财联(lián)社记者近期(qī)从行(xíng)业(yè)内了(le)解到，信贷市场需求(qiú)低迷持(chí)续之(zhī)下(xià)，部分银行出现了贷款最优惠利(lì)率与同期理财收益率倒挂或接近倒挂的罕(hǎn)见现象(xiàng)。

　　“我们个贷(dài)最低已经到年化3.65％左右了，但投放(fàng)依旧比较(jiào)难(nán)。房(fáng)贷和(hé)前十年比(bǐ)那都是放不出去的。”4月25日，中部一(yī)家大型城商行相关负(fù)责(zé)人对(duì)财(cái)联(lián)社记者说。

　　这种(zhǒng)情况并非个案。4月26日，财联(lián)社记者向(xiàng)兴(xīng)业(yè)、广发等多家银行了(le)解(jiě)到，当(dāng)前抵押贷(dài)款(kuǎn)最(zuì)优(yōu)惠利率区间(jiān)为3％-3.85％之间。与一季度情(qíng)况相(xiāng)比，贷款利率水平仍在进一步下滑。

　　而普益标准(zhǔn)监测数据显示(shì)，上周（4月17日-4月23日）全市场共新发了661款理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)，环比(bǐ)增加22款，其中86款为开放式产品，其平均业绩比较基(jī)准为3.46％，环比下跌(diē)0.07个百分点；575款为封闭式产品，其平均业绩(jì)比较基准为3.66％，环(huán)比(bǐ)下跌0.02个百分点。

　　4月(yuè)26日，一(yī)家(jiā)头部银(yín)行理财子负(fù)责人对财联社记者表示(shì)，正常情况下贷款利率(lǜ)要高于理财收益，否(fǒu)则会(huì)形成套利空间。近期出现的收益率倒挂的情况的确多(duō)年来少见。这种情(qíng)况本质上反映实体经济需求不(bù)足，资金(jīn)可能在金融(róng)市场空转的信号(hào)。

　　走低(dī)的(de)贷款利率(lǜ)VS走高(gāo)的理财收(shōu)益率

　　4月(yuè)23日，央行(xíng)国际(jì)司司长金中(zhōng)夏对外表(biǎo)示，人民银行认真(zhēn)贯(guàn)彻(chè)党中央、国务院决策部署，采(cǎi)取了很多措施做好金融(róng)支持稳外贸工作。首先(xiān)是降(jiàng)低实体经(jīng)济融资成本。2022年，我国(guó)企业贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率同比下降了34个基点，仅4.17％，这在(zài)历史上是(shì)比较低的(de)水平。

　　而上周，央(yāng)行(xíng)一季度金(jīn)融统计数据发布会上公布的数据显示，3月份(fèn)银行(xíng)体系新发企业贷(dài)加权平均利率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央(yāng)行所表述，3.96％汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市市系3月份银行体系(xì)新发企(qǐ)业贷款加权平均利(lì)率(lǜ)水平，并没有考虑区域差异。财联社记者(zhě)注意到，在部分资金充裕(yù)的一线城市利率水平(píng)下沉更快，比如央行营管部早在2月(yuè)份即表(biǎo)示，去年12月份，北京地区新发放企业贷款(kuǎn)加权平均利率仅(jǐn)为3.09％。

　　海通国际最新报(bào)告分析(xī)认为(wèi)，一季(jì)度的(de)贷款(kuǎn)需求非常好，央行今年一季度公布(bù)的贷(dài)款需求(qiú)指数飙升，达到78.4，还是2012年下半年以来的最(zuì)高值。但最近贷款需求有(yǒu)下降趋(qū)势(shì)，如近期票据(jù)转贴现利率下降，表示银行贷款需求较差，需(xū)要(yào)购买票据来填充贷款额度。

　　与新发放贷款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)当前的不景气形成鲜明对(duì)比(bǐ)的是，一(yī)季(jì)度(dù)理财(cái)市场的收益率却在节节(jié)回升(shēng)。普益(yì)标准数(shù)据显(xiǎn)示，截至2023年1季度末，理(lǐ)财公司(sī)存续理财产品14892款，占全(quán)市场存续理财产品的(de)44.03％。理财(cái)公司(sī)存续(xù)开放式固(gù)收类理财产(chǎn)品（不含现金管理类产品）的近1个(gè)月年化收益率(lǜ)的平(píng)均(jūn)水平为(wèi)4.00％，环(huán)比上涨5.81个百分(fēn)点。

　　国金固收最新数据显示，4月24日(rì)封闭式理财平均基准(zhǔn)利率3.81％，已恢复至去(qù)年12月水平(píng)；3月(yuè)以来6M-1Y封闭式(shì)理财基准利率与1年(nián)期AAA级中票、存单(dān)利差走阔。

　　即便与新发理财产品收益率相比(bǐ)，当前银行新(xīn)发贷(dài)款的(de)利率也不占优(yōu)。普益(yì)标(biāo)准(zhǔn)监测(cè)数据显示，上周(zhōu)（4月17日(rì)-4月(yuè)23日）全市场新发理财(cái)产品中，开放式产品平均业绩比较基(jī)准为(wèi)3.46％，封闭式产品平均(jūn)业绩比较基准(zhǔn)为3.66％。

　　业内(nèi)：要警惕资金出现空转套利可能

　　多位受(shòu)访金融行(xíng)业人士对记者(zhě)表(biǎo)示，当前(qián)新发贷款利(lì)率和理(lǐ)财收益率(lǜ)之间出现(xiàn)倒挂是(shì)多年(nián)来罕见的情况。部分人士认为，应该警惕当前非(fēi)对称(chēng)利率(lǜ)政策之下(xià)，贷款、存款和金(jīn)融市场(chǎng)之间出现收益“套(tào)利(lì)”空间(jiān)的可能。

　　融360数(shù)字科技(jì)研究院分析师(shī)刘银平(píng)对财(cái)联社记者表示，理(lǐ)财产品收(shōu)益率超过(guò)银(yín)行贷款利率，可(kě)能会给部分(fēn)客户钻空子的机会，从(cóng)银行那里获取的低息贷(dài)款没有投入实际(jì)经营，而是拿去购买收益率更高(gāo)的理财产品，导致资金空转，前几年(nián)结构(gòu)性存款市(shì)场(chǎng)曾存在这种(zhǒng)现象。

　　不过刘银平认为，目前理财产品业绩比较基准不(bù)代表实际(jì)收益率，净(jìng)值是不断波动的(de)，不(bù)会(huì)一直上涨，实(shí)际上，理财产品向净值(zhí)化(huà)转(zhuǎn)型(xíng)之后对企业的吸引力有所减(jiǎn)弱。

　　上海金融与发展实(shí)验室主任(rèn)曾(céng)刚(gāng)对财联社记者(zhě)表示，理(lǐ)财收益(yì)与金融市场利率(lǜ)相对应，出现倒(dào)挂的情况主要是即期(qī)的(de)贷款利率与发行当(dāng)期定价的理财收益率的差异(yì)，在(zài)市(shì)场利率快速下行的时容易出现这(zhè)种收益率不同步的(de)脱节(jié)现象。

　　曾刚认为，如果银行贷(dài)款利率继续下行，意味着当期发行的理财产品(pǐn)的收益率会(huì)同步下降。从这一个角度来看，未来一段时间的(de)理财产品收益率会进入下(xià)行通道。

　　这一(yī)判(pàn)断得到银(yín)行业内人(rén)士的认(rèn)同。4月25日，某城商(shāng)行广州分(fēn)行负责(zé)人对财联社表示，该(gāi)行已(yǐ)经(jīng)关注到理财收益和存贷款利(lì)差(chà)的情况，理财(cái)与(yǔ)贷(dài)款利率差距过大必然引发资金空转套利，这与货币(bì)政(zhèng)策初(chū)衷(zhōng)不符。估计下一(yī)步理财产品收益水平要(yào)降低(dī)到3％以下。

　　一家头部(bù)银行理财子(zi)负(fù)责人对财联社记(jì)者表示(shì)，考虑到理财产品底层资(zī)产大多数为债券(quàn汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市)，而(ér)债券市场发行人大多是(shì)大型企业，理(lǐ)论(lùn)上其收益率比个贷是要低一(yī)个(gè)等级。

　　“道理很简单，个人的信用等(děng)级比(bǐ)大型企业(yè)要低(dī)，所以个贷的定价理论上要比理财(cái)收益率高才对(duì)。现(xiàn)在出现(xiàn)个贷(dài)定(dìng)价和理财产品(pǐn)持平，甚至出(chū)现倒挂，这只能说明(míng)个人(rén)部门(mén)当(dāng)前的信(xìn)贷需求不(bù)足，没有什(shén)么人想(xiǎng)贷款，导(dǎo)致资金空转，这也是近(jìn)年来比较罕见的情况(kuàng)。”该负责人表示(shì)。

　　该人士同样认为，如果贷款(kuǎn)定价(jià)持续下行未(wèi)来新发理(lǐ)财产品收益率也会(huì)回落。“市场对利率走势(shì)的预期是(shì)一(yī)致(zhì)的，新(xīn)发的收益率未来(lái)会下来(lái)，近(jìn)期整体的趋势也是这样。一些存量的产品年化收益(yì)率近期大幅上行，主(zhǔ)要是因为底(dǐ)层(céng)资产是去年利率高位(wèi)时候(hòu)拿的，在利(lì)率走低预期下，其(qí)净值表现就会(huì)向(xiàng)上拉。”

　　息差承压(yā)将推动存款利(lì)率(lǜ)进(jìn)一步下行(xíng)

　　受访银行(xíng)人士(shì)对财联社(shè)记(jì)者称(chēng)，当前贷款端定价疲软的现状，也是有关方面不断出手规范存款利率的核心动因。

　　4月25日，前述中部地区(qū)大型(xíng)城商(shāng)行(xíng)负责(zé)人对记者(zhě)表示，在贷(dài)款定价上不去的情况下，未来存款利率(lǜ)持续下行(xíng)应该是(shì)大趋势，否则(zé)银(yín)行(xíng)净息差承受的压力将是巨大的。“现(xiàn)在各(gè)行(xíng)储(chǔ)蓄又多(duō)，之前理财(cái)波动的影响还没完全(quán)消除(chú)，很多客户的资金还没有出来，都压在储蓄里。”

　　有市(shì)场观点认(rèn)为，一(yī)旦第二(èr)季度贷款(kuǎn)需求(qiú)走弱得(dé)到确认，意味着贷款利率(lǜ)依(yī)然有下(xià)降的(de)可能性和(hé)空间，银行息差水平面临更艰难的局面(miàn)。

　　4月(yuè)25日(rì)，苏州(zhōu)银行(xíng)一(yī)季度显示，截(jié)至3月末，该行净(jìng)利息(xī)收(shōu)益(yì)率和净(jìng)利差(chà)从去年末的1.87％、1.93％进(jìn)一(yī)步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券(quàn)王一(yī)峰(fēng)团队最新(xīn)研报认为(wèi)，未来存(cún)款市场成本管(guǎn)控(kòng)仍有后手牌，“类活期(qī)”存款(kuǎn)是重要(yào)抓(zhuā)手(shǒu)。其预计，后续对(duì)于存款定价自(zì)律管理的手段(duàn)包括但(dàn)不限于以下三个方面。首先，协定存款、通知存款(kuǎn)等创新类活期(qī)存款有可能(néng)将(jiāng)纳入(rù)自律机制管理。现阶段，对(duì)核心定期存款而(ér)言，同(tóng)时有EPA和MPA进行约束，但“类活期(qī)”存款缺(quē)少(shǎo)政策指引，未(wèi)来或将对这类产品(pǐn)比照活期存款进行规(guī)范(fàn)；其次(cì)，同业(yè)存款套壳(ké)协议(yì)存款需继(jì)续纠正；最后，期权价(jià)值过低的“假”结构性存款(kuǎn)仍(réng)须(xū)规范(fàn)，后(hòu)续或将结(jié)构性存款的（保(bǎo)底收益+期权(quán)价值）合计同时纳(nà)入(rù)自律机(jī)制上限(xiàn)，进(jìn)一步压(yā)降结(jié)构性存(cún)款利率。

　　王(wáng)一峰(fēng)团队测算认为，如果全部企(qǐ)业活(huó)期存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)降至2013-2018年0.70％左右的平均水平，则上市银行企(qǐ)业活期(qī)存款(kuǎn)成本(běn)率(lǜ)加权平均降(jiàng)幅在(zài)30bp左右，将提振息(xī)差5.5bp左右，影响(xiǎng)上市(shì)银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市