A股“股(gǔ)王”之争进入(rù)白热化阶段，中国移动股价周中创历史新高，一度从独占(zhàn)A股市值(zhí)榜首近3年的茅台(tái)手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光环(huán)，引发市场(chǎng)热议(yì)。截至周(zhōu)五收盘，茅台(tái)最终以微(wēi)弱优(yōu)势反超，但地(纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗dì)位已岌岌可危。值得注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两地(dì)上市，若(ruò)按其A股股本计算则不(bù)过是一场计算(suàn)上的乌龙，但若均按照A股股价等数据(jù)计(jì)算，则其总市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台(tái)成(chéng)为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)看，在数(shù)字经济、信(xìn)创(chuàng)、中特估、人工智能等一系(xì)列热点催化下(xià)，中国移动今(jīn)年股(gǔ)价累计(jì)最大涨幅已近60%，自去年上市(shì)以来最(zuì)近一年(nián)股价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅接(jiē)近翻倍，而茅(máo)台(tái)股(gǔ)价则几(jǐ)乎(hū)仅(jǐn)在原地踏步。有市场(chǎng)人士认为，中国移动和茅台(tái)这场股王宝座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未(wèi)来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出(chū)白酒泡沫 数字经济(jì)时代带来(lái)预备新股王

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来(lái)是市(shì)场关注焦点，回顾历史来(lái)看，最近十多年来股(gǔ)王变迁的(de)背后似乎也反应(yīng)着国(guó)内经(jīng)济(jì)趋(qū)势(shì)和产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年(nián)中国石油登陆(lù)A股时，市值一(yī)度超过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一(yī)，甚至登顶全(quán)球资本市(shì)场市值之首，得益于当时基建大(dà)发(fā)展时期(qī)，中石油(yóu)在股王(wáng)的(de)位置上稳坐了(le)八年，直到(dào)2015年工商银行依托当年(nián)互联网金(jīn)融牛(niú)市成为新锐(ruì)股王。再后来，随着我国在2018年进入(rù)消费牛市，开启了此(cǐ)后三年的消费白马股大牛(niú)市，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来(lái)源(yuán)：格隆汇(huì)、勾股大数据；资料(liào)来源(yuán)：微信公众(zhòng)号市值(zhí)观察4月17日文章《谁是(shì)A股之王(wáng)？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅(máo)台仍(réng)一直稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高(gāo)估(gū)值(zhí)泡沫下，以及今年春节后白(bái)酒行业(yè)的(de)终(zhōng)端动(dòng)销几乎并未达到预期，整个白酒(jiǔ)板块经历回(huí)调(diào)，公司股价也(yě)现大幅下跌。近(jìn)日(rì)，中(zhōng)国移动(dòng)的(de)突然崛(jué)起(qǐ)更是开始对其王位发出(chū)了(le)挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中(zhōng)国移(yí)动一度超越贵州(zhōu)茅(máo)台市值这一历史性事件背后，除(chú)了(le)离不开国(guó)家政策持(chí)续推进的(de)数字(zì)经(jīng)济，与(yǔ)最(zuì)近(jìn)爆火的人工智能两大(dà)概(gài)念加(jiā)持，还有来自于(yú)“中特估”这个(gè)新概念的强力催化。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，根据数据(jù)显示，当(dāng)前(qián)美(měi)股市值前十的(de)上市公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌(gē)、亚马逊(xùn)、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有分(fēn)析(xī)认(rèn)为，科技进步已成提升生(shēng)产(chǎn)力的重要因素，二(èr)级市场对科(kē)技企业的态(tài)度(dù)能一定程(chéng)度(dù)显示出科技企(qǐ)业的竞争力强度。因此，以中国(guó)移动为代表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台为(wèi)代(dài)表的消费股似乎也预示着市场中的(de)积极现象(xiàng)。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐渐(jiàn)向数字化深度转型的背(bèi)景(jǐng)下，实(shí)力(lì)强劲并实现华丽转身的(de)中国移动，已经(jīng)逐渐(jiàn)成引(yǐn)领中国经济潮流的(de)主力(lì)军。信达(dá)证(zhèng)券研报表示，公司作为国企数字经济(jì)担(dān)当，积极布(bù)局云计算(suàn)、IDC、工业互(hù)联网等创(chuàng)新业务(wù)，伴随(suí)算(suàn)力(lì)网络的进一步(bù)发展，将拉动底层云计算(suàn)业务的(de)需求(qiú)，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在从(cóng)传(chuán)统管道运营商向(xiàng)数字科(kē)技领军企业加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光(guāng)大证券(quàn)4月(yuè)15日研报(bào)显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大运(yùn)营商股(gǔ)价涨幅均超过(guò)20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅(fú)达62.3%，中国移动(dòng)涨幅(fú)达(dá)40.5%；三者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代(dài)表的三大(dà)运营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否打破(pò)“茅(máo)台魔咒(zhòu)”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个(gè)故(gù)事(shì)引发市(shì)场热议(yì)。即很长(zhǎng)一段时间以(yǐ)来，A股市场一直流(liú)传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多股价超过茅台的上(shàng)市公司(sī)，在风光(guāng)散(sàn)尽(jǐn)之(zhī)后往往下场都(dōu)不太好。本次中国(guó)移动(d纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗òng)直接在市值(zhí)上超越茅台，结果是否会(huì)不一样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上(shàng)市公司，有同样中字(zì)头的中国船(chuán)舶，其(qí)在(zài)2007年依托船舶(bó)业(yè)景气度提升(shēng)，股价超越茅(máo)台(tái)并一(yī)度突破(pò)300元/股(gǔ)，但好景(jǐng)不长，在(zài)2008年金(jīn)融危(wēi)机爆发(fā)、船舶业跌入冰点后极速(sù)缩水(shuǐ)至30元附近，至今(jīn)中国船舶股价维持在(zài)24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教(jiào)育等多(duō)家(jiā)公司股价均(jūn)超越茅台，但(dàn)最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨(yǔn)落大(dà)部(bù)分主要是由于(yú)行业景气度(dù)变化以(yǐ)及股市景气(qì)度(dù)无(wú)法维持(chí)。而茅台凭借其(qí)产品稀缺(quē)性(xìng)以及长(zhǎng)期稳稳增长的(de)利润(rùn)，最终一(yī)次次甩开这些曾经短(duǎn)暂领(lǐng)先者。对于(yú)一(yī)家(jiā)企业(yè)股价能否持(chí)续(xù)上涨以(yǐ)及维持高位，市场(chǎng)普(pǔ)遍观点还是认(rèn)为，实际需(xū)要看公司的基(jī)本面。

　　那么，一向(xiàng)有(yǒu)着“印钞机”之称，营收规模超茅台(tái)约7倍的(de)中国移动，为(wèi)什么此前市值(zhí)却(què)一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归(guī)结为两个重要原因(yīn)。一方(fāng)面，茅(máo)台越卖越(yuè)贵，但话费越交越(yuè)少。在市场化的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左(zuǒ)右的高(gāo)价，而(ér)中国移动虽掌握着大把的通(tōng)信类资源，但作(zuò)为央企需要承担“提(tí)速(sù)降费(fèi)”的责(zé)任，也就不能无(wú)拘束地(dì)涨(zhǎng)价。另一方(fāng)面即(jí)是成本方(fāng)面的问题，中国移(yí)动本质作为通信基础设施企业，需要持续不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资(zī)本开支合(hé)计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门(mén)“躺(tǎng)赢”的(de)生意，基本不需(xū)要(yào)如此(cǐ)沉重的资(zī)本开支，也不需(xū)要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以看出，中国移动今(jīn)年一季度的营收(shōu)是茅台的8倍，但净(jìng)利润却差别不大，销售毛(máo)利(lì)率(lǜ)更是有着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别(bié)。

　　不过，近期(qī)来(lái)看，一系列信号表明中国移动可能正在迎来(lái)一(yī)些变(biàn)化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束，中国移(yí)动此前表示，2022年是三年投资高(gāo)峰的(de)最后一年(nián)，2023年起(qǐ)资(zī)本(běn)开支不再增长，2023年计划(huà)资本开(kāi)支1832亿元同比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿(yì)元。据(jù)业内人士测算，这意(yì)味着届时全年资本开(kāi)支(zhī)占收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年以来的新(xīn)低(dī)。

　　同时，更加重要(yào)的是，随着移动互联网进入下半场，行(xíng)业重心(xīn)已转向产业互(hù)联网和智能化，中国(guó)移(yí)动加速(sù)转型(xíng)下正(zhèng)在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报表示，中国移动(dòng)数字化转型收入“第二(èr)曲线”不断攀升(shēng)，去年公司(sī)数(shù)字化转型收入对主营业务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业(yè)务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公(gōng)司(sī)收入增长的第一驱动(dòng)力。此(cǐ)外，公司移动云收入规模实(shí)现新(xīn)跨越(yuè)，去(qù)年移动云收(shōu)入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻(fān)倍暴(bào)涨(zhǎng)，综合实力迈入国(guó)内(nèi)业(yè)界第一阵营(yíng)。

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