5月(yuè)23日，医药股开盘拉升，复星医药、科(kē)伦(lún)药业涨超2％，恒(héng)瑞医药、药明康德、智飞生物、沃森(sēn)生(shēng)物、长春高新(xīn)等涨超1％。

　　医药板块今年以(yǐ)来持续处于(yú)低位水平，具有较大吸引力。截至(zhì)5月(yuè)23日(rì)，医(yī)药生物行业(yè)估值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位值16％，仍(réng)处于(yú)历史(shǐ)较(jiào)低分位数水(shuǐ)平。

　　在(zài)AI、中(zhōng)特估主题行(xíng)情逐(zhú)渐熄火后(hòu)，医(yī)药板块作为老赛道是否能(néng)有反弹行情(qíng)？在后(hòu)疫情(qíng)时代，医药板(bǎn)块(kuài)是(shì)否还有新的业绩驱动因素？本文将详细(xì)解析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医(yī)药行(xíng)业复苏确定性很强

　　疫情在2023年第一季(jì)度的(de)影响将会逐(zhú)步消退，医药行业的基本面正继(jì)续得到改(gǎi)善。

　　2023年一季(jì)度，医药板块（创新药(yào)除外）营(yíng)收同比+2.13％，归母净利润同比(bǐ)-26.98％，与2022年的增速相比，收入增速下滑(huá)14.17 pct，利润(rùn)增速下滑(huá)58.11 pct，从估值角(jiǎo)度来看，在(zài)2023年一季(jì)度，医药板(bǎn)块（创新药除外）存在(zài)一定的估(gū)值修复，市盈(yíng)率（TTM）由2022一季度(dù)的28.51倍提升至2023一季度(dù)的31.24倍。

　　在2023年第(dì)一季度，创新药(yào)板块(kuài)的营收与去年(nián)同期相比(bǐ)增加了6.56％，研发(fā)总支出的(de)增速(sù)达到(dào)了(le)+15.25％，研发支出(chū)占(zhàn)收(shōu)入的比(bǐ)例达(dá)到了38.07％，与2022年(nián)第一季度相比下降了(le)12.44 pct，整体板(bǎn)块市值/净(jìng)现金(jīn)已经从2022第一季度的8.84倍恢复到了2023第一季度的15.45倍(bèi)。

　　从医药(yào)行业的经营(yíng)数据(jù)来(lái)看，除去创新药(yào)和(hé)疫情受益(yì)细分领域，医药板块中具有较好(hǎo)成长能力的低估值板(bǎn)块有原料药、医(yī)疗设备、血制品(pǐn)、药店。

　　相(xiāng)较于许(xǔ)多创新药、器械企业的产(chǎn)品销售前景，国内市场仍未达到(dào)预期(qī)，原因在于近几年来(lái)，由(yóu)于老龄化，国内医(yī)保(bǎo)支(zhī)出并未(wèi)增加太多，增(zēng)速中的增(zēng)量大部分都被用于疫(yì)情相关行业(yè)。

　　这(zhè)也是为什么，国内的医疗行业(yè)，增长速度并不快(kuài)。首先(xiān)，结构性的分化(huà)是非常明显(xiǎn)的，传统药企(qǐ)必须要给创新留(liú)出(chū)空间(jiān)，比(bǐ)如在过(guò)去的三年(nián)中，港股创新(xīn)药企的年化营(yíng)收增速高(gāo)达70％。对本(běn)土医药企(qǐ)业而言(yán)，要实(shí)现高速发展，必须要双(shuāng)管齐下，在本土市场之外拓展国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是(shì)

　　医药(yào)投资(zī)的胜负手

　　目前在总需(xū)求复苏不及预(yù)期的背景下，医(yī)药板块中有刚性(xìng)需(xū)求的新基建板块或是(shì)最具有确定性(xìng)的领域之一，一定(dìng)程(chéng)度上(shàng)或仍是今年医药投(tóu)资的胜负(fù)手(shǒucpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的)。

　　我国(guó)继续推进优质医疗资源扩容下沉(chén)、区域平衡分(fēn)布，医疗(liáo)新基建再获政策扶(fú)持(chí)。4月13日，国家(jiā)卫生健康委员会召开新闻(wén)发布会(huì)，重点介绍优质医疗资源下移(yí)、区域平(píng)衡布局。县医院作为县级医疗卫生(shēng)服务网络的龙(lóng)头，连接着城乡卫生服务体系。长(zhǎng)期以(yǐ)来，国家卫生(shēng)健康委通过开(kāi)展(zhǎn)三级医(yī)院对口帮扶等(děng)方(fāng)式，引导优(yōu)质医疗资源(yuán)下移，不断提高县级医院(yuàn)的综合(hé)实力。

　　今后，继续推进人才、技(jì)术、管理的下移，通过城市三级医院的(de)对口支援，托(tuō)管(guǎn)，建立医联体(tǐ)，远程医疗等多种形(xíng)式，满足县域居民的基本医(yī)疗卫生需求，为普(pǔ)通疾病(bìng)在市(shì)县(xiàn)范围内解决奠定坚实的(de)基础。

　　会议同时指出，在接下来的工作中，将继续推进临床重点专科“百(bǎi)千万”工程，指导各(gè)地按照“搭平台，建载体(tǐ)，促融合(hé)”的(de)思路(lù)，重点(diǎn)加强群众需求较大的心血管外科学、妇(fù)产科(kē)、骨科(kē)、麻醉(zuì)科、小(xiǎo)儿科、精神病学、病理(lǐ)学等(děng)专科(kē)建设，补齐资源短板，完成(chéng)预期的建设任务。随着具体(tǐ)政策的出台，相关的基层医疗器械(xiè)市(shì)场(chǎng)或将受益。

　　可发现与医疗成(chéng)像器材(cái)、生(shēng)命信息设(shè)备和心血管耗材相关的板块将会有(yǒu)较大(dà)的发展空间。其(qí)中的个股有：联影医疗、万东医(yī)疗、奕瑞科技、乐普(pǔ)医疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医(yī)改政策(cè)频频出台，医疗器(qì)械市(shì)场持续(xù)扩(kuò)张。随着国家继续支持优质医(yī)疗资源(yuán)扩容下(xià)沉的政策，在未来(lái)，医疗(liáo)卫生资(zī)源(yuán)的分布将会得到优(yōu)化，促进更多优质的医疗(liáo)资(zī)源向下扩容(róng)，释放更多中、基层(céng)医疗(liáo)机构的采购需(xū)求。

　　在(zài)国家“十四五”规划中(zhōng)提出要加强医疗卫生领域的基(jī)础设施建(jiàn)设的背景下，预计(jì)医疗(liáo)器械(xiè)采购(gòu)将更(gèng)加宽松，这将推动医疗器械市场的快速发展(zhǎn)。在政策推动下，国产品牌有望凭借高性价比的优势加(jiā)速进入医院(yuàn)，长(zhǎng)期(qī)而言，随着(zhe)多项政策支持(chí)的持续加强，国产替(tì)代(dài)将逐步(bù)加速，相关大型医(yī)疗器械的龙头厂商将会抓住放量的机会，实现快速发展(zhǎn)。

　　华富(fù)证(zhèng)券建议关(guān)注国内高端医疗(liáo)设备的(de)龙头(tóu)企业：迈瑞医疗、联(lián)影医疗、澳华内镜、开立医(yī)疗(liáo)、海泰新光。这些企业具(jù)有(yǒu)较好的产品(pǐn)性能、较好的(de)渠道和较(jiào)强的研发能力。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的