北京时间5月(yuè)7日，备(bèi)受关注的巴菲(fēi)特股(gǔ)东大(dà)会在奥(ào)马哈(hā)如期落下帷幕，93岁的(de)巴菲特和他的老搭档芒格(gé)在5个半小(xiǎo)时(shí)的(de)提问环(huán)节中，回答了(le)投(tóu)资(zī)人(rén)的47个问题。

　　现(xiàn)场云集了来(lái)自(zì)全(quán)球各地的投资者(zhě)。“来(lái)自(zì)中(zhōng)国的投资者是最多的(de)，据(jù)说达(dá)到1万人(rén)。”5月6日(rì)，前海开源基金首席基金学家(jiā)杨(yáng)德龙如(rú)此分享(xiǎng)自己(jǐ)在(zài)股东大(dà)会(huì)的(de)现场(chǎng)见闻(wén)。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都会谈(tán)到中国经济(jì)，今年也不例(lì)外。

　　“中(zhōng)美两国都(dōu)具有竞争力，都(dōu)能(néng)达成繁荣发展的前(qián)景。中国将会成为更好的国家，美国也可(kě)以(yǐ)如此(cǐ)。”巴菲特说道。此前，他也曾(céng)多次(cì)公开(kāi)表示十(shí)分看好(hǎo)中国市场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中国公司进行过投资部署，不过投资对(duì)象(xiàng)均为中国公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益(yì)率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日(rì)召(zhào)开的Daily Journal（每日(rì)期(qī)刊(kān)）年度股东大会(huì)上(shàng)，作为董事长(zhǎng)的芒格也曾表示(shì)，“投资人去投资中国是(shì)没有(yǒu)问题的。相(xiāng)较(jiào)于投资(zī)美国而言(yán)，投资中(zhōng)国可以(yǐ)让(ràng)你用便宜的价格(gé)买到一些更好的公司(sī)，而这(zhè)即便(biàn)有(yǒu)一些(xiē)不(bù)确定因素的影响，也(yě)是值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投资标(biāo)准，A股哪些(xiē)股票可能会得(dé)到他的青睐？

　　时代财经根据(jù)巴菲特提(tí)出的“净资产(chǎn)收益率不低(dī)于20％而且能稳定增(zēng)长”的最(zuì)低标准，加上其投资特点，对A股(gǔ)5167家上市(shì)公司进(jìn)行(xíng)了(le)梳(shū)理，选出(chū)了相对符合(hé)巴菲(fēi)特投资(zī)逻辑(jí)的(de)18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占据三分之一，其中酒企表现尤为出色；而(ér)从近3年(nián)的净资产(chǎn)收益率来看(kàn)，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗(liáo)行业(yè)成“最大赢家”

　　此(cǐ)次(cì)选股，时代财(cái)经首先考虑净资产收益率指(zhǐ)标，且出于(yú)对公司的价值判断而不是(shì)价格判(pàn)断(duàn)，选择(zé)的是加权平均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指(zhǐ)标达到(dào)巴菲特“20％”标准的(de)A股上市公司共(gòng)有100家。

　　以过去3年的净资(zī)产收益率来看(kàn)，排名第一的分(fēn)别为博(bó)拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(s上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗ān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生(shēng)物行业(yè)公司。

　　其次，时(shí)代财经参考了上市公司(sī)最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所属行业算术平均值进行对比，又从100家公(gōng)司中挑选(xuǎn)出了(le)估值相对行业平均值偏低的67家公司(sī)。

　　最后，时代(dài)财经通过(guò)巴菲特的持仓变动发(fā)现，巴菲特一如(rú)既(jì)往偏爱快消领域，同时也(yě)在重(zhò上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗ng)金押注(zhù)能源领(lǐng)域，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与(yǔ)此同时，巴(bā)菲特多次减(jiǎn)仓(cāng)银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年(nián)入手的纽约梅隆(lóng)银行，分(fēn)别减持约90％和(hé)60％，甚至(zhì)在2022年一季(jì)度清(qīng)仓持有33年的(de)百年老行——富国(guó)银行。但(dàn)巴(bā)菲特对金(jīn)融领(lǐng)域的持仓仍有一定比重。

　　因而上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗(ér)，时代财(cái)经(jīng)又(yòu)进行了(le)行业筛选，还对海天味业等(děng)这类之前商品信誉受过不(bù)良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特(tè)标准的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司(sī)涉及(jí)吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮料行业约有5家，占(zhàn)比近三分(fēn)之一。而在近五年内，酒(jiǔ)企表现出色(sè)，净利润复合年增长率均(jūn)在22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年(nián)净利润复合(hé)年增长率(lǜ)高(gāo)达32.29％。

　　绩(jì)优股多在(zài)饮料界，明星家电潜力(lì)大

　　实际(jì)上，在(zài)A股(gǔ)市场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资(zī)产(chǎn)收益率为正，达到巴菲特关注的最低(dī)标准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些(xiē)企业的(de)TTM高于其所(suǒ)属行(xíng)业滚动市盈率，所以(yǐ)或还需要等待入场时(shí)机。

　　时代财(cái)经(jīng)筛选出的18家公司中(zhōng)，家用(yòng)电器行(xíng)业公司上榜不少(shǎo)。其中(zhōng)，有专做厨(chú)卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电(diàn)老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企(qǐ)业的5年净利(lì)润复(fù)合(hé)年增(zēng)长率表(biǎo)现略(lüè)显逊色，分(fēn)别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市盈率之差来看，差距(jù)最大(dà)的(de)是主营集成电路(lù)设计(jì)的中颖(yǐng)电(diàn)子(zi)（300327.SZ），相(xiāng)差(chà)40.11倍，随后是专攻数字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和(hé)主(zhǔ)推露露杏(xìng)仁露的承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率(lǜ)为27.19倍，与(yǔ)行业(yè)最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余(yú)企业股价均有上涨。其中，区间(jiān)涨(zhǎng)幅前三名仍是(shì)酒企，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别(bié)在(zài)1997年(nián)、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财(cái)经也曾筛选出相对符合(hé)巴菲特(tè)投资逻辑的22只(zhǐ)股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上(shàng)述(shù)两家公(gōng)司自(zì)2018年以来，股(gǔ)价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数(shù)的(de)0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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