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　　用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型(xíng)第(dì)二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利(lì)下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大(dà)增(zēng)、股价大涨的同(tóng)向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季(jì)最大(dà)亏(kuī)损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一(yī)季度实现营(yíng)业收(shōu)入(rù)14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这是(shì)在(zài)2019年创(chuàng)下(xià)净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用(yòng)友网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价(jià)来看(美女脱了个精光露出奶囗和尿囗kàn)，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之(zhī)后，用友网络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络在股价相对(duì)高点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸(xī)引了不少机构(gòu)参与，包括高毅(yì)、葛(gé)卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络披露定(dìng)增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在(zài)定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但(dàn)在(zài)定增结束(shù)之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是连续(xù)爆(bào)雷：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅(fú)近六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三季度末退出前十(shí)大股东，在(zài)此(cǐ)期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的(de)发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服(fú)务(wù)企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服务业务，引领中国企业级服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是构建和运营全(quán)球领(lǐng)先的企业(yè)云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式(shì)发(fā)布了完全基于互联网架构的企业(yè)互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐步发(fā)展，各领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用友BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发(fā)展，第二个阶(jiē)段(duàn)的统(tǒng)一底座和服务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发(fā)和持(chí)续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司业(yè)务占比(bǐ)来看，用(yòng)友网(wǎng)络云服务转型(xíng)取得(dé)了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业务(wù)实现收(shōu)入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提(tí)升9个百分(fēn)点，已成为公(gōng)司主要收(shōu)入来源并继续扩(kuò)大收入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高(gāo)端市场(chǎng)份额来(lái)看，用友却还是(shì)没有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整(zhěng)体市占率超过70％，其(qí)中用友市(shì)占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为(wèi)将(jiāng)在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络(luò)股价直(zhí)接跌停。尽管华为目(mù)前仅(jǐn)为自(zì)用，并不一(yī)定会面向外部市场提(tí)供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在(zài)高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营收(shōu)逐渐增长的同时，净(jìng)利(lì)润也在同(tóng)时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股(gǔ)价(jià)大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌(diē)，公(gōng)司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事(shì)长王文京(jīng)在2022年(nián)曾(céng)表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大的(de)提升空间。但从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻且长。

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