大家好，转眼假期就(jiù)结束(shù)了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加(jiā)班，这个长假，国(guó)内(nèi)旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重(zhòng)大(dà)消息，以及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中央政治局(jú)会议(yì)定调！

　　中共中央政(zhèng)治局(jú)4月28日(rì)召开会议，分(fēn)析研究当前(qián)经济形势(shì)和(hé)经(jīng)济工作(zuò)。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习(xí)近平主持会(huì)议。会议(yì)认为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际(jì)两个(gè)大局，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和(hé)安(ān)全，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢(huī)复常(cháng)态化(huà)运(yùn)行(xíng)，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预期转弱(ruò)三重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势(shì)，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不(bù)强，需求(qiú)仍然(rán)不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力(lì)，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需(xū)要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特(tè)大(dà)城市(shì)积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制(zhì)造业采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了(le)两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运(yùn)。美国(guó)加州金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机(jī)构已(yǐ)接管了第一(yī)共(gòng)和银行，这(zhè)是本轮(lún)美(měi)国银行业(yè)危机中(zhōng)第(dì)四家倒下的银行，同时(shí)也是美国历史(shǐ)上第二大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数(shù)据(jù)中心测算，全国国内(nèi)旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复(fù)至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰(lán)试图用(yòng)无(wú)人(rén)机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击(jī)目的(de)。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击时(shí)普京(jīng)不在克里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯(sī)科州(zhōu)的新(xīn)奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄方保(bǎo)留在合适的时(shí)间(jiān)和地(dì)点采(cǎi)取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞(fēi)无(wú)人机，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外。 莫15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米斯(sī)科市长索比亚(yà)宁表(biǎo)示，这一(yī)决定是为了防(fáng)止未经授权使(shǐ)用无人机(jī)，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰(lán)方面表示“没(méi)有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无(wú)人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关于袭(xí)击的(de)信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报(bào)道，俄罗(luó)斯国(guó)家(jiā)杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅(méi)特接受(shòu)该媒体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄(é)军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行(xíng)导弹(dàn)打击，作(zuò)为对乌(wū)方企图使用(yòng)无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的(de)过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境(jìng)相比4月继(jì)续不(bù)断改善，投资(zī)者(zhě)对经济(jì)的预期将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面实(shí)现统一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结(jié)束(shù)后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重点(diǎn)，政策预期回(huí)归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频数据验证(zhèng)；外部(bù)流动性拐(guǎi)点明确(què)，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预(yù)计对(duì)A股实质影响十分有限。其次，财(cái)报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体(tǐ)验、宏(hóng)观数(shù)据(jù)、A股业(yè)绩三个层面统一(yī)，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多窗(chuāng)口中(zhōng)，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医(yī)药、数字经(jīng)济和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以及其他板块中(zhōng)一季度(dù)业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月3日(rì)表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济(jì)复(fù)苏势(shì)头尚不稳固，政策(cè)有望延续(xù)稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外风险需要密(mì)切关注(zhù)，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处于历(lì)史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的(de)事件性(xìng)因素影(yǐng)响(xiǎng)可能有所波(bō)动，但对后市整体表现不(bù)用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季度(dù)全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一(yī)出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于(yú)多事(shì)之秋，高(gāo)利(lì)率(lǜ)环境下美国银行风险(xiǎn)事(shì)件频发(fā)，衰退(tuì)风(fēng)险上(shàng)升。市(shì)场处(chù)于(yú)再平衡期(qī)，低(dī)位把握再(zài)布(bù)局机会；短期结(jié)构(gòu)上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于预期(qī)方向，中期线索在于科技周(zhōu)期(qī)与复苏(sū)链中的弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带(dài)一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛(niú)市第(dì)一波上涨的结(jié)构分化更(gèng)显著。②牛(niú)市初(chū)期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续(xù)或依据基(jī)本面(miàn)去(qù)伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射(shè)的科技和(hé)大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输(shū)（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近期(qī)场景消费正在展现(xiàn)出成为未(wèi)来经(jīng)济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的(de)赛(sài)道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略(lüè)：五一(yī)前后市场表现如(rú)何？行业(yè)胜率如(rú)何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概(gài)率较(jiào)节前(qián)明显提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代(dài)表，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大(dà)多(duō)震荡调整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概(gài)率则(zé)大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米2％。分行业看(kàn)，五一(yī)节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全(quán)球大类(lèi)资产(chǎn)波(bō)动以及(jí)背后释放的信号(hào)

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支(zhī)撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资产(chǎn)表现来(lái)看，全球主要权(quán)益市场及(jí)原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海(hǎi)外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一(yī)季度经济(jì)增速不及(jí)市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得(dé)海外风险偏好(hǎo)有所回(huí)落，同(tóng)时也促(cù)使美(měi)联(lián)储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服(fú)务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业盈(yíng)利上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会议(yì)首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体(tǐ)是震荡下(xià)行的，是(shì)去年(nián)底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第(dì)一(yī)年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和预期(qī)的(de)边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间是3个半月，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱(ruò)很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还(hái)出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不(bù)会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的(de)下降。这(zhè)一下降背(bèi)后我们认为可能(néng)主要(yào)有两个短期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节性回(huí)落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫情后第一(yī)个季度(dù)经济(jì)数(shù)据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价(jià)格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完(wán)成大部(bù)分，但由于缺(quē)乏(fá)数据改善(shàn)，可(kě)能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛(sài)道大(dà)切换(huàn)”

　　我们或已正(zhèng)站在(zài)新一轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复的美(měi)联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的(de)一(yī)季报业绩；但(dàn)中期的坦途(tú)较为明确：经济温和(hé)复苏(sū)、美联储年(nián)内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机(jī)构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组(zǔ)合在经济(jì)偏弱、利率下行(xíng)环境(jìng)下(xià)获取超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步加(jiā)配的良(liáng)机，其中以科创50方(fāng)向最(zuì)为关(guān)键。若美联储能够在(zài)5月(yuè)完成最(zuì)后一(yī)次加息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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