙头企(qǐ)业在近(jìn)期公布财报时(shí)，也均宣(xuān)布(bù)了新的股票(piào)回购计划。不少分析师预计(jì)，到今年5月底(dǐ)，各(gè)日本上市公司的(de)回购(gòu)规(guī)模将(jiāng)进一步创下(xià)新纪(jì)录。

　　高盛首席日(rì)本股票(piào)策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起许多海(hǎi)外投资者(zhě)的共(gòng)鸣，他们开始看到这方面的有利(lì)证据。在交易(yì)所这些(xiē)变化的推(tuī)动下，许多公司(sī)正在(zài)回购股份，厘清经常(cháng)令人困惑的交叉持股，并在(zài)定(dìng)期公开会议之前与股(gǔ)东(dōng)进(jìn)行更密切的(de)接(jiē)触(chù)。”

　　对冲基金(jīn)集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交(jiāo)所的(de)鼓励意(yì)味着“过去两(liǎng)年在这(zhè)方(fāng)面发生的(de)事(shì)情比过去30年还(hái)要多”，这(zhè)是(shì)股市充满活(huó)力(lì)表现的最大(dà)单(dān)一原因。他们对提高股(gǔ)本回报率有着坚定的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽(kuān)货币、稳(wěn)经(jīng)济

　　最后(hòu)，日本央行(xíng)目前依然宽(kuān)松的货币政策和日本相对稳健的经(jīng)济基本(běn)面，显然也(yě)对(duì)日股(gǔ)的表现构成了提振。

　　尽管新(xīn)行长植田和男上月已(yǐ)走马上任，但日(rì)本央行暂时仍未改变其(qí)大规模的货(huò)币宽松路线。即便日本通货膨胀率(lǜ)超过(guò)了央行2％的目标，但(dàn)植田和(hé)男依然强调，“还不能放(fàng)心地说通(tōng)胀（达到了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美(měi)央(yāng)行今年上半年还(hái)在持续加息，并已被(bèi)迫在物价与(yǔ)经济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的日(rì)本央(yāng)行眼(yǎn)下依然处(chù)于能让海外投(tóu)资者放心购(gòu)买的状态(tài)。

　　日本宏(hóng)观(guān)经济的表现目前也(yě)相对更为(wèi)稳健。日(rì)本内阁府17日公布的数据显示，今(jīn)年(nián)前(qián)三(sān)个月日本国(guó)内生产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个(gè)季度以来新高。

　　日本(běn)国家旅游局(jú)表示，受(shòu)益于(yú)中(zhōng)国放宽(kuān)旅行限(xiàn)制，4月商务和休闲外国游(yóu)客人数从此前的182万攀升至195万。高盛(shèng)策略师(shī)在报告(gào)中指出，考(kǎo)虑到入境(jìng)旅游业复苏、强(qiáng)劲资本支出计划和日本央行持续宽松(sōng)等积极因(yīn)素，日(rì)本这个(gè)世界(jiè)第(dì)三(sān)大经济体的前景十(shí)分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作(zuò)与发展(zhǎn)组织的经济前(qián)景(jǐng)指数(shù)来看，日本目前是(shì)七国(guó)集团(tuán)中(zhōng)唯一(yī)一个超(chāo)过临(lín)界线(xiàn)100的(de)。

　　日本第三大(dà)在(zài)线经(jīng)纪(jì)商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企(qǐ)业(yè)的业(yè)绩似乎相(xiāng)当不(bù)错，重(zhòng)要(yào)的汽车行业预计利润将增长(zhǎng)。以内需(xū)为导向的企(qǐ)业正受(shòu)益于(yú)入(rù)境游(yóu)增长的(de)前景，而大(dà)型银(yín)行(xíng)也获得(dé)了(le)丰(fēng)厚的(de)收益(yì)。预计日(rì)本股市(shì)到今年年底将(jiāng)进一(yī)步上(shàng)涨10％或(huò)更(gèng)多。

　　里昂证(zhèng)券也(yě)认为，日本股市今(jīn)年的(de)涨势(shì)或将延续下去，因盈利增长、股(gǔ)票回(huí)购和估值仍处于低位吸引了买家(jiā)，巴菲特的认可、公司(sī)治(zhì)理的改善(shàn)均提(tí)振(zhèn)了市场，而企(qǐ)业财报(bào)的不俗表(biǎo)现(xiàn)或有(yǒu)望成为(wèi)最(zuì)新的(de)上行催(cuī)化剂。

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