4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位，加(jiā)之市(shì)场对新年度(dù)减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市(shì)场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国(guó)内(nèi)外棉花价(jià)差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的(de)格局(jú)，近期随着国内棉价(jià)连续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因(yīn)在(zài)于国内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠(dié)加新疆天气(qì)不利棉花(huā)播(bō)种和出(chū)苗，减产预期推动国(guó)内棉(mián)价15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米不断走强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单(dān)时间达到近两年来最(zuì)高水平。15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米同时由于(yú)大部分纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，产销压力(lì)较小，促使部(bù)分企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价(jià)棉(mián)花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多的(de)推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来(lái)，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉(mián)花播种以(yǐ)及出苗带来了(le)不利(lì)影响，进(jìn)一步加剧了市(shì)场对于新年度(dù)产(chǎn)量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回(huí)落(luò)，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和(hé)沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度(dù)引发(fā)了市场(chǎng)对于天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据(jù)我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预(yù)计新年(nián)度(dù)棉苗生长进度较(jiào)去(qù)年(nián)同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行业人(rén)士对新(xīn)年(nián)度供(gōng)应(yīng)收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价格。4月份(fèn)国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端方(fāng)面，在(zài)意向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下(xià)，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机(jī)率维持(chí)高(gāo)位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏低水平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需求端(duān)带(dài)来的负反馈并不明(míng)显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低(dī)居民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净签约(yuē)量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需预(yù)测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全(quán)球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏(sū)，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际(jì)棉(mián)价重(zhòng)心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意(yì)愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱预期(qī)背景下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉(mián)花价格回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或(huò)使纺企用棉成(chéng)本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下(xià)游步入(rù)淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计(jì)宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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