一度被称为“机构(gòu)投资者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超过了机(jī)构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民(mín)转基(jī)民(mín)，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市(shì)场数据(jù)看，2022年个人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行业(yè)指数(shù)相关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优势，越来越被普通(tōng)个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票(piào)占比的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品(pǐn)募(mù)资环境比(bǐ)较好，也越来越受(shòu)到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说，也(yě)能更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人(rén)投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对于时间成本的把控较(jiào)严(yán)格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品。

　　个(gè)人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又(yòknow过去分词是什么写，know过去分词是什么词u)回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在(zài)增(zēng)长的，这(zhè)一数(shù)据更代表了机构投资者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调(diào)研的过程中，我们发(fā)现大部(bù)分投资者都会(huì)将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移(yí)默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中(zhōng)的(de)一个重要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由于近年(nián)来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投(tóu)资(zī)机会(huì)，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热(rè)情的提升带来了(le)A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年(nián)之后(hòu)，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认(rèn)知(zhī)，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的(de)步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较(jiào)快，新的投资领(lǐng)域带来了(le)大量(liàng)的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的(de)投资门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低(dī)，运作透明度(dù)较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多(duō)投资(zī)者会基(jī)于大势(shì)选择宽基投资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医(yī)药(yào)等，因此行业(yè)主题基(jī)金(jīn)ETF更(gèng)容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易(yì)的参(cān)与感，于(yú)是更多(duō)选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个(gè)人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我(wǒ)们(men)基金管(guǎn)理(lǐ)人的持(chí)续运营和(hé)投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会(huì)带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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