5月以来，港股市(shì)场仍在持续(xù)下跌，最近(jìn)一(yī)个(gè)交易日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但(dàn)资金越跌(diē)越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额增(zēng)幅(fú)明显，纷(fēn)纷(fēn)创(chuàng)下历(lì)史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市(shì)场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国(guó)内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。不过(guò)，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有(yǒu)超(chāo)九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场(chǎng)波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个(gè)因素(sù)影响。一方面，国(guó)内经济复苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和(hé)弱复(fù)苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债(zhài)务违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大部(bù)分内(nèi)地互联网(wǎng)以及(jí)新(xīn)经(jīng)济领域上市公司，5月(yuè)份日本(běn)正(zhèng)式出台了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要(yào)有基(jī)本面以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏(sū)预期开(kāi)始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动性的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息(xī)的节(jié)奏(zòu)出现反复(fù)，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基(jī)本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程而流动(dòng)性与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美(měi)经济相(xiāng)对强弱关(guān)系的(de)直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国(guó)门之后我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态变化还是(shì)需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的(de)，在这个(gè)过程中的波折就对应(yīng)着人民(mín)币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药(y初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程ào)等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下(xià)跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比，并看(kàn)好人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回调较多的细分板块或许是值得(dé)关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复(fù)苏或者(zhě)更(gèng)能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议(yì)投资(zī)者通过(guò)定投分散参(cān)与，较好平(píng)衡风险和机(jī)会(huì)。同时，选择(zé)更有价值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能(néng)有望成(chéng)为(wèi)全球投(tóu)资的主线，推动(dòng)了中美(měi)股市的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能(néng)应用或利好(hǎo)科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域(yù)长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要(yào)更多更(gèng)先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值(zhí)值得关(guān)注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消(xiāo)费(fèi)行业也有望(wàng)上行。因为(wèi)目(mù)前我国经济总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海(hǎi)外(wài)经济数据对港股资金面(miàn)会产生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前(qián)流(liú)动(dòng)性持续(xù)承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股(gǔ)或是震荡行情，投资者(zhě)可以关(guān)注高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快(kuài)这二者中任一情景发生(shēng)甚至(zhì)同时(shí)发生时，我们(men)可能就会看到(dào)人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指出，可以(yǐ)先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商等高股(gǔ)息(xī)资产，而随着市场预(yù)期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹(dàn)性板块(kuài)。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多关(guān)注个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往未来(lái)看是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率的压(yā)力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认为顺周期受益于(yú)国内(nèi)经济复(fù)苏的消费、互联网、医(yī)药等(děng)板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及(jí)海外(wài)多(duō)重因(yīn)素影响，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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