随着一季(jì)报披(pī)露完毕(bì)，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只数最多(duō)的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改革(gé)取代(dài)融(róng)通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基(jī)金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并(bìng)偏(piān)向成(chéng)长风格(gé)基金，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上(shàng)主要(yào)关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)旗下一(yī)季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看，是目前公募(mù)FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐(zuò)上(shàng)公募基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通(tōng)健康产业并列首位(wèi)。在此之(zhī)前，则由(yóu)海富通改革驱动连(lián)续(xù)第(dì)五(wǔ)个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有等基金(jīn)在一(yī)季度(dù)均(jūn)重点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉(jiā)实(shí)养老2040五(wǔ)年等基(jī)金(jīn)将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募(mù)FOF合计(jì)持有华商新趋势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过(guò)往长期(qī)以成长风(fēng)格著称，截止今(jīn)年(nián)一季度末，成立以来收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增(zēng)加了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估(gū)值被错杀的个股，对(duì)于(yú)基(jī)本(běn)面坚固(gù)或出现好转信(xìn)号的公(gōng)司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革在一(yī)季度新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有易(yì)方达供(gōng)给改革，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过(guò)努力不断(duàn)扩大能力圈，目前(qián)行业配(pèi)置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增(zēng)持前三“花落(luò)华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)、易方达新兴成长位(wèi)列增持(chí)份额前三(sān)；偏股(gǔ)混合(hé)基金增持前(qián)三(sān)则被易(yì)方(fāng)达信息产(chǎn)业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股(gǔ)票基金(jīn)增持前三(sān)分别为中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增(zēng)持前三则是交(jiāo)银定期支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债(zhài)混合基金增持(chí)前(qián)三(sān)依次为易方达(dá)安盈回(huí)报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行(xíng)业(yè)配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股市(shì)场整体表现(xiàn)相对较好，但(dàn)行业(yè)分化较大。受益于(yú)数字(zì)经(jīng)济政策的提振与人工智(zhì)能主题的(de)不断(duàn)发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板块表现较弱。从一(yī)季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏(piān)移，也有部(bù)分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在(zài)一季度(dù)末对涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示，本(běn)季度基金(jīn)主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高(gāo)于(yú)权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型(xíng)基金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值型基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增(zēng)加其他确(què)定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收(shōu)益(yì)基(jī)金品种；4、继续根据(jù)既定的(de)策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前权益部分依然保(bǎo)持略超配(pèi)价(jià)值风格(gé)，但偏离幅(fú)度已显著下降，保(bǎo)持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的配置策略，通(tōng)过积极(jí)挖掘(jué)市场(chǎng)上相对收益和绝对收益(yì)的投资机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合收(shōu)益(yì)，通过“多资产、多策略”的(de)方式来(lái)平滑组(zǔ)合波动，努(nǔ)力(lì)将该基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的(de)时候，基金经理对全年市场的主线判断不是(shì)很(hěn)清晰，因(yīn)此组合整(zhěng)体上除了向小市值成长风格有一定(dìng)偏(piān)离外，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的(de)判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了(le)低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三(sān)年基金经(jīng)理许利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养老2035三年(nián)今年一季度的主要持(chí)仓仍(réng)然坚持(chí)长期资产配置(zhì)策略，但继续对部分主动权益基金进(jìn)行了(le)分散和优化，在(zài)一季度股(gǔ)票市(shì)场整(zhěng)体小幅上涨但行(xíng)业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于(yú)对(duì)长期基(jī)本面、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性价(jià)比等的判(pàn)断，对行(xíng)业风(fēng)格的持(chí)仓结构进(jìn)行了(le)小幅调整，减持部(bù)分涨幅(fú)较高的(de)行业基金，增(zēng)持(chí)部(bù)分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平(píng)安(ān)养(yǎng)老2045一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，报(bào)告期内，基金(jīn)整体保持中枢附(fù)近的权益(yì)仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有所调整。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其(qí)他(tā)以现金管(guǎn)理为主；权(quán)益方面，基于不同板块的(de)基本面和(hé)估(gū)值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现(xi四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法àn)部(bù)分收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡(héng)，保持组合处(chù)于稳健均衡(héng)状态，重(zhòng)点关(guān)注(zhù)一(yī)季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值(zhí)和(hé)价值质量等(děng)偏价值策略的基金的超配比例(lì)，继续(xù)超(chāo)配偏小盘(pán)风格(gé)的基金，适(shì)度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期(qī)低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基金的配置比(bǐ)例(lì)。不过仍(réng)然选择那些能(néng)够长期(qī)拿得住的基金，很少去(qù)追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金(jīn)。在(zài)不同地域的投资方面，在(zài)市场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降低(dī)了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益(yì)类资产(chǎn)年度(dù)目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季(jì)度末，基金的(de)权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年(nián)度(dù)目标配置比(bǐ)例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富(fù)国(guó)智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)一季度操作(zuò)上围绕经济增长和(hé)政(zhèng)策支(zhī)持方向作为调(diào)整(zhěng)配(pèi)置主要(yào)方向，组合(hé)主要(yào)提(tí)高了中小盘暴露、加(jiā)大(dà)对于业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和(hé)消费者信(xìn)心(xīn)等(děng)方(fāng)面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资(zī)产维持超配(pèi)状态，结(jié)构上(shàng)均衡(héng)配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于(yú)社会经济活动趋于正常的消费(fèi)医药板块(kuài)，以及受(shòu)益于产业周(zhōu)期(qī)见底(dǐ)及国产替代的科技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近(jì四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法n)，未来市场存在(zài)哪(nǎ)些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提到了(le)对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过(guò)，国内大类(lèi)资产(chǎn)复苏预期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估值修复。从确定性和(hé)未(wèi)来发展方向角(jiǎo)度出发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全(quán)、数字经济和新(xīn)技(jì)术领域(yù)。大复苏(sū)中在大消费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注(zhù)航空出行供需(xū)格(gé)局和(hé)票(piào)价弹(dàn)性带来的潜在超(chāo)预期(qī)机会。投资端关(guān)注地产链(liàn)以及一带一路(lù)带(dài)动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴(wú)春杰(jié)表(biǎo)示，对于(yú)国内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估值分位、相对(duì)债券(quàn)资产的(de)估值处均在具(jù)备吸引力的水平，为长期(qī)投资(zī)提供一(yī)定安全(quán)边(biān)际。年(nián)内经济(jì)修(xiū)复(fù)是(shì)确(què)定(dìng)性的，节(jié)奏与幅度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底(dǐ)的(de)空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关(guān)注受(shòu)益(yì)于稳内(nèi)需政策(cè)加码的领(lǐng)域，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易(yì)情绪的过热(rè)持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)的态度(dù)，后续会持续关(guān)注新技术对经济(jì)各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业(yè)来(lái)讲，去年博(bó)弈(yì)情绪已较(jiào)浓，二(èr)季度市(shì)场对其关(guān)注度有望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益(yì)市场来看(kàn)，当前(qián)中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益方(fāng)面均能有所(suǒ)作为(wèi)，基本面的总体改(gǎi)善能激(jī)活市(shì)场的生态，市场会不(bù)断寻找基本面(miàn)改善的(de)诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开(kāi)始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年(nián)指(zhǐ)引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周(zhōu)期低估值板(bǎn)块(kuài)具备(bèi)长期投资(zī)价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面(miàn)的改善，并打开(kāi)估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻(luó)辑较为确定，比(bǐ)较而言(yán)，医药(yào)板块的估值性价比更高(gāo)。三是科技(jì)制造板(bǎn)块，特(tè)别是国(guó)产替代的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期(qī)关(guān)注的(de)方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业(yè)可能在下(xià)半(bàn)年周期见底，计算机(jī)行业的(de)景气度相较于去(qù)年也是大幅改善。而人工(gōng)智能(néng)等技(jì)术(shù)的(de)突破，有(yǒu)可能打开(kāi)科技(jì)板块的成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间。

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