5月12日(rì)晚间，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景(jǐng)林资产递(dì)交了截至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管(guǎn)理超千亿元人(rén)民币(bì)的对冲基金机构，亦是内地(dì)少有的(de)进行大手笔持有美股的买方(fāng)机构(gòu)之一(yī)，景林的(de)动向受到了市(shì)场广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持仓(cāng)规模小幅(fú)提升至17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元(yuán)规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末(mò)，景林资产在美股市场持有34家上市公司(sī)的股票。其中，前十(shí)大持仓标的(de)在总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分(fēn)别为(wèi)英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资(zī)产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东(dōng)、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大(dà)重仓股(gǔ)分别(bié)为：拼(pīn)多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号(hào)重仓股依旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持(chí)仓数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三(sān)个(gè)季度增持拼(pīn)多多。2022年(nián)二季度(dù)增持拼(pīn)多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价表现看，拼多多去年(nián)二、三、四季(jì)度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头在(zài)今年2月初便戛然(rán)而止了，景林资产在此前(qián)“越跌越(yuè)买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一(yī)季度景林新建(jiàn)仓的英伟(wěi)达，空降(jiàng)前(qián)十大重(zhòng)仓股第(dì)七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截止至(zhì)5月12日，今(jīn)年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的操作中(zh将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》ōng)，最为亮眼的当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度(dù)末(mò)，景林资产持有新(xīn)东方(fāng)430万(wàn)股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资产(chǎn)的第二(èr)大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产(chǎn)一季度还建仓了好未(wèi)来，期末持股数量(liàng)达224.6将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》万股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个(gè)股股价(jià)均处于震荡态势，并无(wú)太(tài)多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜(qián)力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政(zhèng)策推行(xíng)之后，目前行业政(zhèng)策(cè)环境(jìng)趋于稳(wěn)定(dìng)，但过程中很多公司退出(chū)离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋(qū)缓(huǎn)，对于(yú)存(cún)量公司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头(tóu)公司本身(shēn)来说，凭借多年积(jī)累的(de)口(kǒu)碑和公信力，品牌的(de)护城(chéng)河依然(rán)很(hěn)深。个别(bié)头部企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢复(fù)增长(zhǎng)，同时(shí)素(sù)质(zhì)教育、直(zhí)播电商业务等新业务成为(wèi)新的增(zēng)长驱动力。且公(gōng)司(sī)的利润和(hé)现金流稳(wěn)中转好，同时账(zhàng)上(shàng)资金充足(zú)，当时的(de)估值下有足够的(de)安全边际。在过去(qù)几个季度(dù)的财报中，我(wǒ)们看到(dào)了相关的积(jī)极信号。”景林(lín)资(zī)产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产(chǎn)对(duì)于(yú)教育(yù)领(lǐng)域也颇为看好，但是标的选择(zé)似乎与景(jǐng)林资产存在分(fēn)歧(qí)。

　　美国证券交(jiāo)易(yì)委员会公开资料显示，截至(zhì)今年一季度(dù)末，高毅(yì)资(zī)产持有新东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去年(nián)底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季度高毅资(zī)产大举买入近156万股好未来，相比(bǐ)于(yú)去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一节(jié)过后，传媒、游戏板(bǎn)块成(chéng)为资(zī)金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更(gèng)是(shì)大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日(rì)成交额超(chāo)万亿元阶段纪录(lù)，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量(liàng)尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和(hé)5月12日成(chéng)交额(é)连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原因(yīn)是5月(yuè)11日晚间发布的金融数据大(dà)幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同比多增734亿(yì)元(yuán)，但(dàn)是(shì)考虑到(dào)去(qù)年4月基数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今(jīn)年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落(luò)，而今(jīn)年4月信贷低于(yú)2021年同期(qī)7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为信贷回落的主要原因。而(ér)企(qǐ)业中长期贷款继续保(bǎo)持(chí)同比多(duō)增，4月同(tóng)比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷下滑(huá)带动社融增速(sù)回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点评(píng)称，4月下旬票据利率先下后上，并不(bù)意味(wèi)着贷款好转了，主要因(yīn)为今(jīn)年国(guó)股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直(zhí)在(zài)压降票据(jù)等低效(xiào)资产，对分行(xíng)收票额度控制很严(yán)。4月(yuè)前两旬已经收(shōu)了很多票，后(hòu)面改用其他贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近零利率了，信贷(dài)再度(dù)出(chū)现深(shēn)度(dù)负增长(zhǎng)，这(zhè)是4月信(xìn)贷(dài)斜率(lǜ)过(guò)于(yú)陡峭(qiào)化产生的后果(guǒ)，5月份的贷(dài)款可能仍然(rán)不太乐观(guān)。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想好(hǎo)起来(lái)，必(bì)然要让大(dà)家看到宽信用(yòng)的信号出(chū)现将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》，而(ér)这(zhè)可(kě)能(néng)还需要一定(dìng)的时间。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量资金(jīn)博弈(yì)的背景不改(gǎi)，而两大主线人工智能和中特估，今年已然(rán)累计不(bù)小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在未有(yǒu)增(zēng)量资(zī)金进场的情(qíng)况之下，再想(xiǎng)继续(xù)向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之(zhī)后，但(dàn)斌更是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大谈公募(mù)基金经(jīng)理的难处，在(zài)业绩和投(tóu)资信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当(dāng)下市场投机(jī)之风大盛，认为当下(xià)市场交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是(shì)但(dàn)总一个(gè)人的(de)心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经(jīng)理更是有苦难(nán)言，市(shì)场上大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰(chén)大海(hǎi)”，根(gēn)本(běn)不符合他们的机(jī)构审(shěn)美。直(zhí)白点说，市场根(gēn)本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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