在(zài)投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的(de)大(dà)涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激起了(le)基(jī)民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，对公司(sī)旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续受(shòu)到资(zī)金的(de)青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热门板块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公募旗(qí)下的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投(tóu)资者关注二级市(shì)场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资(zī)，可能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表(biǎo)现看，今(jīn)年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过(guò)了(le)16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热(rè)情在风(fēng)险提(tí)示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于(yú)两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目(mù)前跟踪日经(jīng)指数的(de)产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.马斯克会加入中国国籍吗42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数(shù)都是日经225指数(shù)收益率(lǜ)（经汇(huì)率调整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生了(le)供不(bù)应求的(de)情(qíng)况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价(jià)格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况(kuàng)就(jiù)会(huì)产生基金产(chǎn)品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如(rú)果短(duǎn)期出(chū)现高溢价，也就(jiù)意味(wèi)着当前的价格超(chāo)出(chū)了(le)指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来会回(huí)归到(dào)指数正(zhèng)常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的状态(tài)，也(yě)就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就会产生(shēng)二(èr)级市场价(jià)格(gé)的下跌，因此，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)不(bù)要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风(fēng)险。”该(gāi)基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今(jīn)年年初以来(lái)日本股(gǔ)市持(chí)续上(shàng)涨，日(rì)经(jīng)225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为(wèi)，近期日本股市上涨受(shòu)多(duō)重因素驱动：一是随着(zhe)美联储加息(xī)预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是随(suí)着(zhe)疫后(hòu)经济活动复苏和(hé)去年日(rì)元持(chí)续贬值，东(dōng)京(jīng)交易所上市公司多表现良好；三是(shì)今年东京交易所(suǒ)提出(chū)将改革公(gōng)司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值企业(yè)可能(néng)采(cǎi)取股(gǔ)票回购等方(fāng)式(shì)提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被(bèi)宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举(jǔ)投资日本(běn)股市(shì)等(děng)，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理(lǐ)提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提(tí)示投资者，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的(de)汇率风险，对相(xiāng)关(guān)市场熟悉程度不高(gāo)等问题(tí)，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投(tóu)资，避免(miǎn)盲目追高(gāo)带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)青睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘，全(quán)市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去(qù)年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周马斯克会加入中国国籍吗(zhōu)震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价(jià)测算，净(jìng)流入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以上(shàng)资金的净流入(rù)。

　　行业(yè)和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另(lìng)外，触底反弹(dàn)的(de)医药(yào)ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今(jīn)年景气度(dù)回升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数(shù)的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表示，随(suí)着前期创业(yè)板(bǎn)50指数的回调(diào)，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位区(qū)间，且(qiě)一季报显示成分股(gǔ)净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋(qū)势(shì)明显，持续关注板块趋势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该机(jī)构(gòu)分析(xī)，在政策层(céng)面，4月(yuè)底的政治局会(huì)议(yì)提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源(yuán)汽车发(fā)展优势，加快推进(jìn)充(chōng)电桩、储能等(děng)设施(shī)建设(shè)和配套电(diàn)网改(gǎi)造。要重视通用人工智能(néng)发展，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示(shì)着(zhe)国(guó)内(nèi)经济发展动能要(yào)加(jiā)快转变(biàn)，新能源及人工智能将是(shì)经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略(lüè)性新兴(xīng)产(chǎn)业的创业板持续(xù)受益于政策红利，该机(jī)构建议(yì)关注创(chuàng)业板50指数(shù)的投资(zī)机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也(yě)分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性(xìng)行情的(de)板块，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品净(jìng)流(liú)出(chū)资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业(yè)的资金出(chū)现流出，但(dàn)部分(fēn)机构仍建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金(jīn)表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会(huì)，当(dāng)前市场对题材的追捧热度(dù)仍(réng)持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金建议继(jì)续(xù)关注资金(jīn)合力最强的人工智能与央(yāng)马斯克会加入中国国籍吗企相关品种，中期(qī)在市场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大众消费等领域；而长期来看(kàn)，可以积(jī)极关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重(zhòng)点关注计(jì)算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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