一度被称(chēng)为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也超过(guò)了机构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认(rèn)知(zhī)，以及投资(zī)热点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和(hé)行业(yè)ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等(děng)背景下(xià)，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在经历(lì)股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集(jí)中在(zài)几大宽基(jī)ETF2024年房价会继续下跌吗，一般都是机(jī)构投(tóu)资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基(jī)金也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股市(shì)场持续(xù)回(huí)暖，投资(zī)者情绪比较积(jī)极(jí)，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越(yuè)来越受到个人投(tóu)资(zī)者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于(yú)时(shí)间成本的把控较严(yán)格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于(yú)去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人(rén)在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过(guò)了机(jī)构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成(chéng)为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结(jié)构(gòu)来看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是(shì)在增长的，这一(yī)数(shù)据更代表(biǎo)了机构投资者对(duì)行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过程中，我们(men)发现大部分(fēn)投资者都会将较为(wèi)低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补(bǔ)充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的(de)投资机(jī)会，受到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题(tí)异(yì)彩纷呈(chéng)，机会(huì)又(yòu)多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市(shì)场成(chéng)交热情(qíng)的提升带来了A股市(shì)场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难(nán)度有了更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟上基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资(zī)热点轮(lún)动较快，新(xīn)的投资领域带来了(le)大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明(míng)度较高，因而(ér)逐步获(huò)得个人投资者(zhě)的(de)认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的(de)认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于(yú)大(dà)势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从7.2024年房价会继续下跌吗3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士表示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)2024年房价会继续下跌吗超(chāo)过(guò)机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波(bō)动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资(zī)上可(kě)能(néng)交易频率更高，也(yě)更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金管理人(rén)的持续运(yùn)营和投资者陪(péi)伴都(dōu)提出了更高的要(yào)求。”国(guó)泰基金相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占比(bǐ)可能会带来(lái)更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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