一度被称为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资(zī)者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变局(jú)，个人投(tóu)资(zī)者不仅在新发(fā)基金中(zhōng)占据主流(liú)，存(cún)量(liàng)产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资(zī)热(rè)点轮(lún)动加快(kuài)、主题五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力(tí)和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等(děng)背景(jǐng)下，国内资本(běn)市(shì)场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于(yú)投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平(píng)均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个(gè)人投资(zī)者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了机构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配(pèi)置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠加全行业指数相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来(lái)越(yuè)被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个(gè)人股(gǔ)票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持(chí)续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发(fā)产品(pǐn)募资(zī)环境比较(jiào)好，也越来越受(shòu)到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更(gèng)高(gāo)，相对(duì)于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道，个(gè)人投资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于(yú)交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的(de)把控较严格，在(zài)看准投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例(lì)平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达(dá)到(dào)54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人(rén)投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了(le)机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的(de)过程(chéng)中，我们发现大部分投(tóu)资者(zhě)都(dōu)会将较为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)配(pèi)置(zhì)中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者把(bǎ)握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者(zhě)的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题(tí)异(yì)彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空间又(yòu)大，风险偏(piān)好也随之上(shàng)升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近(jìn)五年市场成交热情(qíng)的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人(rén)投资者(zhě)入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基(jī)准的步伐；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个人投资(zī)者对于β收益(yì)的认(rèn)知将越来越深入，近几年可(kě)以看到更多投(tóu)资者会(huì)基于大势(shì)选择宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此(cǐ)行(xíng)业(yè)主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于(yú)股民转为(wèi)基(jī)民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资者大(五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力dà)都(dōu)由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低廉且(qiě)相比个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也(yě)能(néng)够获得交易(yì)的(de)参与感，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的(de)风(fēng)险更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因此个(gè)人投资者选择(zé)ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投资上可(kě)能交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易受(shòu)到市(shì)场(chǎng)消息的(de)影响，这对(duì)于我们基金(jīn)管理人(rén)的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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