4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续(xù)消费(fèi)旺季强劲势(shì)头，下(xià)游纺企开工负(fù)荷(hé)高位，加之(zhī)市(shì)场(chǎng)对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外(wài)金(jīn)融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延(yán)续偏弱局面下(xià)，外棉(mián)价格承(chéng)压运行，导致国内外(wài)棉(mián)花价差不(bù)断收缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉昆明市属于几线城市，云南最好三个城市(mián)价自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连(lián)续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春(chūn)节后国内需(xū)求持续(xù)修复，外贸订(dìng)单(dān)表现也好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负(fù)荷(hé)保持(chí)高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到(dào)近两(liǎng)年来(lái)最高水平。同时由于大(dà)部(bù)分纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业(yè)增加原棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花(huā)市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效(xiào)传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下(xià)强势上(shàng)涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆地区陆续(xù)出现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不利影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了市场对(duì)于新年度产(chǎn)量大(dà)降的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部(bù)分地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可能会(huì)对(duì)棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响，再(zài)度引发(fā)了市(shì)场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花(huā)播种面积普遍下(xià)降，根据(jù)我(wǒ)们的调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播开(kāi)启(qǐ)以来，南北(běi)疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及(jí)5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计(jì)新年度(dù)棉(mián)苗生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行(xíng)业人士对(duì)新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍(biàn)提高现货售卖(mài)价(jià)格。4月份(fèn)国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积(jī)下降和播种期(qī)低(dī)温(wēn)天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花(huā)减产概(gài)率(lǜ)大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水平(píng)，整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需(xū)求端带来的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下(xià)游需求存在(zài)走弱的(de)预期(qī)，短期对(duì)国(guó)内(nèi)棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏(sū)的逻辑(jí)并(bìng)未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加(jiā)息的(de)紧缩政策，或降低居(jū)民(mín)对纺织品服装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一(yī)步使市场(chǎng)担忧国(guó)外(wài)棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供(昆明市属于几线城市，云南最好三个城市gōng)需预测，将(jiāng)全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经济向好(hǎo)预(yù)期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭(xí)扰(rǎo)，供(gōng)应(yīng)预(yù)期(qī)收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格(gé)随之水涨船高(gāo)；而(ér)国(guó)外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价差(chà)（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次(cì)转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外棉(mián)花(huā)价差延(yán)续(xù)正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺(quē)乏实(shí)质性利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)下滑是大概(gài)率(lǜ)事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年(nián)重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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