大(dà)家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班(bān)，这个(gè)长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消费爆了(le)，而海外有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下(xià)重大消息，以及(jí)券商老师们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治局4月(yuè)28日召(zhào)开会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书记习(xí)近平主(zhǔ)持会议。会(huì)议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为(wèi)核心(xīn)的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各(gè)地区各部门更好统筹(chóu)国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫(yì)情(qíng)防控(kòng)和(hé)经(jīng)济社(shè)会发展，更好统筹发(fā)展(zhǎn)和安全，我国疫(yì)情防控取得(dé)重大决定性(xìng)胜利，经济社会全(quán)面(miàn)恢(huī)复(fù)常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱(ruò)三(sān)重压力得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升(shēng)向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前我(wǒ)国经济(jì)运(yùn)行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推(tuī)动高质(zhì)量发展仍需(xū)要克服不(bù)少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚(gāng)性(xìng)和(hé)改善性住房需求(qiú)的(de)支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地(dì)产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会(huì)议还提出，在超(chāo)大特大城市(shì)积(jī)极稳(wěn)步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造(zào)业(yè)采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀上(shàng)月(yuè)下降2.7个(gè)百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共和(hé)银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了(le)两个月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇的(de)美国(guó)第一共和银(yín)行(xíng)终究(jiū)还是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的命(mìng)运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机构已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美国银(yín)行业危机中第(dì)四家倒下的银行，同时也是美国历(lì)史(shǐ)上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅游部(bù)数据中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图(tú)用(yòng)无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两(liǎng)架(jià)无人(rén)机(jī)瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取(qǔ)行(xíng)动，并(bìng)使用电(diàn)子对(duì)抗(kàng)系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)普京(jīng)没有因袭击(jī)受伤，其(qí)工作(zuò)日程将照常进行。 掉(diào)落的无(wú)人(rén)机碎片也没(méi)有造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图(tú)发(fā)动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的(de)新奥加廖沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方保留在合适的时(shí)间和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁止放(fàng)飞无(wú)人(rén)机，经(jīng)政府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机(jī)构的(de)工作。

　　据(jù)法新社当地时间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄(é)军对乌(wū)克(kè)兰总统泽(zé)连斯基(jī)位(wèi)于基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方(fāng)企图使用无人机袭(xí)击克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情(qíng)诱发(fā)的过(guò)度博(bó)弈(yì)和心态(tài)失衡，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和(hé)外部环境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济(jì)的预(yù)期(qī)将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者(zhě)心态(tài)也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳，市场(chǎng)依然处于全(quán)年第二个关(guān)键做多窗口，财(cái)报季结束(shù)后(hòu)，市场将步(bù)入业(yè)绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注(zhù)上半年(nián)景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是着力(lì)重点(diǎn)，政策预(yù)期回(huí)归理性，经济(jì)内生动能稳步(bù)修复(fù)，并将得(dé)到同比和高频数据(jù)验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影(yǐng)响十(shí)分有限。其次(cì)，财(cái)报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日益(yì)清(qīng)晰，经(jīng)济(jì)预期5月(yuè)将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关(guān)键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，投(tóu)资者心态由(yóu)短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数(shù)字(zì)经济(jì)和“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有业绩亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季(jì)度(dù)业绩(jì)明显改(gǎi)善，且(qiě)在二(èr)季度(dù)有望持续(xù)的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延(yán)续稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市(shì)公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如(rú)若应对得当(dāng)，对(duì)A股影响可能有(yǒu)限。上述因素(sù)结(jié)合当前A股市场整体估值水平(píng)不(bù)高仍处于(yú)历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日虽受节假期(qī)间(jiān)的事件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体(tǐ)表现不用过于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策(cè)略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍(réng)在探(tàn)底(dǐ)，五一出(chū)行(xíng)恢(huī)复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环(huán)境下美国(guó)银(yín)行风(fēng)险事件频发(fā)，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市场处于再(zài)平衡期，低位(wèi)把握再(zài)布局机会(huì)；短(duǎn)期结(jié)构上(shàng)关注在低(dī)位(wèi)资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线(xiàn)索在于科(kē)技周期(qī)与复苏链中的(de)弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初期，对(duì)比历(lì)史(shǐ)，这次牛市第(dì)一(yī)波上涨的结(jié)构分(fēn)化(huà)更显著。②牛(niú)市初期类似(shì)春(chūn)天(tiān)，市场有所反复(fù)很正常，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行业或(huò)更(gèng)均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看，核心资(zī)产(chǎn)、海外(wài)映射的科技和大(dà)宗商品(pǐn)都(dōu)将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资产组合短期(qī)驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀(zhàng)逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前(qián)后市场表现如何(hé)？行业(yè)胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类(lèi)资(zī)产(chǎn)波(bō)动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大(dà)类资(zī)产(chǎn)表现来看，全球主(zhǔ)要(yào)权益市(shì)场及原油等大(dà)宗商品走(zǒu)弱(ruò)淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一季度经济增(zēng)速不及市(shì)场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债(zhài)务(wù)上限博弈使得(dé)海外(wài)风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促(cù)使美联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内(nèi)服(fú)务消费大幅回(huí)升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治局会(huì)议(yì)强调“当前经(jīng)济运行好转主要(yào)是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会(huì)议首(shǒu)提“重视通用人(rén)工智能发(fā)展”，全球产业催化和国内政策驱动(dòng)的数字(zì)经(jīng)济行情或反(fǎn)复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行(xíng)的，是(shì)去(qù)年底熊市结束(shù)后，指数的第一次长时(shí)间(jiān)回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一年中的(de)战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年(nián)中的第(dì)一(yī)次战术性(xìng)回撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与(yǔ)高频经济指标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多(duō)，所以主跌(diē)阶段完成后(hòu)还出(chū)现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续(xù)的(de)时(shí)间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以来，股(gǔ)市、债市和(hé)商(shāng)品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对(duì)经济的判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的(de)经济(jì)回升(shēng)可能不会持续(xù)太(tài)久，或者至少Q2可能(néng)不(bù)会持续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月份确(què)实(shí)出(chū)现了(le)较为明显的下(xià)降。这一下降背后我们认为可能主要(yào)有两(liǎng)个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第(dì)二(èr)个(gè)季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难(nán)超(chāo)预期。由此导致(zhì)这(zhè)一(yī)次市(shì)场的战术调整虽(suī)然可能已经完成(chéng)大部(bù)分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之(zhī)上(shàng)，短期(qī)的迷(mí)雾掩盖(gài)不了长期(qī)的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率(lǜ)、反复的(de)美联(lián)储(chǔ)、激烈的(de)中美摩擦(cā)、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明确(què)、机(jī)构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做(zuò)短，如(rú)何应对(duì)短期迷(mí)雾？5月(yuè)建(jiàn)议(yì)重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组(zǔ)合(hé)在经济偏(piān)弱、利(lì)率下行环境(jìng)下获取超额(é)收益(yì)（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文(wén)）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛(sài)道的第(dì)五(wǔ)次大(dà)切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显调整(zhěng)，是进一步加配的(de)良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后一次(cì)加(jiā)息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)，科(kē)创再(zài)起

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