5月以来，港股市场仍在持(chí)续下(xià)跌，最近一个交易日(rì)即5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告(gào)负(fù)，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及(jí)流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不(bù)过(guò)，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处(chù)于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显，且再创历(lì)史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史新(xīn)高(gāo)，并继(jì)续蝉联(lián)市场规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科技(jì)指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一(yī)方面(miàn)，国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到(dào)期带来的债务(wù)违约风险也(yě)对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台(tái)了制(zhì)造设备管制(zhì)措施(shī)，加大了(le)市场对于国内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月(yuè)份港股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有(yǒu)基本面以及资(zī)金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后(hòu)市(shì)场对于国内疫后复苏(sū)有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复(fù)。而(ér)进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整体(tǐ)相较一(yī)季度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济(jì)复苏预期(qī)开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要(yào)跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本(běn)面(miàn)及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈(kuì)，“放(fàng)开(kāi)国门之(zhī)后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中美(měi)两边的(de)状态(tài)变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是(shì)会(huì)发生(shēng)的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机(jī)影响和主要经济体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓解，未来港股资(zī)金(jīn)面(miàn)或(huò)有机会得到改善，结合当前的低(dī)估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分板块或许是(shì)值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费(fèi)复苏或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基(jī)金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通(tōng)过定投分散(sàn)参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符(fú)合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资(zī)的主线(xiàn)，推动了中美(měi)股市的(de)表现，未(wèi)来人(rén)工智(zhì)能应(yīng)用或利好科技相关细分(fēn)领域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长期(qī)具(jù)备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来(lái)肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多更先进的(de)疗法和创(chuàng)新(xīn)药(yào)，长期投资(zī)价值值得关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费(fèi)行(xíng)业也(yě)有望(wàng)上行(xíng)。因为目前(qián)我国经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国内经济(jì)长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居民(mín)可支(zhī)配收入增加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是(shì)以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前(qián)流动(dòng)性(xìng)持续(xù)承压和较弱(ruò)的国际(jì)宏观环境背景下，短期(qī)港股或(huò)是(shì)震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具(jù)备估值性价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢(huī)复(fù)比预期更强或者美国(guó)经(jīng)济下滑比预期(qī)更快这二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至同(tóng)时发生(shēng)时，我们(men)可能就(jiù)会看到人民(mín)币(bì)汇(huì)率的走强，同时(shí)港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会走黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场预期更进一(yī)步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新(xīn)药等(děng)高弹性(xìng)板(bǎn)块(kuài)。因为消费(fèi)品的业(yè)绩差(chà)异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注个股的性(xìng)价比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金(jīn)张昳(dié)泓直(zhí)言(yán)，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的(de)投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低(dī)水平。从基(jī)本(běn)面角度(dù)来说，他们(men)认(rèn)为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大(dà)概(gài)率是一波三折趋(qū)势(shì)向上(shàng)的弱复苏(sū)态势(shì)，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看(kàn)随着经济的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从(cóng)流(liú)动性角度(dù)来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受(shòu)益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港股市(shì)场由于(yú)其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内(nèi)及海外多重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大(dà)，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低(dī)布(bù)局，更(gèng)多(duō)可以采取基金定投(tóu)的方式投(tóu)资于港股市场。

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