大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰(tài)勒小区都没出(chū)一直在加(jiā)班(bān)，这个长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而海外有爆(bào)了，不过(guò)是爆(bào)雷(léi)。按(àn)照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重大(dà)消(xiāo)息，以及(jí)券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日(rì)召开会(huì)议，分析研究当前(qián)经济(jì)形势和(hé)经济(jì)工作(zuò)。中(zhōng)共中央总书记习近平(píng)主持会议。会议(yì)认为(wèi)，今年(nián)以(yǐ)来，在以(yǐ)习近平同志为核心的(de)党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好统(tǒng)筹国(guó)内(nèi)国际两个(gè)大局(jú)，更(gèng)好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发(fā)展和安全(quán)，我国(guó)疫情防(fáng)控(kòng)取得(dé)重大(dà)决定性胜(shèng)利，经济社会(huì)全面恢复常态化(huà)运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力(lì)得(dé)到缓解(jiě)，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向(xiàng)好(hǎo)态势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不(bù)足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对(duì)刚(gāng)性和改善(shàn)性住(zhù)房需求的支持，强调(diào)做(zuò)好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作(zuò)，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同(tóng)时，会议(yì)还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进城中村改造和(hé)“平(píng)急两用(yòng)”公共基础设(shè)施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写点，低(dī)于临界点(diǎn)，制(zhì)造(zào)业景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银(yín)行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第(dì)一共(gòng)和(hé)银(yín)行终究还是没能逃(táo)脱倒(dào)闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共(gòng)和银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第四(sì)家(jiā)倒下的银行，同时(shí)也是美(měi)国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游(yóu)部(bù)数据(jù)中心测算，全国国内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新社报道(dào)，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰试图用(yòng)无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部(bù)队及(jí)时采取行动(dòng)，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工(gōng)作日程(chéng)将照常进行。 掉落的(de)无(wú)人机(jī)碎(suì)片也没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰(lán)无人机试图发动袭击时普(pǔ)京不在(zài)克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处(chù)表示(shì)，俄方保留在(zài)合适的(de)时间和(hé)地(dì)点采取回应措(cuò)施的(de)权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一决(jué)定(dìng)是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权(quán)使用无人机，避免妨碍(ài)执法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报(bào)道，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没有参与”对克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福罗表示(shì)，乌(wū)方没有关于(yú)袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄(é)新(xīn)社3日(rì)报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行(xíng)导弹(dàn)打击，作为对(duì)乌(wū)方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的(de)五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内的经(jīng)济、政策和(hé)外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统(tǒng)一，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口，财报季结束后(hòu)，市场(chǎng)将步入业绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，配(pèi)置思路上建(jiàn)议坚持高(gāo)切低，关(guān)注上半年(nián)景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提(tí)振(zhèn)市场信心，扩内需(xū)仍是(shì)着(zhe)力重点，政策预期回归(guī)理(lǐ)性，经济内生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但(dàn)预(yù)计对A股实(shí)质影响十分有限(xiàn)。其次(cì)，财(cái)报季数据(jù)显示，A股业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征明(míng)显，全年逐季改善的(de)趋(qū)势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层(céng)面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍处(chù)于(yú)今(jīn)年第二个关键做多窗口中，并将步入(rù)业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布(bù)局医药、数字经济和(hé)“一带(dài)一路”板(bǎn)块中有业绩亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以及(jí)其他板块中(zhōng)一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注(zhù)，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值(zhí)水平不(bù)高仍处(chù)于历史中低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因(yīn)素影响(xiǎng)可能(néng)有所(suǒ)波动(dòng)，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机(jī)会(huì)仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增(zēng)速等指标仍(réng)在(zài)探底，五一出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于(yú)多事之秋(qiū)，高(gāo)利率环境下美国银行(xíng)风险事件(jiàn)频(pín)发(fā)，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构(gòu)上关(guān)注在低位(wèi)资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定或(huò)好于预期方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重点关注：一带(dài)一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市(shì)第一(yī)波(bō)上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市(shì)初期(qī)类(lèi)似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩因素影响下，行业(yè)或(huò)更均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的(de)部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产、海(hǎi)外映射的(de)科(kē)技和大宗商(shāng)品都(dōu)将被海外(wài)逐级放大的宏(hóng)观(guān)波动所影响。我们的资源+重资(zī)产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油(yóu)运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出(chū)成为未来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中低(dī)端消(xiāo)费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一(yī)前后市场(chǎng)表现(xiàn)如(rú)何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节(jié)前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多(duō)震荡调(diào)整(zhěng)，上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动(dòng)以及背后(hòu)释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一”前后大(dà)类资产表现来(lái)看，全(quán)球(qiú)主要权(quán)益市场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市场预期，美(měi)国银(yín)行业危机和两党(dǎng)债务上限博(bó)弈使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同时(shí)也(yě)促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费(fèi)数据，国(guó)内(nèi)服务消(xiāo)费大(dà)幅(fú)回升，但地产销售(shòu)复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局会议强调“当前(qián)经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局(jú)会议首提“重(zhòng)视(shì)通用人工智能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间回(huí)撤，可(kě)以类比历史(shǐ)上牛(niú)市第一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频经济指标和(hé)预(yù)期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年(niá甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写n)4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月(yuè)的底(dǐ)部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年(nián)3月以(yǐ)来，股市、债市和商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)的(de)表现，均表明资本市场(chǎng)对(duì)经济的(de)判(pàn)新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经济回(huí)升可(kě)能(néng)不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下降背后(hòu)我们认为可(kě)能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季(jì)度经济(jì)数(shù)据最容(róng)易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济(jì)担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预(yù)期。由此导致这(zhè)一次市场(chǎng)的战术(shù)调整(zhěng)虽然可能已经完成大部(bù)分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改善，可(kě)能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结(jié)束(shù)加息、A股(gǔ)市场估值极低(dī)、产业(yè)趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高(gāo)股息央(yāng)国企，央国企指数和(hé)ETF后续(xù)将发行、迎来增量资(zī)金(jīn)行情(qíng)，高股(gǔ)息组(zǔ)合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获(huò)取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央(yāng)国企见正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构(gòu)赛(sài)道(dào)的(de)第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良(liáng)机(jī)，其中以科创50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科(kē)创再起(qǐ)

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