在(zài)股市高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金密(mì)集迎来(lái)开放日，近三(sān)个(gè)月即将开放的产品(pǐn)超(chāo)3成跌破面值(zhí)，破(pò)净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动权(quán)益定开(kāi)基金(jīn)的整体(tǐ)破净率(lǜ)与基(jī)金成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。其中，高(gāo)点成立是基金破净(jìng)的重要原因。同时(shí)，他们也建议基金(jīn)公(gōng)司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲(máng)目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户利益(yì)和导向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发布(bù)公告称(chēng)，根据基(jī)金法(fǎ)、基金运作(zuò)管理(lǐ)办法、基(jī)金合同的有关规定，公司(sī)旗下主动权(quán)益一(yī)年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期(qī)最后一个(gè)开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终止(zhǐ)的情形(xíng)，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照(zhào)《基金合同(tóng)》约定履(lǚ)行基金财产清算(suàn)程序，无须(xū)召开基(jī)金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　根据(jù)公告，该只基金(jīn)的基金合(hé)同生效(xiào)后，若登(dēng)记机构完成每个开放期最后一个开(kāi)放日(rì)的(de)申购、赎(shú)回或转(zhuǎn)换业务申请(qǐng)确认时，基金的(de)基金份额(é)持有人数(shù)量不满200人或(huò)者基金(jīn)资产(chǎn)净值低于五千万元，基(jī)金管理人在履行相关监管报告和信息披露程序后终止基金合(hé)同，无需召开基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报(bào)，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合型(xíng)基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年(nián)多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者统计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主(zhǔ)动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前破(pò)净产品（统计复(fù)权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的(de)产品成立两年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前基(jī)金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定开基(jī)金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐(zh粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思ú)月震荡上升态势。

　　上海证券基金评(píng)价研(yán)究(jiū)中心高级(jí)分析(xī)师孙桂平对此(cǐ)表示，一(yī)般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基金(jīn)的投资策略可能(néng)倾向于保守，权益(yì)仓位(wèi)可能会有(yǒu)所降低(dī)。因(yīn)此，在权益市场表现不(bù)好(hǎo)时，距离开(kāi)放日越远(yuǎn)，整体上(shàng)破净率可能有增加趋势(shì)。当然(rán)，整(zhěng)体(tǐ)破净率(lǜ)情(qíng)况(kuàng)也与基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及(jí)统计(jì)样本数量(liàng)等(děng)众多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也分(fēn)析，今年(nián)8、9月份到期的(de)定开(kāi)基(jī)金大多成立于2020年(nián)下半年，高点成(chéng)立是(shì)基金破净(jìng)的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期的(de)定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数(shù)量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据(jù)记者观(guān)察，从(cóng)近三月即将迎来开放的(de)定期(qī)开放式基金(jīn)来看，多数(shù)成(chéng)立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分(fēn)基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度而(ér)言，权益市场(chǎng)高点时(shí)基金发行(xíng)相对容(róng)易，而且规模(mó)也(yě)容易做大，基金公司有动力去(qù)做(zuò)；但从投资者(zhě)而言，高点入(rù)市(shì)就容易出现一段时间内基金(jīn)业绩(jì)表现不佳(jiā)，甚(shèn)至出现(xiàn)大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为(wèi)，对基金公司(sī)而(ér)言，在市场高点时要保持(chí)冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益导向进行产品布(bù)局和发行(xíng)。此举(jǔ)既可(kě)以(yǐ)保(bǎo)护(hù)投资者利益，也(yě)可以树(shù)立基金公(gōng)司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基金(jīn)公司长(zhǎng)期管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也表粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思(biǎo)示，在(zài)市场高位、情绪火热(rè)时发行基金往往伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近两年权益市(shì)场的整体(tǐ)波(bō)动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年(nián)不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率(lǜ)差距较大(dà)。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款基金，较(jiào)大(dà)规模给基金经理(lǐ)带来的灵活性限制很可能(néng)会(huì)影响产品(pǐn)未(wèi)来的超额(é)收益。同(tóng)时，优质资(zī)产的(de)资金(jīn)容量通常有限，且短期快速上涨很(hěn)可能估值虚高。过高的管理规模要求基(jī)金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖(gài)更(gèng)多(duō)投资机会，调(diào)整(zhěng)投资分布，也可能(néng)会增加错判的风险，对获取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构负责人也(yě)建议基(jī)金公司前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，并将规模控制在(zài)基金经理能力范围内(nèi)，高(gāo)点(diǎn)成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和(hé)多元化的布局，避免单押一(yī)个赛道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶(jiē)段性投资机会、控制(zhì)回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着定期开放(fàng)式(shì)权(quán)益(yì)类基金(jīn)表现(xiàn)不及预(yù)期(qī)，近一年(nián)新成(chéng)立的定(dìng)开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类(lèi)基金的发行(xíng)陷入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金表(biǎo)现不及预期时，投资(zī)者的心态会受到(dào)一(yī)定程度的影响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击(jī)投资者的投资信心(xīn)。如果破净率持续上升的(de)话，投资(zī)者对于后续新发基金的购(gòu)买意(yì)愿可能会(huì)下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金(jīn)在基(jī)金经理(lǐ)更(gèng)好施展投(tóu)资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方(fāng)面(miàn)具(jù)有明显优势，有(yǒu)利于为投资者创(chuàng)造(zào)更好收益。但是定开基(jī)金也受市(shì)场波(bō)动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定开基金发行时，一是要避免高位发(fā)行，二是要(yào)做好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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