随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示(shì)，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基(jī)金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的(de)权益(yì)基金，相比去(qù)年(nián)四季度(dù)，易方达供给改革取(qǔ)代(dài)融通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前三(sān)名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格(gé)基(jī)金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业(yè)绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季(jì)报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配(美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思pèi)置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数量上看，是目(mù)前公募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个(gè)季度坐(zuò)上公募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前(qián)，则由海(hǎi)富通改(gǎi)革(gé)驱动连(lián)续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月(yuè)持有等(děng)基金在一(yī)季(jì)度(dù)均重点配置华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金，其中更有包括平(píng)安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年(nián)等基金将华(huá)商新趋势优选作(zuò)为前三大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计(jì)持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则(zé)相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季(jì)度(dù)重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于(yú)基(jī)本面坚固(gù)或出(chū)现(xiàn)好转信(xìn)号的公(gōng)司敢(gǎn)于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓(cāng)持有(yǒu)易方达(dá)供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加(jiā)了13只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他(tā)坚持(chí)在熟悉的行业(yè)内把握投资机(jī)会(huì)，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基(jī)金中，汇添富科(kē)技创新(xīn)、易(yì)方达供给改革(gé)、易方达新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏股(gǔ)混(hùn)合基(jī)金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票(piào)基(jī)金增(zēng)持前三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产业(yè)、汇添富(fù)外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持(chí)前三(sān)依次为易(yì)方达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行(xíng)业配(pèi)置比例(lì)

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较(jiào)好，但行业分化(huà)较大。受益于数字经济政策的提振与人工(gōng)智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等(děng)板块(kuài)表(biǎo)现较弱。从一季(jì)度披露(lù)的(de)情况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继(jì)续(xù)超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一(yī)季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分(fēn)业(yè)绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季(jì)度(dù)基金主(zhǔ)要(yào)进行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续维持权益(yì)资产(chǎn)的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组合(hé)中(zhōng)成长(zhǎng)型基(jī)金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其他确定性较高的(de)绝对收益或相对收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的策(cè)略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配(pèi)价值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收(shōu)益和(hé)绝对收(shōu)益的(de)投资机会不(bù)断增厚组合收(shōu)益，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将该基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓(cāng)上看(kàn)，富国(guó)城(chéng)镇发展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰前十大(dà)重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初的时候，基(jī)金经(jīng)理对全年市(shì)场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上除了向小市(shì)值成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方(fāng)向(xiàng)的明(míng)朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较(jiào)明(míng)确(què)的(de)判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估(gū)值价(jià)值风格基金和股票，以及(jí)与数字经济相关(guān)的(de)基(jī)金和股(gǔ)票(piào)，未来计划视相关板块的(de)估(gū)值(zhí)水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三(sān)年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期(qī)资(zī)产(chǎn)配置策略，但继续对部分主动权(quán)益基(jī)金进行了分(fēn)散和优化，在一季(jì)度股票(piào)市场(chǎng)整(zhěng)体小幅(fú)上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判(pàn)断，对(duì)行(xíng)业(yè)风格的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业(yè)基(jī)金，增持(chí)部分短(duǎn)期(qī)表现(xiàn)较差(chà)的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表现领先的平(píng)安(ān)养老(lǎo)2045一季(jì)报中表示，报告(gào)期内，基(jī)金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内(nèi)部(bù)结(jié)构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基(jī)本(běn)面和估值性(xìng)价(jià)比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过(guò)动(dòng)态再平衡，保持(chí)组合处(chù)于稳(wěn)健均衡(héng)状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报(bào)超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了(le)深(shēn)度价(jià)值和(hé)价值质量(liàng)等(děng)偏价值策略的基金的(de)超配比例，继续(xù)超配偏小盘(pán)风格(gé)的基金，适(shì)度增加了偏(piān)成长策略的基金(jīn)的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大(dà)幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了(le)偏科技成长策略基金的(de)配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够长期拿(ná)得住(zhù)的基金(jīn)，很少去(qù)追逐(zhú)那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在(zài)不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益(yì)类(lèi)资(zī)产年(nián)度(dù)目标配置比例(lì)为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)和政策支持方向(xiàng)作为调整配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合(hé)主要提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴(bào)露、加大对于业(yè)绩预(yù)期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定性较(jiào)好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和(hé)消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益资产维持(chí)超配状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于(yú)顺周期低估(gū)值的金融周期板块、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及(jí)受益(yì)于产业周期(qī)见底及国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性和(hé)未来发(fā)展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存(cún)在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也在一季报中(zhōng)提到了(le)对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展(zh美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思ǎn)望(wàng)后市(shì)，随着(zhe)经济数(shù)据真(zhēn)空期的(de)度过，国内大(dà)类资产复苏(sū)预(yù)期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对(duì)权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产估值修复。从确定性和未(wèi)来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大(dà)消费板块内重点关注航空出(chū)行供需格(gé)局和票价弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投资端(duān)关注地产链(liàn)以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成(chéng)长养老目标(biāo)五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益(yì)来讲，当(dāng)前(qián)历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估值处均在具备(bèi)吸引力(lì)的水平，为长期投资(zī)提供一定安全(quán)边际。年内经济修复(fù)是确定(dìng)性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加码托底的(de)空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出(chū)或(huò)补贴可(kě)能增(zēng)加的基(jī)建(jiàn)、信(xìn)创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪(xù)的(de)过热持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后(hòu)续会持续关(guān)注(zhù)新技术(shù)对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对其(qí)关(guān)注度有望(wàng)随着节日出(chū)行、消费(fèi)数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持(chí)有基金(jīn)经理薛显志、江虹(hóng)表示，权(quán)益市场来看，当前中国(guó)经(jīng)济(jì)处于复苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市(shì)场(chǎng)的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面均能有所作为，基(jī)本(běn)面的总(zǒng)体改善能激活(huó)市(shì)场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一(yī)季(jì)度已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受(shòu)益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低(dī)估值(zhí)板(bǎn)块具备长期投资价值，此外(wài)，关注央(yāng)国企改革能否带(dài)来相关行业(yè)、企业基(jī)本面的改善，并打(dǎ)开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医(yī)药板块的(de)估(gū)值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产(chǎn)替代的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半(bàn)年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算(suàn)机行业的景(jǐng)气(qì)度相(xiāng)较于(yú)去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可(kě)能打开科(kē)技板块(kuài)的成长空间。

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