金融界5月(yuè)11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融(róng)数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年4月社会融资(zī)规模(mó)增量(liàng)为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比(bǐ)上年同(tóng)期(qī)多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的人民币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元；对实(shí)体经济(jì)发放的外(wài)币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民(mín)币(bì)存款减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中，住户(hù)存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行业(yè)金融(róng)机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存(cún)款减少296亿美元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外资产，而非用(yòng)于消费(fèi东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿)，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款13个(gè)月(yuè)以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历(lì)了一季度的爆发式(shì)增长后，信贷(dài)在4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款有较强(qiáng)韧(rèn)性。信(xìn)贷回落可能是因为一(yī)季度透支(zhī)了部分银(yín)行信贷额度和(hé)企业信(xìn)贷需求，而(ér)且4月(yuè)地(dì)产销售(shòu)也边(biān)际走弱(ruò)。社融(róng)增(zēng)速(sù)与(yǔ)上月持(chí)平，非标(biāo)融(róng)资持续好转。M2增(zēng)速(sù)在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回(huí)落(luò)主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在(zài)二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中(zhōng)。4月(yuè)M2同(tóng)比回落(luò)0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善(shàn)，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)大幅减少的(de)问(wèn)题，中信证券(quàn)认为是(shì)季节性波动。因(yīn)为银行倾向于(yú)让(ràng)理财产品在季末(mò)到(dào)期，使(shǐ)资(zī)金回(huí)流成(chéng)存款，以应对考核，然后(hòu)在下季初发(fā)行新的(de)理财(cái)产品承(chéng)接(jiē)。因此居民存款在季(jì)末(mò)季初常出(chū)现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或(huò)许反映了(le)企业经营活跃(yuè)度有所提(tí)升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法较(jiào)为一(yī)致，招商宏观表(biǎo)示(shì)居民存款减少符合季节性规律(lǜ)。在本月数据(jù)中，居民端出现了(le)新增存(cún)款，新(xīn)增(zēng)贷款(kuǎn)同(tóng)时收缩的情况。从历(lì)史规律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月一般(bān)是居民存款减(jiǎn)少(shǎo)的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款(kuǎn)的(de)减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得(dé)出(chū)类似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去(qù)向(xiàng)问题，申万宏源分(fēn)析认(rèn)为4月居民存款减少更可(kě)能去(qù)向表外资产，而(ér)非消费领(lǐng)域。

　　对于4月(yuè)的信贷(dài)结构问题(tí)，招商(shāng)宏观表示在放(fàng)缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依(yī)然(rán)明(míng)显(xiǎn)。企(qǐ)业(yè)中长期贷(dài)款贡(gòng)献了新增信贷(dài)的绝(jué)大部(bù)分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构特征反映(yìng)了居民端在前期购房需求(qiú)脉(mài)冲(chōng)式释放后(hòu)信心仍然不足的(de)东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿情(qíng)况。如(rú)果没有进一步的政策支撑，不排(pái)除居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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