周(zhōu)一的股市(shì)震荡翻(fān)红(hóng)，上(shàng)周股市下(xià)跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性操作模式，在(zài)股市(shì)大幅下挫的(de)时(shí)刻(kè)再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价(jià)值(zhí)被资金(jīn)看好(hǎo)，而高(gāo)位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标(biāo)的估(gū)值(zhí)仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间成交(jiāo)均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全(quán)部收红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的(de)半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净(jìng)流入资金前列(liè)，而(ér)在近日遭(zāo)遇高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述(shù)流向情况，一位公募股票(piào)权益(yì)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国(guó)经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多(duō)结构性机会。不过(guò)，在短期(qī)市场炒作热度(dù)回落(luò)，波动率偏高的情况下，资(zī)金可(kě)能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟踪市场，以获(huò)取整个(gè)市场(chǎng)的平(píng)均回(huí)报。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上一家(jiā)公募机构分析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度有所回落。但从长期看，资金还(hái)会(huì)长期关(guān)注(zhù)数字(zì)化对生产力的提(tí)升，因(yīn)此，包括计算机、互联网(wǎn悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词g)和(hé)传(chuán)媒等调(diào)整下来的(de)行业，可(kě)能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业(yè)机(jī)构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到(dào)资(zī)金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随大金融(róng)、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期(qī)部分板(bǎn)块(kuài)短(duǎn)期上冲(chōng)较快(kuài)，导致(zhì)博弈资(zī)金出(chū)现分歧(qí)，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金(jīn)认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值(zhí)央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑(chēng)的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资(zī)一(yī)部基(jī)金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的部分底层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过去(qù)的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的严(yán)重低配和低(dī)估。而在(zài)这种大幅低估和低配(pèi)背(bèi)景下，部分企业因为(wèi)自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估(gū)值修(xiū)复成为了(le)可(kě)能(néng)。虽(suī)然经过前期反弹(dàn)，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于(yú)情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈波动可能(néng)；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金(jīn)融当(dāng)前估(gū)值(zhí)仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是(shì)基本(běn)面明显改善的个(gè)股，仍(réng)旧有估(gū)值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电(d悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词iàn)力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流入资金(jīn)超出净流(liú)出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资(zī)金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来(lái)“越跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流(liú)出(chū)现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出(chū)现净流出(chū)，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构(gòu)评价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可(kě)能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险板(bǎn)块(kuài)称，一(yī)季报(bào)陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低(dī)结算备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比(bǐ)例下(xià)调，经济温和复苏下(xià)行业景气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定(dìng)的(de)增长，负债端V型反转趋(qū)势较(jiào)明显(xiǎn)，资产端或有望维(wéi)持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银(yín)基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望将(jiāng)促进电力消费(fèi)需求增长。受上(shàng)年同(tóng)期(qī)低基数等因素影响，预(yù)计今年二季度电力(lì)消(xiāo)费增速将(jiāng)有望(wàng)回升。在电力市场(chǎng)化改革(gé)的持(chí)续(xù)推进下，电价(jià)趋势有望(wàng)稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市(shì)场和辅助服(fú)务市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或(huò)有望出台。

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