钠(nà)电池产能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺(yì)科技是(shì)真跨界还是奢(shē)望，飙涨后又腰(yāo)斩的股价(jià)似乎已(yǐ)经(jīng)给(gěi)出(chū)注脚。

　　去(qù)年6月(yuè)以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大(dà)议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人(rén)遐想的题(tí)材(cái)搭配公司释放钠(nà)电池项目进(jìn)展的“积极(jí)主动”，在(zài)2022年刺激(jī)着传艺科技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚(shèn)至(zhì)期(qī)间还祭出“七连板”和“五连板”妖(yāo)股走势。然(rán)去年末以来，抛“利好消息”催涨股价(jià)的套路完全失灵，股(gǔ)价(jià)又在4个(gè)多月时(shí)间极速腰斩。即便是(shì)3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池(chí)项目，传艺科技也(yě)只收(shōu)获了短暂的上涨，而后再未(wèi)掀(xiān)起波(bō)澜。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到，股价(jià)过山车式(shì)的涨跌折(zhé)射的(de)是市场(chǎng)对传艺(yì)科技高(gāo)调(diào)跨界钠电赛道故事的怀疑(yí)：从宣布跨界(jiè)到现在，时间不过10多月，规划(huà)产能已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的(de)传艺科技如何(hé)撬动54亿(yì)元乃至94亿元(yuán)的投资成(chéng)本？巨头环(huán)伺、落(luò)地产能(néng)骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口(kǒu)的产能又该如何消化？过往投资计划频频“跳(tiào)票”、实际效益(yì)与预期(qī)天(tiān)差地(dì)别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如(rú)何让人信(xìn)服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价(jià)“过(guò)山车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离子电池便与锂离子(zi)电池同时期萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池能量密度(dù)较低，导致其研发进(jìn)度(dù)大大落后(hòu)于(yú)了锂(lǐ)电池。直到2020年(nián)后，随(suí)着钠电关键技术完(wán)成突破(pò)以及锂价(jià)不断飙升，钠(nà)电才作为(wèi)锂电(diàn)“备(bèi)胎”之一重回人(rén)们重视。尤其2021年7月，宁德时代推(tuī)出第一代(dài)钠离子电池，掀起钠电风潮(cháo)，并将风(fēng)口带到(dào)了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨(zhǎng)，A股钠电(diàn)炒作(zuò)如(rú)日中天(tiān)之际，传(chuán)艺科(kē)技于去年6月(yuè)22日晚间高调宣布入局(jú)。彼时的公告显示，公司(sī)拟(nǐ)投资3000万元通过全资(zī)子公司江苏(sū)智(zhì)纬电子科技有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)“智纬(wěi)电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏传艺钠(nà)电科技有限公(gōng)司（公司(sī)持(chí)股75％，以(yǐ)下简(jiǎn)称“传艺钠(nà)电”）。

　　公(gōng)告出(chū)，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召(zhào)开电话会议，向(xiàng)合(hé)计64名分析(xī)师和(hé)个人投资者披露跨(kuà)界钠电的各种细节。根据规划，传艺科技钠电(diàn)池项目中试线2022年(nián)投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二(èr)期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日(rì)的涨停，传艺(yì)科(kē)技宣布跨界后一(yī)口气收出7个(gè)涨停(tíng)板，市值快速实现翻倍。

　　传艺(yì)科技(jì)日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车(chē)在前，传艺科技开始有意(yì)无意地(dì)“主动”披露钠电项(xiàng)目进(jìn)展，而公司(sī)股价(jià)也往(wǎng)往(wǎng)在公(gōng)告披(pī)露后录(lù)得大幅(fú)上涨。去(qù)年12月5日(rì)盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠电池前10元/股左右的温吞股价，不(bù)到半(bàn)年的时间已(yǐ)翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司股价开始(shǐ)掉头向下，无(wú)论其(qí)如何发(fā)布“利好”消息，股(gǔ)价(jià)也(yě)再难掀大风浪，反而(ér)随(suí)着时间的(de)推移，迅速回落。截至4月20日(rì)收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月时(shí)间(jiān)已经较高(gāo)点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年(nián)6月23日(rì)盘(pán)后(hòu)，公司迫切召开电话会并(bìng)在《投(tóu)资者关(guān)系活动记录表》中对外发(fā)布(bù)钠(nà)电池业务(wù)未来规划、技术(shù)水平(píng)等(děng)涉及公司经营的重大信息，但直(zhí)至(zhì)2022年(nián)7月(yuè)9日才正(zhèng)式通过《关(guān)于(yú)对深圳证券(quàn)交易所关注(zhù)函回(huí)复的公告(gào)》补充披露相关事项，传艺科技(jì)及公(gōng)司董事长兼总(zǒng)经理邹伟(wěi)民、时任董(dǒng)秘许小丽还遭深交(jiāo)所通(tōng)报(bào)批评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价(jià)“过山车”式上下，背后纵有游资(zī)推波助(zhù)澜，但归根结底(dǐ)还是其资(zī)金有限与(yǔ)钠电(diàn)产能规(guī)划“大(dà)跃进(jìn)”不(bù)匹配无法让(ràng)市场信服造成的。

　　根据公司定(dìng)增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司(sī)产能将(jiāng)达到10GWh。而根据(jù)公司(sī)此(cǐ)前对交易所回复函和(hé)2023年(nián)度定增预案(àn)，公(gōng)司(sī)规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资成本约54亿元。其(qí)中，土地购(gòu)置及(jí)厂(chǎng)房成本约(yuē)4亿(yì)元，10GWh产(chǎn)能需(xū)投入的装修及设备(bèi)成(chéng)本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的钠电产(chǎn)能远不止这公告(gào)出来的10GWh。据传艺(yì)钠(nà)电官(guān)微消息，公(gōng)司董事长邹伟民(mín)4月(yuè)16日在公(gōng)开场合演讲时(shí)提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发挥资金(jīn)优势，投资50亿元(yuán)，新征(zhēng)410亩(mǔ)土(tǔ)地，用30个月的(de)时间，新(xīn)上钠离(lí)子电池(chí)全供应链项目(mù)，逐步形成年(nián)产3万吨正极材料、4万(wàn)吨负极材(cái)料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解液的生(shēng)产能力；2022年10底，中试线已经竣工(gōng)投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经(jīng)开始(shǐ)试产试销(xiāo)，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲(jiǎng)时提到(dào)的(de)钠(nà)电(diàn)产能规划，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若(ruò)按邹伟民的说法，传艺科(kē)技在上(shàng)述的(de)54亿(yì)元资金外，还需(xū)要更多(duō)资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元(yuán)的(de)投入(rù)。

　　但现实(shí)是，传艺科技主营式微，年赚1亿元的盈(yíng)利(lì)水(shuǐ)平显然难以撬(qiào)动动辄几十亿(yì)的项目。

　　传(chuán)艺科技主营输(shū)入类设(shè)备和(hé)印(yìn)制(zhì)电(diàn)路板（PCB）两大(dà)类消(xiāo)费电子零组(zǔ)件(jiàn)，具体包括笔记本/台式机电(diàn)脑键(jiàn)盘(pán)、触控模组和鼠(shǔ)标等输入(rù)类设备及通讯用板(bǎn)、消费(fèi)电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经(jīng)营规模不(bù)断扩大(dà)，营收从2017年的(de)6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈(yíng)利并未(wèi)同步，上(shàng)市当(dāng)年公(gōng)司(sī)归母净(jìng)利润就下(xià)滑(huá)13.60％，只(zhǐ)有(yǒu)7776.63万元(yuán)。之(zhī)后随着行业式微，公司盈(yíng)利(lì)水平起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅(jǐn)增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年(nián)，公(gōng)司盈利(lì)就已经(jīng)达(dá)到(dào)了9000万(wàn)元，净利润(rùn)增长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上(shàng)的资(zī)金也并不(bù)宽(kuān)裕。2022年，公司(sī)经(jīng)营活(huó)动产生的现金流量净额4.46亿元(yuán)；马美如简介截至去年末，公(gōng)司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应(yīng)收(shōu)账款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那(nà)两(liǎng)年半内要(yào)拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的(de)资金投(tóu)资(zī)钠(nà)电，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传(chuán)艺科技(jì)曾(céng)详细披露过(guò)2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公(gōng)司(sī)可用于钠(nà)离子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银(yín)行授信未(wèi)使用额度10.27亿元，足见其在(zài)投资钠电(diàn)项目时(shí)自(zì)有资金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技(jì)给深交(jiāo)所的回函(hán)

　　很(hěn)明显，一开始规划的一期2GWh产能(néng)，传艺科(kē)技(jì)就(jiù)是准备靠银行贷(dài)款解决。后(hòu)一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元左右，同(tóng)样(yàng)仰仗(zhàng)银行(xíng)贷款。今年3月30日(rì)公司公告(gào)称，传艺科技及子公(gōng)司拟(nǐ)向工(gōng)商(shāng)银(yín)行、农业银(yín)行等组成的联合银(yín)团申(shēn)请(qǐng)不超(chāo)过(guò)20亿元的项目(mù)贷(dài)款，用于公司钠电(diàn)池项(xiàng)目。根据最新的调(diào)研记录(lù)，“截至目前，牵头银行(xíng)已审批通过(guò)，参团银行处于正常的审批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度(dù)向特定对象发(fā)行股票预案(àn)》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根(gēn)据(jù)测算，二期5.5GWh项目总投资额(é)为(wèi)27.47亿(yì)元，除了(le)定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿(yì)元的缺口。而(ér)为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金(jīn)中的1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于该(gāi)项目(mù)。

　　简(jiǎn)单加总便知，家底不(bù)厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目只能依赖融(róng)资(zī)。至于上述邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的(de)另外8GWh的项(xiàng)目资(zī)金来源，钛媒体APP向(xiàng)公(gōng)司求证，但截至发稿，仍(réng)未获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还有(yǒu)优势(shì)吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿元，整个钠电池(chí)全供应链项目(mù)计划到2024年末全部竣(jùn)工投产(chǎn)，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技(jì)的钠(nà)电项目真(zhēn)如邹伟民在近日的演讲中所言照进现实(shí)，几年后公(gōng)司(sī)营收将在当前基础上翻(fān)十几倍(bèi)。但近来(lá马美如简介i)腰斩(zhǎn)的(de)股价(jià)显示，市(shì)场对(duì)这个故事并(bìng)不再买账，除了资(zī)金(jīn)实力有限公司外，核心还在其大干(gàn)快上(shàng)后(hòu)产能(néng)如何消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池(chí)商业化元(yuán)年(nián)的2023年，包括(kuò)宁德时代、中科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸多(duō)巨头在(zài)内，已纷(fēn)纷发(fā)产(chǎn)品、量(liàng)产并(bìng)大建产(chǎn)能(néng)，竞争者初露威胁(xié)，赛(sài)道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就(jiù)披(pī)露(lù)的(de)参数和性(xìng)能(néng)来看，传艺钠电的钠电池与(yǔ)巨头们不相上(shàng)下，但(dàn)宁德时代落地奇瑞车型、华语新(xīn)能源配套(tào)雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬(lǎo)们(men)已经(jīng)走在前面，率(lǜ)先在两(liǎng)轮电动车和(hé)低速电动车(chē)领域实现装车应用。而传(chuán)艺科技除了在岁(suì)末(mò)年初公(gōng)告(gào)与中祥航业、江苏新能源、德博新(xīn)能源签订项(xiàng)目合作或战略合作(zuò)协议外，并未官(guān)宣重点客户。

　　每每有投资(zī)者问及客户情况时，公司都以“目(mù)前订单下游运用覆盖储能、低速电(diàn)动车(chē)及(jí)电动工具(jù)等多(duō)个领域”“公司钠(nà)离子(zi)电池(chí)送样后客户的反馈(kuì)普遍较为(wèi)良好(hǎo)，并已与多名(míng)客户签订了(le)销(xiāo)售订单”“公司已与多家知名两轮电动车品牌开展送样(yàng)和合作(zuò)意向洽谈等工作”等进行回复。至于具体的客(kè)户名称(chēng)和订单(dān)金额，一(yī)直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能落地正数倍级增(zēng)长。上海(hǎi)钢联(lián)新能源(yuán)事业部钠电池分析师(shī)汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年(nián)钠(nà)电池项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产(chǎn)能(néng)将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数(shù)据则称，到2023年底，预计钠(nà)电池产能将增加至(zhì)21GWh。无(wú)论是哪种预测(cè)，今年钠电池落地产能大幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业(yè)产能利用率，钠(nà)电池(chí)落地的(de)产能中可以实现装(zhuāng)机(jī)的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于两轮车(chē)的钠电(diàn)池不到5％，后(hòu)面成(chéng)本降下来才会(huì)有较大比例的替代(dài)。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量应用到(dào)多元化场景。

　　然传艺(yì)科技(jì)却(què)十分自(zì)信，其在调(diào)研记录中预测，预计2023年公司实际出(chū)货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年钠电(diàn)池市场(chǎng)的(de)绝大部分份额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月9日投(tóu)资者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在(zài)此前锂价飙涨的背景下作(zuò)为“替(tì)代”而被推到台前的，去(qù)年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格(gé)均价(jià)已(yǐ)经跌(diē)至(zhì)18万元/吨。一(yī)时间，锂价持(chí)续下跌会否影(yǐng)响(xiǎng)钠(nà)电池商业化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳(yáng)明(míng)高近日就(jiù)表示：“钠电池能够起到对锂电池的平(píng)衡作用(yòng)，平衡锂价，保(bǎo)证锂(lǐ)资(zī)源的供应安全，不(bù)太可能(néng)成为主(zhǔ)流。锂价(jià)一便(biàn)宜，就会(huì)让钠离子的(de)发展陷入(rù)被动。”但他也强调(diào)，“钠离子(zi)技(jì)术(shù)一定要发展，因为它是锂离子电池的一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设(shè)成本接近，目前三元钠电(diàn)量产的(de)生(shēng)产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步向钛(tài)媒体APP分析，“钠(nà)离子电池性能比较接近磷(lín)酸铁锂电池(chí)，高能量密度的也接近三元523电池。目前(qián)电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大幅(fú)下降40％以上，所以(yǐ)目前已经和钠电池成本基(jī)本相当(dāng)；而(ér)由(yóu)于锂原(yuán)料价格大幅下降，目前铁锂和(hé)锰(měng)酸锂(lǐ)等电(diàn)池成(chéng)本已经优于钠电池。今年(nián)碳酸锂(lǐ)价(jià)格在20万以下时，锂(lǐ)电池对(duì)钠(nà)电(diàn)池有(yǒu)明显优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为钠电(diàn)池(chí)还有降本(běn)的空间(jiān)。兴(xīng)储(chǔ)世(shì)纪(jì)总裁(cái)助理刘(liú)继茂就(jiù)告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，“待产业链(liàn)完善(shàn)后，规模量产(chǎn)后钠离子电池正、负极材料价(jià)格可降(jiàng)至(zhì)5万(wàn)元/吨甚至以下，钠离子电池(chí)的理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳(tàn)酸(suān)锂存在降价可(kě)能，但(dàn)只(zhǐ)要碳酸锂价格(gé)高于15万(wàn)元/吨，钠(nà)离子电池的成本优势就(jiù)依然存在(zài)，并(bìng)且随着技(jì)术不(bù)断发展(zhǎn)、产业不(bù)断成熟，钠(nà)离子电池的降本空间有望进(jìn)一步打开，该(gāi)成(chéng)本(běn)临界(jiè)点仍有进一步下探(tàn)的可能。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠电产(chǎn)业规(guī)模化完成后，能和锂离(lí)子电池(chí)的成本拉开差距，接近铅(qiān)酸电(diàn)池的成本(běn)。但能量(liàng)密度的(de)限制，使(shǐ)得碳(tàn)酸锂价格在15万以上时，成熟(shú)后的钠(nà)离子电池有一定(dìng)优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时(shí)，钠离(lí)子电池在动力领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺(yì)科技在内，诸(zhū)多入局钠(nà)电池的企(qǐ)业都言(yán)锂(lǐ)价下跌无碍钠电(diàn)池商(shāng)业化进程。但随着锂价持续下降，钠电池利(lì)润率(lǜ)下降或也是必(bì)然的。

　　以传艺科技(jì)为(wèi)例(lì)，其在1月9日(rì)的调研记录中曾表示，公(gōng)司钠电池定价主要根据碳酸锂的价(jià)格，一般(bān)给到客户(hù)的价格比磷酸(suān)铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格(gé)波动(dòng)而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力(lì) 过(guò)往(wǎng)项(xiàng)目(mù)频频“跳票”

　　资金(jīn)和产能消化之外，市场还担(dān)忧传艺科技项目投资的定力(lì)。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司对进(jìn)军钠电领域雄(xióng)心勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳(shū)理其过往投资(zī)履历(lì)发现，传(chuán)艺科技在投资上缺乏长远(yuǎn)定力(lì)，临时“跳票(piào)”甚(shèn)至终(zhōng)止(zhǐ)募(mù)投计划(huà)可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其(qí)中将(jiāng)2.98亿(yì)元投向FPC生产(chǎn)项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩产项(xiàng)目。然2018年4月公司就(jiù)变更(gèng)募资(zī)用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面(miàn)板生(shēng)产项目(mù)、轻(qīng)薄型键盘生(shēng)产项目(mù)，已经使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项(xiàng)目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项(xiàng)目(mù)的实施地点从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变更为重庆市合川区工业园区(qū)核心区高阳(yáng)路30号，实施主(zhǔ)体则从传艺科技变为全资子公司重庆(qìng)营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面板生(shēng)产项目(mù)（已投入募资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余资(zī)金全部投入轻薄型键盘生产项(xiàng)目的(de)建设，并(bìng)将后者的产能从1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科(kē)技再融资，定增(zēng)募资(zī)6亿元，其中(zhōng)的4.20亿(yì)元(yuán)用(yòng)于年产18万平方米中(zhōng)高端印制电路板(bǎn)建设项目。但(dàn)次年(nián)6月，公(gōng)司将该项目中(zhōng)的SMT工序(xù)实施地点由(yóu)江苏省高邮市(shì)经开区凌(líng)波路33号改建至(zhì)江苏省高邮市经(jīng)开区凌波路49号的(de)闲置(zhì)厂房；2023年(nián)3月，传(chuán)艺科技(jì)再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募资(zī)2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于(yú)投入(rù)“钠离子(zi)电池制造(zào)二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投计划的(de)地点、资金乃至(zhì)项(xiàng)目，直接的后(hòu)果就是原有的投(tóu)入打(dǎ)水(shuǐ)飘、投资效率低下以(yǐ)及(jí)建成项目实际效益与(yǔ)预(yù)计天差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项目建设期仅12个月，达产年(nián)可实现销售收入(rù)2.24亿元。定期报告显示(shì)，2018年(nián)6月30日，该(gāi)项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目(mù)的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万(wàn)平方米中高端印制电路板建设(shè)项目(mù)建(jiàn)设期也仅(jǐn)12个月，预计达产年实(shí)现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多(duō)时间过(guò)去了，截至(zhì)2022年12月31日，该(gāi)项目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的(de)预期相去(qù)甚远(yuǎn)。

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