5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日(rì)主要指数更是创出年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷(fēn中国哪里的莲子最好吃)创下(xià)历(lì)史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基(jī)本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平(píng)已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资(zī)金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富(fù)国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负(fù)，产品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来(lái)港股(gǔ)市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日(rì)创下(xià)年(nián)内收(shōu)市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方(fāng)面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上(shàng)限到期带来的债务违约风险也对(duì)市场(chǎng)风(fēng)险偏(piān)好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台了(le)制造(zào)设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金(jīn)经理张(zhāng)昳泓(hóng)认(rèn)为(wèi)，港股近期波动较大主(zhǔ)要(yào)有基本面(miàn)以(yǐ)及资金(jīn)面两方(fāng)面的(de)原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本(běn)面(miàn)角度来看，去年(nián)防(fáng)疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春节前(qián)后的(de)复苏情况，我(wǒ)们(men)确(què)实(shí)看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比较(jiào)好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复(fù)苏预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动(dòng)性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇(huì)率也(yě)在(zài)持续(xù)走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门(mén)之(zhī)后我(wǒ)们预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋，但实际结(jié)果中(zhōng)美两边的状态(tài)变化还是(shì)需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发(fā)生的(de)，在(zài)这个过程(chéng)中的(de)波折就对(duì)应着人民币(bì)汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流(liú)动性压(yā)力持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调(diào)较多的细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)或许是值得(dé)关注的方向，例如(rú)恒生科技以及(jí)港(gǎng)股创新药等，若未来(lái)市(shì)场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波(bō)动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价中国哪里的莲子最好吃值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为(wèi)全球投资(zī)的主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新(xīn)药(yào)是(shì)国内医(yī)药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新(xīn)药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更(gèng)多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期(qī)投(tóu)资(zī)价值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行业(yè)也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确(què)定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导的(de)市(shì)场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数(shù)据中国哪里的莲子最好吃对港股资金面会(huì)产生(shēng)较大影响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强(qiáng)或者美国经济下滑(huá)比预期(qī)更快这二者中任一情景(jǐng)发(fā)生(shēng)甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们(men)可(kě)能就会(huì)看到(dào)人民币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运(yùn)营商等高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更进一步(bù)强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关(guān)注互联网、创新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费品的业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议(yì)更多关注个股的性价(jià)比与成(chéng)长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市场具备(bèi)一定的投资性(xìng)价(jià)比，当前估(gū)值水平仍然(rán)位于历史偏(piān)低(dī)水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节(jié)奏(zòu)可能大概率(lǜ)是(shì)一波三折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的(de)预(yù)期，往后(hòu)看(kàn)随(suí)着经(jīng)济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但(dàn)往未来(lái)看是大概率事(shì)件，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我(wǒ)们认(rèn)为顺(shùn)周期受益于(yú)国(guó)内经济(jì)复苏的(de)消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市(shì)场特性，海外投资人占(zhàn)比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性较大，建议投资人(rén)可以逢(féng)低布局，更多可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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