周一(yī)的(de)股(gǔ)市震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市下跌期间净买入的(de)“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日(rì)净(jìng)买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)台湾是省还是市 台湾是省会吗特估”长期投(tóu)资(zī)价值被资金看好，而高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金出现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴于(yú)多(duō)数(shù)标的估值仍在低位(wèi)，多(duō)家机构仍(réng)看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入资金(jīn)居(jū)前(qián)

　　上(shàng)周(zhōu)五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当(dāng)日(rì)净(jìng)流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调(diào)整(zhěng)期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市(shì)布局(jú)的(de)特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资(zī)金(jīn)也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期(qī)间的“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入(rù)的榜首，单日净买(mǎi)入(rù)金额接(jiē)近5亿元，目前仍(réng)处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居净流入资(zī)金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆(nì)市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金的上述(shù)流向情况，一位公募股票权益基(jī)金经(jīng)理表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下行及地产销售(shòu)恢复(fù)疲(pí)软将驱动(dòng)市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下(xià)，资金可能(néng)更青睐(lài)用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个市场的平(píng)均回(huí)报(bào)。

　　而(ér)在行业方面，沪(hù)上(shàng)一家公(gōng)募(mù)机(jī)构分析，由于近(jìn)日(rì)以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前(qián)期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还(hái)会(huì)长期关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的(de)提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算(台湾是省还是市 台湾是省会吗suàn)机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加银(yín)基金表(biǎo)示，伴随大金融、大(dà)基建等权重(zhòng)股高位调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块(kuài)短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈资金(jīn)出(chū)现分歧(qí)，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出(chū)现分(fēn)化(huà)，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调(diào)带动大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过(guò)，民生(shēng)加(jiā)银基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估值央企的价(jià)值重估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的低估(gū)值央企或有望受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资的部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是过去的(de)A股市(shì)场对部分(fēn)传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估(gū)。而在(zài)这种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业(yè)因(yīn)为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修(xiū)复(fù)成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧(jù)烈(liè)波动(dòng)可能(néng)；从中(zhōng)期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处于(yú)中(zhōng)低水平，部(bù)分个股尤其是(shì)基本面明显(xiǎn)改善的(de)个股，仍台湾是省还是市 台湾是省会吗旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及(jí)部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净(jìng)流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市(shì)调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期(qī)涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到(dào)获利盘的(de)短期卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民(mín)生加银基(jī)金评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一(yī)季(jì)报陆续(xù)披露，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度显(xiǎn)著改善，差异化最(zuì)低(dī)结(jié)算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下(xià)调(diào)，经济温和复苏下(xià)行业景气度有望持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季(jì)报净利润超预期(qī)，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力(lì)实现了(le)一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势较(jiào)明显，资产端或有望维持较(jiào)高(gāo)增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望将促进电力(lì)消(xiāo)费需求增(zēng)长。受上年同期(qī)低基数等因(yīn)素影响，预计今年二(èr)季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革(gé)的持续(xù)推进下，电价(jià)趋势有望稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续推(tuī)广(guǎng)，容(róng)量(liàng)补(bǔ)偿(cháng)电价等机制或有望出台(tái)。

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