北京时间周五晚间，备受关注的4月美国非(fēi)农数(shù)据出炉，其中新增(zēng)就业(yè)25.3万(wàn)人，高于(yú)预期的18万人，打断(duàn)了此前两(liǎng)个月(yuè)连(lián)续环比下降的节奏(zòu)；失业率继续(xù)下降至3.4％；更受关注的平均小(xiǎo)时工资环(huán)比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上(shàng)个月略有上升。

　　可以被视(shì)作利好的(de)是，美国劳(láo)工部将今年2月和3月非农数据(jù)均大幅下修(xiū)超7万(wàn)人，至(zhì)24.8万和(hé)16.5万(wàn)人。

　　随着焦(jiāo)点转(zhuǎn)换，本(běn)周持续承压的(de)美(měi)国地区(qū)银(yín)行股也(yě)获得喘息的机会(huì)。截至发稿(gǎo)，周五盘前西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平线国家银(yín)行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布后，黄金短线(xiàn)急挫逾(yú)10美元/盎司；美元指数短线拉升(shēng)35点；美国(guó)10年期国债收益率上novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘(pán)，COMEX黄金期货6月合(hé)约收于(yú)2024.8美元/盎司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银期货(huò)7月合(hé)约收于25.93美元(yuán)/盎(àng)司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期货高级宏观分析师(shī)周之云告诉期货日(rì)报记者，周五晚间公(gōng)布(bù)的(de)非(fēi)农(nóng)数据远高于前值(zhí)且显(xiǎn)著偏(piān)离投(tóu)行们预测(cè)的中值。此前公布(bù)的ADP数据在3月份增加14.2万人(rén)后(hòu)，4月增长了(le)29.6万人，增长幅度达到9个月以来的最高水(shuǐ)平。

　　记者注(zhù)意到，美国4月非农(nóng)数据公(gōng)布后，美股期货短(duǎn)线走(zǒu)低(dī)，美(měi)元指数短线拉(lā)升(shēng)，贵(guì)金属下跌。尽管科技(jì)和金融(róng)行业持续(xù)裁员，但(dàn)不断下降却仍(réng)然高(gāo)企的劳动力需远远(yuǎn)抵消(xiāo)了裁员的(de)影响，也(yě)超过了(le)信贷紧(jǐn)缩(suō)带来的(de)大约2.5万(wàn)招聘减少(shǎo)。4月非农就业的(de)季节性因素相对于新冠大流行前(qián)也(yě)有了有利的发展，为(wèi)就业(yè)人(rén)数的增长提供了5万—10万(wàn)人的支持。

　　“不过，我(wǒ)们还是应该对就业数据保持一定的谨慎，因(yīn)为本周早(zǎo)些时候，美国(guó)3月份(fèn)的就(jiù)业机会(huì)和劳动力流动调查（JOLTS）已(yǐ)经显示(shì)，3月职位(wèi)空缺继续下降，为连续第三个月下(xià)跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实(shí)指向了与其他(tā)劳动力市场数据相(xiāng)同(tóng)的方(fāng)向：劳动力市场正在降温。包(bāo)括最近几(jǐ)周的首次申请失业金人(rén)数(shù)也呈现上升趋势。”周之(zhī)云说(shuō)。

　　从趋(qū)势上看，周之云认为，加(jiā)息会(huì)导致(zhì)消(xiāo)费(fèi)者信贷和企业融资(zī)成本(běn)上升，进而(ér)迫(pò)使雇(gù)主削减支出包(bāo)括裁员等，从而减缓(huǎn)经(jīng)济增长。短期强劲的非农就业数据会让市(shì)场对于下半(bàn)年货币(bì)政策放松进程有所改变，进而对商(shāng)品的流(liú)动性溢价部分(fēn)有所减(jiǎn)少，但(dàn)从中长(zhǎng)期来(lái)看，美国会继续朝着衰退的方向前进，后市继续看好贵金属的表(biǎo)现。

　　非农(nóng)数据公布(bù)后，贵金属进(jìn)入(rù)调整期？

　　“4月非农就业(yè)新增人(rén)数超预期将引导贵金属步(bù)入调整。对于贵(guì)金属而言，3—4月的大幅冲(chōng)高主要受益于(yú)其金融属性，尤其是市场预计5月是(shì)美联储最后一(yī)次加息，且预计9月(yuè)之后(hòu)可能降息，这导致美元名义利(lì)率回落，在(zài)通胀温和(hé)回落的情况(kuàng)下，美元实际利率(lǜ)有了明显(xiǎn)的下行。”广州金控期(qī)货研究所(suǒ)副总经理程小勇说。

　　记者注意到，5月(yuè)3日，美联(lián)储议(yì)息会议如期(qī)加息25个基点，将政策利率联邦基金利率的目标区(qū)间从4.75％至5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔在记者(zhě)发布会(huì)上的讲话暗示(shì)加息(xī)临近尾(wěi)声，因(yīn)此美元指(zhǐ)数(shù)和美债收益率大(dà)幅回落。

　　然而(ér)，美(měi)联储会后声明表示，委员会(huì)将密(mì)切关(guān)注未来发(fā)布的信息，并评估(gū)其对(duì)货币政策的影响，且鲍威尔在(zài)新(xīn)闻(wén)发布会上表示，美联(lián)储焦点仍在双重使命(mìng)上。这(zhè)意(yì)味着(zhe)美(měi)联储是否结束加息需要看到通胀(zhàng)明显回落。至于是否要开(kāi)始降息，需要看到(dào)就(jiù)业市场出现明显(xiǎn)恶化。从历史经验来看，美联储(chǔ)加息看通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金属分析(xī)师从姗姗告诉记者，美国银行业风波(bō)持续发酵、经济走弱预期升温叠加(jiā)市(shì)场预期美联储年内(nèi)或(huò)将降息，贵金属振荡偏(piān)强运行。美国就业数据超预(yù)期，美债(zhài)收益率、美元指(zhǐ)数走(zǒu)高，贵金属(shǔ)短线大幅下挫。这份超预期的(de)非(fēi)农报告，这让(ràng)美联储(chǔ)陷入困境，美联储希望暂停(tíng)加息，甚至可能很(hěn)快就需要降(jiàng)息，但就业市场并(bìng)不配合，美(měi)国(guó)就(jiù)业市场依(yī)然强劲(jìn)，美联储可能(néng)在长时间内维持高利率。

　　光(guāng)大期货贵金(jīn)属(shǔ)分析师展大(dà)鹏告(gào)诉记者(zhě)，4月(yuè)美国(guó)非农就业数(shù)据和时(shí)薪增速全面超(chāo)预期(qī)，表明(míng)美(měi)国当前劳动力市场仍十分强劲，美联(lián)储控通胀压力加大，这(zhè)也就意味着美联储可能(néng)会在较长时间(jiān)内(nèi)维持(chí)高利率环境，且6月再(zài)次加息的预期(qī)开(kāi)始回升。

　　“美国非农数据(jù)强于预期或在短(duǎn)期提振(zhèn)美元指数和美债收(shōu)益率(lǜ)，从而打压(yā)novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗贵金属的涨势(shì)，但中期看，美联储5月会议加息25BP后暗示停止加息(xī)，货(huò)币政策进入新阶段，市场将加(jiā)大(dà)对下半年(nián)降息的博弈，贵(guì)金属将(jiāng)获得提振而走强，使均(jūn)值平台不断上移。”广(guǎng)发期货(huò)贵金属研究员叶倩(qiàn)宁表示(shì)。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美(měi)联(lián)储(chǔ)停止降息(xī)后的(de)表现来看(kàn)，尽(jǐn)管此后美国经济仍市场偏强运行一段时间，失(shī)业率继续走低(dī)，但(dàn)美(měi)联储并未再次加息，而贵金属则在美债收益率持续(xù)下行的情(qíng)况下，呈现(xiàn)振荡走强的趋势。但当前情况(kuàng)不(bù)同(tóng)的是，通胀率相对更高，而黄金(jīn)价格对降(jiàng)息并未提前预期更多。

　　虽然目前距离降(jiàng)息仍有(yǒu)时间，美(měi)联储表示美(měi)国(guó)银行系统仍健康并有弹(dàn)性，但(dàn)高利率(lǜ)环境下美(měi)国银行系统风险并(bìng)未解(jiě)除，在(zài)第一共和银行(xíng)宣布被接管收购后，因(yīn)银行业长期存在(zài)的(de)弱点，又(yòu)有(yǒu)多家区域性(xìng)银行出现股(gǔ)价暴跌。存款仍在持续流出使银行融(róng)资成本正在攀(pān)升(shēng)，信贷(dài)收紧(jǐn)将不断向实体经济蔓(màn)延，美国2023年一季度实(shí)际GDP年化(huà)环比增长1.1％，不仅比去(qù)年四季度2.6％的增(zēng)速(sù)大幅放缓(huǎn)，而且远不及预期的1.9％，具(jù)体看企业(yè)投资(zī)和库存对GDP拉动转负，但消(xiāo)费(fèi)的拉动上(shàng)升反映出(chū)一(yī)定的韧性(xìng)。未(wèi)来随着经济下行(xíng)压(yā)力不断上升，市场预期下(xià)半年(nián)美国(guó)GDP将出现负增(zēng)长。“总体上在风险和衰退(tuì)的共(gòng)同影响(xiǎng)下，美债收益率和美元(yuán)指数将持(chí)续承压(yā)，避(bì)险(xiǎn)需(xū)求提振下，贵(guì)金属价格有望再(zài)创历史(shǐ)新高，长线可维持(chí)逢(féng)低买(mǎi)入(rù)配(pèi)置思路，短线则可(kě)买入黄金和白银虚值看涨(zhǎng)期权(quán)把握突(tū)破行情。”叶(yè)倩宁说。

　　程小勇(yǒng)介绍说，从黄(huáng)金的(de)供(gōng)需数据来看，黄金的需求实际上是明显下降的(de)。世(shì)界(jiè)黄金协会公布的数据显示，今年第一季度剔除场(chǎng)外(wài)交易的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国(guó)央行和中国消费者(zhě)需求较高(gāo)，但其余投资者购买量的减少抵消了(le)这一(yī)增长。其中对黄金(jīn)价格其(qí)关键作用的黄金投资需在一(yī)季(jì)度同比(bǐ)下降50％左右，较去年(nián)四季度有所(suǒ)增(zēng)长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬币方面(miàn)的黄(huáng)金需求为302.41吨，高于去年同期的(de)287.74吨，但低于(yú)去年四季度的(de)340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下(xià)降28.67吨(dūn)，去年同期高(gāo)达270.67吨。白银方面(miàn)，由于(yú)美(měi)国经济(jì)指标(biāo)耐(nài)用(yòng)品(pǐn)订单等指(zhǐ)标走弱，商品属性(xìng)更强的白银因需(xū)求受经济下行拖累而涨幅受限。因此，金银比价(jià)大概率继续攀升。世界白银(yín)协会预计2023年白银实物消(xiāo)费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个(gè)基点在议息(xī)前已经被充分计提，议息前的谨(jǐn)慎(shèn)转变为议(yì)息后的乐观(guān)，因此黄(huáng)金(jīn)市场一度表现为(wèi)极为乐(lè)观(guān)，伦敦现货黄金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧美央行(xíng)加息(xī)靴子落地，且银行(xíng)业风险(xiǎn)仍在蔓延，避险情绪提振贵金属(shǔ)价格。此外，随着经(jīng)济走弱预期升(shēng)温，预计美联(lián)储下半年大(dà)概率暂停加(jiā)息(xī)并(bìng)将进入(rù)降息周(zhōu)期(qī)，实际(jì)利率或将继续下行，贵金属中长期仍具有较(jiào)高配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。”从姗姗说(shuō)。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言(yán)，市(shì)场寄希(xī)望于美联储最后一(yī)次加(jiā)息落地(dì)然后转降息(xī)预期，从而刺激价格继续高走，从这个角度考虑(lǜ)黄金确实(shí)存在(zài)恢复(fù)上行趋(qū)势的(de)可(kě)能(néng)性。但当(dāng)前美通(tōng)胀仍在高位(wèi)，美联储货币紧缩动作并没有(yǒu)结束，官(guān)员们的讲话仍偏鹰(yīng)派，5％的(de)利率可能会维系较(jiào)长(zhǎng)一段时(shí)间，且(qiě)高利(lì)率环境到底会对经济和(hé)金融市场产生怎(zěn)样的影响也(yě)未可知，因(yīn)此在(zài)当(dāng)前看多(duō)观点出奇一致，且(qiě)海外看多头寸比较拥挤的情况下，对待金价节节攀高的观点谨慎为上。

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