近日，有焦(jiāo)化企(qǐ)业发(fā)告(gào)知函(hán)称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨(dūn)的行为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年(nián)4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价(jià)通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢(gāng)厂跟(gēn)进。截(jié)至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮(lún)降价落地(dì)，港(gǎng)口准推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货(huò)煤(méi)焦研(yán)究员阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货的下跌(diē)是宏观、产业(yè)等多因素共(gòng)同作用的(de)结果。首先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷(léi)，多(duō)数大(dà)宗(zōng)商品价格(gé)下(xià)跌，同时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今(jīn)年的定(dìng)性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使(shǐ)得(dé)黑色(sè)系商品(pǐn)交易(yì)需(xū)求利多的(de)信心不足。其次(cì)，产业(yè)层面(miàn)，今年煤焦最(zuì)大(dà)产业利(lì)空来自焦(jiāo)煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年(nián)来首(shǒu)次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤(méi)3月(yuè)份(fèn)的进口量也出现较大增长。根据海(hǎi)关总署(shǔ)统计，今年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供(gōng)应(yīng)的(de)17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最(zuì)高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大(dà)量(liàng)释放削弱了国内(nèi)煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量(liàng)不断走高的同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国(guó)家统计局公布的房(fáng)屋新开工(gōng)、施工面积同(tóng)比(bǐ)大(dà)幅回落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑(chēng)不足，多因素共振(zhèn)带动焦(jiāo)炭期货(huò)主力(lì)合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因(yīn)国(guó)内产量稳(wěn)增(zēng)和进口量大增，供需关系逐(zhú)步向宽松(sōng)转变(biàn)，致使(shǐ)煤价自年(nián)初就开(kāi)始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙(méng)古(gǔ)地区(qū)煤(méi)矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后(hòu)开始加速(sù)回落(luò)。另外，下(xià)游(yóu)钢材需求表现不(bù)及(jí)预期，钢价(jià)承(chéng)压(yā)回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降(jiàng)焦价将需求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施压(yā)的双重(zhòng)作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触(chù)底(dǐ)反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地(dì)区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水(shuǐ)现货空间，买现卖期(qī)套利需求增(zēng)加对现(xiàn)货(huò)市场信(xìn)心有所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要(yào)原因是(shì)目前焦企整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西(xī)省(shěng)焦(jiāo)企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求并未出现明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对(duì)焦炭则保(bǎo)持(chí)按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨的是内蒙(méng)古某焦(jiāo)企(qǐ)，国(guó)内焦企生产成本和焦化利润会(huì)因(yīn)为(wèi)地区、设(shè)备区别而存在(zài)很(hěn)大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非(fēi)主(zhǔ)流焦(jiāo)化企业的副产品较少，整体产线的经济(jì)性一般，对(duì)降价的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开(kāi)始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也(yě)认为，在焦企(qǐ)未(wèi)出现大幅亏损或需(xū)求明显增(zēng)加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别(bié)地区(qū)钢厂计划复产，日(rì)均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低(dī)原料(liào)库存策(cè)略，致(zhì)使目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企(qǐ)端(duān)焦(jiāo)炭库存均处于(yú)往年(nián)同(tóng)期高位，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也(yě)有适当的减量(liàng)，以(yǐ)缓解自身高库存的压力(lì)。基于(yú)此(cǐ)种库(kù)存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤(méi)价格(gé)倒挂(guà)，贸易商进口积极(jí)性较(jiào)低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过(guò)焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤(méi)供需矛(máo)盾并不突(tū)出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依然维(wéi)持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现一(yī)般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全(quán)年焦(jiāo)煤(méi)供需格局(jú)大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预(yù)计进(jìn)口量会得(dé)到改(gǎi)善(shàn)。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但(dàn)期货市(shì)场氛围仍难言(yán)乐观，导(dǎo)致期货和(hé)现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤(méi)进口(kǒu)减量、钢厂复(fù)产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)目前钢材需(xū)求依然乏力(lì)，钢(gāng)厂复产将会(huì)再(zài)次加重(zhòng)其供需压力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料(liào)端传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格波(bō)动(dòng)剧烈(liè)，预计仍将以底部(bù)区(qū)间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未(wèi)变(biàn)，在估值(zhí)回(huí)升后仍将(jiāng)是板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目(mù)前(qián)煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦煤供(gōng)应宽松，并(bìng)给焦(jiāo)炭带来(lái)成本端压力；二是终(zhōng)端需(xū)求(qiú)存(cún)疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目(mù)前来看(kàn)，焦煤供应宽松是(shì)大概率事(shì)件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁水产(chǎn)量(liàng)的可能因素，因此煤焦即(jí)便出现超(chāo)跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来看也(yě)是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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