财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上海钢联发布数据(jù)显示，4月(yuè)28日(rì)电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五(wǔ)开始止跌企稳四个(gè)交易日后价格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本(běn)周三表现强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集(jí)团和永(yǒng)兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛(shèng)新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反(fǎn)弹的原因之一(yī)是上海车展有望带动购车需求预(yù)期的(de)提(tí)振。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上海车展将(jiāng)让消费者感(gǎn)受(shòu)到汽(qì)车消费的火热，提升(shēng)消费(fèi)信心(xīn)，也提振(zhèn)士(shì)气。国泰君(jūn)安表示，此(cǐ)前车(chē)企大幅降(jiàng)价导致消费者对电(diàn)动车的观望心态(tài)有望(wàng)逐渐(jiàn)改(gǎi)善，市(shì)场开始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企(qǐ)业人士(shì)提(tí)到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已(yǐ)经逐渐稳定(dìng)，且在谈价策略(lüè)上以企稳为主，不太可能进行降(jiàng)价。但(dàn)未(wèi)来，止(zhǐ)跌信号(hào)能否持续稳(wěn)定，受(shòu)多方因(yīn)素(sù)影响。有产(chǎn)业(yè)人士分析称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商(shāng)清库存工作或到5月完(wán)结(jié)，届时电池厂商(shāng)库存(cún)水平有望逐步(bù)恢复至健康水平，并带动(dòng)上游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资(zī)讯(xùn)近日(rì)调(diào)查的情况看(kàn)，一(yī)些电(diàn)池龙头企业5月份的(de)排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基数较(jiào)低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩(jì)说(shuō)明会上表示，5月(yuè)份(fèn)开始会全面恢复生产，排产相比一(yī)季度会有(yǒu)明显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸(suān)锂市(shì)场需求回(huí)暖已是大势所(suǒ)趋(qū)。

　　另有观(guān)点(diǎn)认为，此次碳酸锂价(jià)格属于阶(jiē)段性反弹(dàn)还是底部(bù)反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方(fāng)面(miàn)需要观察(chá)下游(yóu)库存状况，另一方面还需要(yào)看(kàn)终(zhōng)端(duān)需求(qiú)是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部人士此前(qián)对(duì)财联社记者(zhě)表(biǎo)示(shì)。该人士表示，电池厂(chǎng)商实际(jì)上从去年四季度开始便启动大(dà)规模去库存举(jǔ)措，这一举措在一季(jì)度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相(xiāng)关电(diàn)池(chí)厂商提到，目前(qián)库存已恢复至健康水平，此前暂停的(de)产线也(yě)已经逐渐复产。特别是(shì)针对磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池(chí)库存，有业内人士直(zhí)言，相关库(kù)存基本出清，后续将根据公司(sī)规划(huà)，逐(zhú)步(bù)进行(xíng)补货(huò)。作为(wèi)锂电产业的风向(xiàng)标，宁(níng)德时代一季(jì)度(dù)报告(gào)显示(shì)，其库存金额已从(cóng)年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环(huán)比下(xià)降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德(dé)时代的(de)库存已经(jīng)退回到(dào)2022年第一季度的水平。材料价格和(hé)库(kù)存水平，两项关键的指标也构成锂电产业走向(xiàng)的关键，随(suí)价格企稳以(yǐ)及库存水平恢复(fù)健康(kāng)，将带(dài)动锂电产(chǎn)业恢复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩未(wèi)来(lái)锂盐价(jià)格走向 最乐观者预判涨回(huí)25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲观者全(quán)年(nián)看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年时(shí)间(jiān)跌去超过2/3，也(yě)引起了市场热议。就在26日召开(kāi)的(de)中国汽车动力电池产业创新联(lián)盟2023年度(dù)大会上(shàng)，中国汽车工业协(xié)会常(cháng)务副(fù)会长付(fù)炳锋指出(chū)，国(guó)内动(dòng)力电池(chí)行(xíng)业仍然存在一(yī)些问(wèn)题，包括电池产业链分工，价值(zhí)链(liàn)分(fēn)配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常的现(xiàn)象，”他直言(yán)。在他看来，原材料适(shì)当涨价(jià)是正(zhèng)常现象，行(xíng)业(yè)要以之前大幅涨价(jià)为教训，保证价值链(liàn)的合(hé)理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财(cái)联社不(bù)完全梳理，这些业内人士和分析师近(jìn)期对锂盐价格未来走势进行预(yù)判并阐述具(jù)体逻辑(jí)，汇总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一系列的数(shù)据验(yàn)证锂(lǐ)电(diàn)产业拐点(diǎn)或已(yǐ)经到来。分(fēn)析人士指出，此(cǐ)前锂电产(chǎn)业(yè)进入(rù)调整阵痛期，主要在于下游车(chē)市短(duǎn)期需求下(xià)滑，叠加(jiā)中游扩产迅速(sù)从而在需求表现上提前透支(zhī)碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进而(ér)导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游电池厂商集体(tǐ)进入清库存阶段。从(cóng)上游(yóu)材料(liào)价(jià)格变化来看(kàn)，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟(fú)磷(lín)酸(suān)锂(lǐ)、人(rén)造石(shí)墨、极片粉等系(xì)列材(cái)料价(jià)格(gé)也出现企稳甚至(zhì)反弹的局(jú)面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另(lìng)一关(guān)键指标(biāo)，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复(fù)至健康水(shuǐ)平(píng)。据(jù)高工锂电了解，目前中游电池厂(chǎng)商库存水位回(huí)退，此前(qián)部分(fēn)电(diàn)池厂商暂停(tíng)的生产线(xiàn)已(yǐ)经重启生产。在采购方(fāng)面(miàn)，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端(duān)新能(néng)源汽(qì)车市场表现(xiàn)上看，年初的市场(chǎng)恐慌情(qíng)绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销(xiāo)量数据(jù)来看，其月(yuè)销量逐步攀升(shēng)并(bìng)且回暖速度超过往年。随着二三季度(dù)到来(lái)，车(chē)市km是公里吗，1km等于多少公里逐渐转入销售旺(wàng)季，也将进一步带动(dòng)锂电(diàn)产业中上游的订单(dān)需求。加上5月份(fèn)临(lín)近，企业重新开启月(yuè)度采购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单的集中爆发(fā)。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能(néng)会有回涨的(de)空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右(yòu)。业(yè)内人(rén)士表示(shì)，因为经历本轮(lún)碳酸(suān)锂价格的(de)暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况(kuàng)更加(jiā)清晰(xī)，市(shì)场预期回调下，电池厂商在价格(gé)谈判上会更加谨慎。同时电池(chí)厂商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应稳(wěn)定(dìng)，也将削弱(ruò)上(shàng)游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格(gé)林美、天奇股份、华(huá)友钴业等(děng)企业持续推进电池回(huí)收布局，来自终(zhōng)端材料回收(shōu)的产(chǎn)能也(yě)在稳步(bù)爬坡。相关(guān)数据显示，2025年(nián)国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商(shāng)都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目均(jūn)进展(zhǎn)顺利，将(jiāng)进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后(hòu)，整个锂电产业的运作模式正(zhèng)从(cóng)“大开大合(hé)”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从原(yuán)材料到电(diàn)池，再到下游车企(qǐ)，产业链(liàn)各个环(huán)节的价格以及供需变(biàn)化也将变得更(gèng)加平衡且具(jù)有可(kě)预(yù)测性(xìng)。

　　然而，亦(yì)有空方则(zé)认(rèn)为，当前上(shàng)游库存水平依旧处于高位(wèi)，虽然(rán)需求端稍有好转，但是并不(bù)足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是一个下游(yóu)获利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和(hé)电池材料的价格下跌过快(kuài)，但这并(bìng)不为(wèi)业内(nèi)人士所(suǒ)乐(lè)见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价(jià)格(gé)跌去近7成(chéng)，最直接(jiē)受到(dào)冲击(jī)的(de)当属锂(lǐ)矿企业。根据藏(cáng)格矿业一季(jì)度(dù)数据，碳(tàn)酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度(dù)的1783吨，环(huán)比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业(yè)不(bù)断压(yā)低碳酸锂出货(huò)价格，部分锂(lǐ)矿企业已(yǐ)经出(chū)现主动减产(chǎn)的(de)情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季度(dù)营(yíng)业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日(rì)股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则(zé)命(mìng)运分(fēn)化(huà)，大公(gōng)司如天齐锂业(yè)和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获得更(gèng)多市场份(fèn)额，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同(tóng)环节(jié)的大量中小企业，尤其是(shì)最近两年(nián)追高(gāo)入局(jú)的新公司(sī)，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚迪(dí)。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下降长(zhǎng)期利好中国最(zuì)大的两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)。它们去年的(de)净(jìng)利润都超过200亿元(yuán)，比(bǐ)中国最大的新能(néng)源车(chē)企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润(rùn)增长(zhǎng)超过(guò)10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能承受(shòu)价格(gé)下(xià)跌和可能(néng)的未来(lái)亏(kuī)损。这两家(jiā)公司也(yě)有(yǒu)行业里最(zuì)优的成(chéng)本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公(gōng)司(sī)入股的(de)海外锂矿资(zī)源开采(cǎi)成本普遍(biàn)在3万-5万(wàn)元(yuán)/吨，几乎是(shì)全(quán)球(qkm是公里吗，1km等于多少公里iú)最低(dī)水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家公司能(néng)以低于5万(wàn)元/吨(dūn)的价(jià)格采购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易中，即使拥有海(hǎi)外矿产的(de)分(fēn)销(xiāo)权或开采权，交易价格(gé)也需(xū)要通过长协确定，按市价(jià)定期调整。但能获得上(shàng)游更低成本的(de)资(zī)源(yuán)，让这两家大企(qǐ)业更(gèng)能容忍低价(jià)，并能(néng)在上游因降(jiàng)价减产(chǎn)时保持产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价下降带来的连锁(suǒ)反(fǎn)应(yīng)，并不是一个下(xià)游获利，上游承(chéng)压(yā)的(de)简单故事。作为(wèi)碳酸锂(lǐ)的(de)下(xià)游(yóu)，宁德时(shí)代理论上会受益，但锂价的超预(yù)期下跌，使宁德时代今年(nián)2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一些(xiē)车(chē)企的三(sān)年(nián)长(zhǎng)单。另一(yī)层影响是(shì)，宁德时代今(jīn)年5月计(jì)划投产的(de)宜春(chūn)锂矿很有(yǒu)可能一开采就亏(kuī)损。

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