近(jìn)日(rì)，2022年营业收入(rù)303.11亿(yì)元且净利润67.96亿元(yuán)的兴发集团，其旗(qí)下(xià)子公司兴福(fú)电子公布科(kē)创板IPO申报稿(gǎo)。

　　兴福电子的主要产品是磷酸(suān)、硫(liú)酸(suān)等(děng)，其电子级(jí)磷(lín)酸产品是(shì)半(bàn)导体加工过程中的关键材料，公司(sī)客户(hù)包(bāo)括长江存储、华虹集(jí)团、中芯国(guó)际等，也(yě)获得大基金二期入股。

　　不过有意思的是，兴福电(diàn)子第二大客户竟(jìng)然是可(kě)口(kǒu)可乐，这(zhè)也(yě)无意间透露了一个冷知识——可(kě)口可乐生产(chǎn)过程(chéng)中使用的磷酸，原来不只是常规的食品级磷酸，还用(yòng)到了(le)更高纯度的电子(zi)级磷酸(suān)。

　　另外，兴福电子间接控(kòng)股股东还与(yǔ)第二大(dà)股(gǔ)东(dōng)有可(kě)复(fù)活的对赌协议(yì)。且其中一条比较少见(jiàn)，即在兴福电(diàn)子正(zhèng)式申(shēn)报IPO后的18个月内仍(réng)未(wèi)实(shí)现合格IPO的。

　　合(hé)格IPO是指哪个？

　　兴(xīng)福电子(zi)主要从事从(cóng)事湿(shī)电子化学品业务，公司(sī)产品包(bāo)括磷(lín)酸、硫酸(suān)等(děng)。m是什么意思性取向公司(sī)磷酸产(chǎn)品按照纯度等(děng)级分为(wèi)电子级磷酸、食(shí)品级(jí)磷酸，电(diàn)子级磷(lín)酸可分为IC级磷酸和面(miàn)板级磷酸。各磷(lín)酸产品(pǐn)的(de)纯度等(děng)级(jí)由高到低分(fēn)别为：IC级磷酸＞面板级磷(lín)酸＞食(shí)品级磷(lín)酸。

　　申报稿(gǎo)显示，兴福电子在生产电子级(jí)磷酸、电子级(jí)硫酸的同时(shí)会产(chǎn)生部分食品(pǐn)级磷(lín)酸(suān)、工(gōng)业(yè)级(jí)硫酸等产品。其(qí)中2022年食品级(jí)磷酸的主营业务收入为1929.29万元。

　　主(zhǔ)营(yíng)业务收入(rù)摘要，数据来源(yuán)：申报稿

　　这里有个点值(zhí)得一看，兴福电子2022年第二大客户为可口可乐，金额为(wèi)6924.1万元(yuán)，申报稿显示的主要销(xiāo)售内容为磷酸产品。这个销售金(jīn)额(é)比兴福(fú)电子当年食品(pǐn)级磷酸的主营(yíng)业(yè)务收入多出(chū)了4994.81万元。原因(yīn)是，兴福电子电子级磷酸(suān)产(chǎn)品(pǐn)除销售给(gěi)集成电路行业、显(xiǎn)示面(miàn)板行业客户外，还销(xiāo)售给可口可乐公司、化工品贸易商等其(qí)他行业客户。由于可口(kǒu)可乐公司对磷酸产品的(de)品质要求高于(yú)一般的(de)食品(pǐn)级(jí)磷酸，公司销(xiāo)售给可(kě)口可(kě)乐公司的磷酸产品等级实际为符(fú)合食品级要(yào)求的面板级磷(lín)酸。

　　申报(bào)稿显(xiǎn)示，兴福电子2020年(nián)至2022年（下称“报(bào)告期”）的营(yíng)业收入分(fēn)别为2.55亿(yì)元、5.3亿元、7.m是什么意思性取向92亿元，归母净利润(rùn)分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三个看(kàn)点。一是，兴福电子2022年12月(yuè)进行过(guò)前期会计差(chà)错更(gèng)正及追(zhuī)溯调整，比(bǐ)如(rú)兴福电子原报(bào)表(biǎo)2020年净(jìng)利(lì)润为(wèi)-744.2万元，调整后为-2167.05万元(yuán)，变动不小。

　　第二个点(diǎn)为(wèi)，兴福电(diàn)子2022年非经常性损益为(wèi)4528.14万元(yuán)。某(mǒu)会计师事(shì)务所合(hé)伙人对记者表示(shì)，非(fēi)经常性损益是(shì)指公司发生(shēng)的与经营(yíng)业务(wù)无直接关系，或是虽与经(jīng)营业(yè)务相关，但由于其性(xìng)质(zhì)、金额或发生频率，影响了(le)真(zhēn)实(shí)、公允地反映(yìng)公司正常盈利能力的(de)各项收入、支(zhī)出。

　　扣除非经常(cháng)性损益后，兴福电(diàn)子2022年(nián)归(guī)母净利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘要，数(shù)据来源：申报稿

　　第三个点为，兴(xīng)福电子2020年(nián)至2022年业绩增长与主营业务毛利率(lǜ)提升(shēng)有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福(fú)电子2021年和2022年的有(yǒu)关毛(máo)利率，已经超过申报稿(gǎo)列举的同行(xíng)业可比(bǐ)公司(sī)平均水平。对此，兴福(fú)电子在申(shēn)报稿中表示，2021年(nián)以来公(gōng)司陆续实现(xiàn)众(zhòng)多(duō)集成电路客(kè)户的(de)产品认证及批(pī)量供(gōng)货，毛利率(lǜ)水平(píng)较(jiào)高(gāo)的集(jí)成电路用湿电子(zi)化学品销售收(shōu)入占比持续提(tí)升，且公(gōng)司根据部分产品原材(cái)料价格(gé)上涨(zhǎng)情况适时调高(gāo)了产品(pǐn)销售价格，使得2021年和2022年毛利率(lǜ)维持(chí)在较高水平。

　　那么，在(zài)此情(qíng)况下，兴福电子未(wèi)来毛(máo)利(lì)率还有多(duō)少上升空间？如果不靠涨价，兴(xīng)福电子未来(lái)是否(fǒu)还(hái)能持(chí)续提高业绩？

　　从股权结构来(lái)看，兴福电子控股(gǔ)股东为(wèi)上市公司兴(xīng)发集团，其直接(jiē)持有兴福(fú)电子 55.29％的股份。兴福电(diàn)子的(de)间接控(kòng)股股(gǔ)东为宜昌兴发m是什么意思性取向。

　　兴(xīng)福电(diàn)子(zi)第二大(dà)股东为国(guó)家集(jí)成电路基金二(èr)期，持股比例为9.62％。需要指出的是，兴(xīng)福电子间接(jiē)控股股东宜昌兴发(fā)与国(guó)家(jiā)集成电(diàn)路基金二期之间存在对(duì)赌协议。虽然(rán)随着兴福电子IPO，相关协议已经终止，但回购权和随售权存在可以“复活”的条件，且其中一条比较少见(jiàn)，即“兴福电子正(zhèng)式申报IPO后的18个月(yuè)内(nèi)仍未实(shí)现(xiàn)合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指(zhǐ)通过上(shàng)市委(wěi)审议，还是指(zhǐ)拿到证监会批文(wén)？

　　如(rú)果(guǒ)是(shì)指通过上市委审议(yì)，虽然申报IPO后的18个(gè)月内没有上会(huì)结果(guǒ)的企业比较少，但不是(shì)没有例外。比如，截至2023年5月(yuè)10日，上交(jiāo)所科创(chuàng)板栏(lán)目显示，处于正常待审核阶段的合合信息和先(xiān)正达，受(shòu)理日期已(yǐ)经超(chāo)过(guò)18个月。

　　如果是指(zhǐ)拿到(dào)证监会批文(wén)，也(yě)有(yǒu)企业超过。比如，截至2023年(nián)5月10日，上交所科(kē)创板栏目显示(shì)，20家提交注册(cè)的企(qǐ)业(yè)中有2家受(shòu)理日期已(yǐ)经(jīng)过去18个月。

　　那么，兴福电(diàn)子(zi)合(hé)格IPO是指(zhǐ)哪(nǎ)个？如(rú)果18个月(yuè)后，彼时兴(xīng)福(fú)电(diàn)子处于(yú)正(zhèng)常IPO流程中(zhōng)，又会(huì)演绎怎么样(yàng)的剧情？

　　对赌协议摘要，数据来源(yuán)：申报稿(gǎo)

　　另(lìng)外，兴福电子此次IPO拟募资(zī)15亿元(yuán)，发行不超过1亿股，占发行后(hòu)总股份的(de)27.78％。以(yǐ)此计算，兴(xīng)福电子达到的目标估值为54亿元。值得一提的是(shì)，15家战略投资者2021年12月(yuè)对兴福(fú)电子增资(zī)时，公(gōng)司的投后估(gū)值为(wèi)24.96亿元。考虑(lǜ)稀释(shì)作用后(hòu)，15家战(zhàn)略(lüè)投资(zī)者(zhě)的(de)增值率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一季度业绩(jì)如何？

　　兴福电子重大经常性(xìng)关联采(cǎi)购(gòu)主要(yào)系向关(guān)联方采购黄磷、液体三氧化硫等原材料、电力等能源(yuán)以及(jí)建筑(zhù)工程服(fú)务。2020年(nián)至2022年(nián)，兴(xīng)福(fú)电子的(de)重大经常性(xìng)关联采购金额（不(bù)含建筑工程服务采购）分别为1.22亿元、2.06亿元(yuán)和1.95亿元(yuán)，占营业成本(běn)的比重分别为51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝大多数(shù)是向间接(jiē)控股(gǔ)股东宜昌兴发的下属公司采(cǎi)购。

　　细项来看，兴福电子部分主要(yào)原(yuán)材料的关联采购占(zhàn)比(bǐ)较高。比(bǐ)如，报告期内，公司普通黄磷(lín)关联采购金额占(zhàn)同类产品(pǐn)采购(gòu)总额的比例分(fēn)别为100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告期(qī)内液(yè)体三(sān)氧化硫关联采(cǎi)购(gòu)金(jīn)额占同类产品(pǐn)采购总(zǒng)额(é)的比(bǐ)例均(jūn)为(wèi) 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主(zhǔ)营业务方(fāng)面(miàn)，兴福(fú)电(diàn)子是(shì)控股股东兴发集团(tuán)合并报表范围内(nèi)唯(wéi)一从事湿(shī)电子化(huà)学品(pǐn)相关(guān)业务的主体，与兴发集(jí)团(tuán)及其控制的其他公司(sī)主营(yíng)业务及应用(yòng)领域不(bù)同。

　　虽然兴(xīng)福电子没(méi)有在(zài)申报稿中对2023年第一季度(dù)业(yè)绩进行预测(cè)，但(dàn)兴发(fā)集团2023年第(dì)一季度的业绩并(bìng)不好。

　　兴发集团2023年第一季度营(yíng)业收(shōu)入为65.71亿(yì)元，同(tóng)比下降23.37％。兴发集团归母(mǔ)净利润为(wèi)4.49亿(yì)元，同比下降73.87％。对此，兴发集(jí)团在公告中表示，归(guī)母净(jìng)利润较上年(nián)同期大幅(fú)降低，主要是受市场供需变化(huà)影(yǐng)响，自2022年(nián)下半年以来，草(cǎo)甘(gān)膦、有机硅DMC等(děng)周(zhōu)期(qī)性(xìng)产品市场(chǎng)价格持(chí)续下跌，在今年一(yī)季度跌幅扩大，至一季度末，草甘(gān)膦价格已跌至(zhì)行业成本线(xiàn)附(fù)近，有机硅DMC已跌(diē)破行业成本线。在价格(gé)下(xià)跌过(guò)程中，公司上(shàng)述产品(pǐn)产销量同比均出现大幅下滑(huá)。

　　兴发集团也(yě)在(zài)公告中谈(tán)及湿电(diàn)子(zi)化学品，即公司湿电子化学品、特种化(huà)学品、食品添加(jiā)剂等成长性(xìng)产品市场(chǎng)需求总体良好，盈利能(néng)力保(bǎo)持稳定。

　　但是兴发集团(tuán)另一则公告显(xiǎn)示，湿电子化学品(pǐn)2023年第一季度平均售价为8250.4元(yuán)/吨，相较2022年第一(yī)季度的(de)9873.34元/吨下降(jiàng)了16.44％。

　　由(yóu)于兴发集团2022年第一季(jì)度统计口(kǒu)径不太一样，销量数据不太(tài)好找(zhǎo)，所以不(bù)太好具(jù)体(tǐ)判断湿(shī)电子化学品相关(guān)收(shōu)入(rù)的变(biàn)化。

　　那么，在(zài)平均售价(jià)下降16.44％的(de)情况下，兴福(fú)电子(zi)2023年第一季(jì)度的业绩(jì)具体表现如何？

　　平均售(shòu)价摘(zhāi)要，数(shù)据(jù)来源：兴(xīng)发集团(tuán)公告

　　违(wéi)法违规方面，兴福电子曾(céng)受(shòu)到宜昌市猇(xiāo)亭区(qū)城市(shì)管理执法局(jú)的行政处罚，处(chù)罚金额(é)为28.16万元。原因是兴福电子无证(zhèng)建设房屋(wū)，总违(wéi)法建(jiàn)筑面积为4,718.62平方米，总(zǒng)造价563.15万(wàn)元(yuán)。另外，兴福电子(zi)控股(gǔ)股东(dōng)兴发(fā)集团的副总经理赵勇于2023年(nián)4月(yuè)被上交所(suǒ)予以监管警示(shì)的决定，原因(yīn)是赵勇交易兴发(fā)集团可转债构成(chéng)短线交易。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 m是什么意思性取向