今年(nián)以来，港股走(zǒu)势(shì)可谓一波(bō)三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目(mù)前基金一季报(bào)披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略有提(tí)升，大(dà)幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理(lǐ)表示(shì)，预(yù)计港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经进入了(le)企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入(rù)加速扩张(zhāng)，未来港股市(shì)场(chǎng)将在(zài)波动(dòng)中上(shàng)行，板(bǎn)块(kuài)方(fāng)面，看(kàn)好政策(cè)优化下(xià)的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互(hù)联网和(hé)医(yī)药、高景(jǐng)气的(de)制造业等。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基金仓(cāng)位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份额分开(kāi)统计，下同(t科长相当于什么级别？óng)）中含(hán)“港”字的主(zhǔ)动权益(yì)基(jī)金近400只，这些都是(shì)“高纯度”以(yǐ)港(gǎng)股为投资方向的基金。截至一季度末(mò)，这些基(jī)金的港股平(píng)均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个(gè)百(bǎi)分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹(dàn)的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不(bù)少知(zhī)名基金经理在(zài)一季(jì)度加大了对港(gǎng)股的投资力度，提(tí)升港(gǎng)股配(pèi)置在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海开源(yuán)沪港(gǎng)深新机遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创新视野一(yī)年持有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股(gǔ)通(tōng)红利精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)78.83％提升至(zhì)今年一(yī)季科长相当于什么级别？度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重(zhòng)仓的(de)前十大港股分别为腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药(yào)明生物(wù)、香(xiāng)港(gǎng)交易所(suǒ)、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数字(zì)媒体(tǐ)、生物制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料等(děng)领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同(tóng)程(chéng)度增持。

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　　按照增持(chí)情(qíng)况排序，加仓幅(fú)度最大的(de)前十只港(gǎng)股为中国海洋石(shí)油、新天绿(lǜ)色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油(yóu)化工(gōng)股份、中国南方航空股份、华(huá)电国际电力股份(fèn)、越秀地(dì)产、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发等领(lǐng)域。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概(gài)念(niàn)，陆港通基金(jīn)在一季度对其(qí)大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将(jiāng)在波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后市，南(nán)方港(gǎng)股创新视野一年持有基金基金经理史博在一(yī)季度(dù)中表(biǎo)示，展望未(wèi)来，仍然看(kàn)好港股市(shì)场(chǎng)投资机(jī)会：中(zhōng)国经济方面，宏(hóng)观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加(jiā)，非制造业恢复(fù)速度加快；海外无(wú)风(fēng)险利率方(fāng)面，3月初非农和通(tōng)胀数据以(yǐ)及突发的银行风险事(shì)件已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区域；风险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧美银行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)对市场冲击(jī)可(kě)控，国内政策(cè)积极(jí)信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将(jiāng)在(zài)波动(dòng)中上行(xíng)，在板块配置(zhì)方面，我们将加大对政策(cè)优化下的(de)消费和地产、预(yù)期(qī)反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业(yè)等板块的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数(shù)字经济基金经理曲(qū)径(jìng)表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)数字经济的代表行(xíng)业为互联网和先进制造，在经历了过去2年(nián)的合(hé)规整治及业务(wù)梳理后，股价均(jūn)处(chù)在价值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更具有数据、平(píng)台和算法的整合能力(lì)，通过推出人工智能相关模型及应用，提升自身(shēn)运营效率(lǜ)，以及(jí)对外输出算(suàn)法(fǎ)和算力。作(zuò)为人工智(zhì)能(néng)赋能各个行(xíng)业(yè)的元年，我们中(zhōng)长(zhǎng)期看好港(gǎng)股数字经济板块的(de)前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经(jīng)理周欣表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)方面，港股市场大部分的企业盈利来(lái)源(yuán)于中国(guó)内地，中国内地经济的(de)环比上行将会支撑港(gǎng)股公司(sī)盈(yíng)利的环比增长，从而支撑(chēng)下港股公司下(xià)半年的市场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比(bǐ)仍有(yǒu)一定的增(zēng)长，但是由于基(jī)数效应，下半年港(gǎng)股(gǔ)盈利同比增速会较上半年有所回落。对于(yú)估值相对较高的行业(yè)将有一定的(de)压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受(shòu)情绪影响出(chū)现(xiàn)超跌(diē)时，将会有较好(hǎo)的(de)买入机会出(chū)现。生物(wù)医(yī)药(yào)行业仍将处在(zài)行业(yè)快速增长的红(hóng)利中，但是随着(zhe)中报业绩的释放和四季度集采的预(yù)期，生(shēng)物行(xíng)业前期涨幅较(jiào)多的(de)龙头公司可能(néng)会出现一(yī)定的调整(zhěng)，但是通过自(zì)下而上的方(fāng)式生(shēng)物医(yī)药行业(yè)仍将有机会选出有较好成长(zhǎng)性的(de)公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪(hù)港(gǎng)深基(jī)金(jīn)经理付倍佳表示，展望(wàng)未来，我们预(yù)计港股市场已经进入(rù)了企(qǐ)业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入(rù)加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将(jiāng)进入(rù)企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两地市(shì)场向(xiàng)上的决定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息(xī)周期临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下(xià)，中国资产的吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股及港股估值(zhí)均(jūn)在低位、风险溢价均(jūn)在(zài)高位的背景下，有望开启盈利与估值修(xiū)复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资(zī)主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高(gāo)弹性的机(jī)会(huì)：由于中国经济(jì)修(xiū)复有望成为(wèi)全球投(tóu)资的(de)主线，因此经(jīng)营杠杆弹(dàn)性大、前(qián)期降(jiàng)本(běn)增效(xiào)优的(de)行业和板(bǎn)块更有(yǒu)望受(shòu)益(yì)于经济复(fù)苏(sū)，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分龙头(tóu)公司有长期(qī)的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的(de)收入扩张机会，有(yǒu)望开启二次增(zēng)长曲线，如互(hù)联(lián)网、部分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关(guān)注收益风(fēng)险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行(xíng)风险(xiǎn)显著大于(yú)下行风险的行业。市(shì)场预期在低位、景(jǐng)气(qì)度有拐点或持(chí)续性超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超(chāo)预(yù)期的行业(yè)，如电子、新(xīn)能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股(gǔ)息资产的机会(huì)：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有升，以及分红意愿提升的高股息(xī)资产的投资机会(huì)，如通(tōng)信、石油石化等。

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