随着(zhe)公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多(duō)位知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等(děng)领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示(shì)，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制(zhì)造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布了(le)一季报，均谈到了(le)自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从银(yín)华基金李晓星在(zài)管的10只基(jī)金(jīn)来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一(yī)年持(chí)有、银(yín)华心(xīn)选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年底下(xià)降了(le)4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳(jiā)两年持(chí)有期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在(zài)一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最(zuì)大的(de)是(shì)银华心兴三年持(chí)有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)大幅提(tí)高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以(yǐ)李晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成为(wèi)第一大(dà)重仓(cāng)股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金(jīn)还增(zēng)持了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大(dà)多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业(yè)股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技(jì)则退出前(qián)十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金(jīn)分(fēn)别持有紫光国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次(cì)用“千(qiān)字(zì)小作文”表(biǎo)达了自己对市场(chǎng)的看(kàn)法(fǎ)，基(jī)金君为大家(jiā)做了些(xiē)重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观(guān)判断(duàn)依然是(shì)经济整(zhěng)体稳(wěn)健(jiàn)复(fù)苏(sū)，产业结(jié)构调(diào)整继续(xù)升(shēng)级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由(yóu)于国家自(zì)身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们(men)的利益(yì)共同(tóng)点变多，国际形(xíng)势相对(duì)之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又(yòu)一(yī)革(gé)命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨(jù)头(tóu)加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体设备(bèi)、材(cái)料、零部(bù)件环节，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商积极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再(zài)度提速(sù)。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了(le)过去几(jǐ)个(gè)季度的去(qù)库存(cún)，有望在今年(nián)下 半年重启上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力(lì)度(dù)，数(shù)据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较多的(de)板块，交易占比和估(gū)值已经(jīng)处于历史偏低的位置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地关(guān)注利好，对于下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市(shì)场(chǎng)对于(yú)新能(néng)源板块的担(dān)忧(yōu)讨论，更(gèng)多是(shì)对(duì)于(yú)一个(gè)下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大半(bàn)年的消化后(hòu)，在这个估(gū)值分位(wèi)以及(jí)股(gǔ)价位置(zhì)下(xià)，我们(men)认(rèn)为新能源板块(kuài)的风(fēng)险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目前这(zhè)个时(shí)间段，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基(jī)金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究优(yōu)选A的股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况来看(kàn)，以冯(féng)明远的代表作信澳(ào)新能(néng)源产业为例，该基(jī)金一季度增(zēng)持璞(pú)泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度较去年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经历了疫情(qíng)复(fù)苏后的调整修(xiū)复(fù)，经济(jì)先是在大家“强复苏(sū)”无法企及是什么意思，不可企及是什么意思的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的(de)投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基(jī)金旗下(xià)多位基金经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投(tóu)资部总(zǒng)监(jiān)王睿在(zài)一季(jì)报中表示，宏(hóng)观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币环境(jìng)有利于权益市场(chǎng)行(xíng)情的开(kāi)展(zhǎn)，二季(jì)度指数(shù)仍有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短期达到(dào)目标价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预期的变化调整(zhěng)了一(yī)部分(fēn)科技(jì)持仓。具体来(lái)看，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在(zài)一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航光电等个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报(bào)中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大(dà)的(de)命(mìng)题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们(men)相信这是一项会对(duì)目前的生产(chǎn)和(hé)生(shēng)活方式(shì)带来重大变化的(de)技术变革，值得我们投入(rù)非常多的精(jīng)力去(qù)跟(gēn)踪和研(yán)究。但另(lìng)一方面，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相对准确(què)的(de)评估这项技(jì)术革命给具体公(gōng)司和行业(yè)格局(jú)带(dài)来的影(yǐng)响，也不能(néng)给(gěi)出大部分公司一个相对(duì)清晰的(de)定(dìng)价，因此我们(men)一(yī)季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到(dào)了一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股出(chū)现了较(jiào)大回调，目前(qián)行业整(zhěng)体估值水平处于(yú)历史较(jiào)低位置，而这两个(gè)行(xíng)业未来(lái)的发展方向还是相对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也(yě)发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次(cì)佐证了(le)一个道(dào)理，即市(shì)场(chǎng)是难(nán)以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的(de)事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在(zài)产业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了(le)什么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会(huì)随(suí)着(zhe)时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我们(men)的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测和追逐(zhú)市(shì)场热(rè)点(diǎn)。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优(yōu)选A代表作为例，该基金在(zài)一(yī)季(jì)度减持了中国(guó)建(jiàn)筑(zhù)、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个(gè)季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没(méi)有大(dà)的变化，是(shì)因为长期观点没有大的变化。对中国经济(jì)的长期乐(lè)观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)在热点不(bù)断切换的市场中保持(chí)平(píng)和。但投资是(shì)一(yī)项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时(shí)准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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