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太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询国金证券赵伟：通缩是个伪命题，CPI或已见底，后续或逐步回升

　　事(shì)件

　　5月11日，统计局公(gōng)布4月物(wù)价数(shù)据：CPI同比上涨0.1％，预期0.4％，前值0.7％；PPI同比下降3.6％，预(yù)期降3.3％，前值降2.5％。太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询ng>

　　CPI低位(wèi)并非通缩，内部结构(gòu)分化、与终端需求相(xiāng)关的服务业延续涨价

　　物价作为(wèi)经济表(biǎo)现的滞后指标，在经济复苏(sū)早期多(duō)表(biǎo)现相对低迷太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询(mí)、实属常态。传统周期下，经济的周期性(xìng)波(bō)动，主要由需求端驱(qū)动，物价(jià)作为经济的滞后指标，表现(xiàn)出明显的周(zhōu)期性波动。经验显示(shì)，CPI等物(wù)价指标，与经济走势大体类似，一般滞后经济表现(xiàn)2个季度(dù)左右；经济复(fù)苏(sū)早期，CPI同比表现一度(dù)相(xiāng)对低(dī)迷，例如(rú)，2015年(nián)初、2017年初(chū)CPI同比在1％以下的低(dī)位徘徊(huái)。

　　当前CPI低位、主要缘于(yú)供(gōng)给端影响和外需拖(tuō)累部分商品价格(gé)回落等。年初以来，CPI同比持续回落至4月的0.1％，拖(tuō)累主要来自于食(shí)品(pǐn)和非食品中(zhōng)的商品、不(bù)完(wán)全(quán)由需求(qiú)主导。其太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询(qí)中，猪(zhū)肉、鲜(xiān)菜(cài)供给(gěi)充足，价格回落成(chéng)为拖累食(shí)品同比(bǐ)自年(nián)初的6.2％回落至(zhì)4月(yuè)的(de)0.4％；非食品中，原油(yóu)等国际定价的(de)大宗(zōng)商品价格回落，带(dài)动交通工(gōng)具用燃料等分项环比延续低于季节(jié)性，部分耐用品(pǐn)价格回(huí)落(luò)也有(yǒu)拖(tuō)累(lèi)、与相(xiāng)关原材(cái)料成本压力缓(huǎn)解等有关。

　　需求修复(fù)较早(zǎo)的领域、线下消费相(xiāng)关的(de)商品和(hé)服务，在(zài)价(jià)格上已有连续体现。终端需求回(huí)暖在4月(yuè)CPI中进(jìn)一(yī)步凸显，其(qí)中，CPI服务同比、CPI其他商品(pǐn)服(fú)务同比自年初以来明显回(huí)升、分别至(zhì)4月的3.5％和(hé)1％。终(zhōng)端需(xū)求回暖带动(dòng)部分中上(shàng)游(yóu)行业涨价(jià)，在PPI中(zhōng)亦有体现(xiàn)，例如，文教娱制造业价(jià)格环比上涨0.9％。

　　重(zhòng)申观(guān)点：CPI或已见底(dǐ)，后续或逐步回升。线下消费(fèi)活(huó)动持续(xù)改善等或带动内生动(dòng)能逐步(bù)增强，对价格(gé)的支撑仍在逐步显(xiǎn)现。叠加基数贡献、及部(bù)分(fēn)商品价格回(huí)落拖累(lèi)逐步放缓等，CPI或(huò)于4月见底(dǐ)回升(shēng)。

　　常规跟踪(zōng)：CPI涨(zhǎng)幅回落，生产资料拖累PPI低预期、原油(yóu)链等拖累延续

　　CPI涨幅明显回落(luò)、主(zhǔ)因基数拖(tuō)累明显。4月，CPI同(tóng)比涨(zhǎng)幅回(huí)落0.6个百分(fēn)点至0.1％、低于预期的0.4％，其中，翘尾因素较上(shàng)月(yuè)回落0.4个(gè)百分点至0.4％；环比(bǐ)降幅收窄0.2个百(bǎi)分点至-0.1％；核心CPI同比持(chí)平于0.7％。分(fēn)项环比(bǐ)中，食品(pǐn)环(huán)比降(jiàng)幅(fú)收(shōu)窄0.4个(gè)百分点(diǎn)至-1％，非食(shí)品环比由平转(zhuǎn)涨至0.1％。

　　细分项中，鲜菜环比拖累明(míng)显，猪肉环比降幅收(shōu)窄(zhǎi)，文(wén)教娱等服(fú)务项涨价延续。食品环(huán)比中，鲜菜和(hé)鲜果大量上市，价格分别(bié)下降6.1％和0.7％；生猪产能充足(zú)，叠加消费淡季影(yǐng)响，猪肉价格下降3.8％、降幅收窄0.4个百分(fēn)点。非食品环比中，原油价(jià)格回落拖累CPI交通通信项环比延续低位(wèi)、-0.4％，文教娱、其他(tā)商(shāng)品服务环(huán)比明显上涨，分别较上月变动0.6和(hé)0.2个百分点至0.5％和1％。

　　PPI回落主因(yīn)生产(chǎn)资料拖累，生活资料韧(rèn)性延续。4月，PPI同(tóng)比(bǐ)降幅扩(kuò)大1.1个百分点至-3.6％，环比由平转降至-0.5％。大类环比中，生产资料由平转降(jiàng)至(zhì)-0.6％，采掘(jué)拖累(lèi)明显、原(yuán)材料和(hé)加(jiā)工工业亦(yì)有走弱(ruò)；生活资料环比走平、上月(yuè)为-0.3％，除(chú)食(shí)品(pǐn)外环比延续(xù)回落外，衣着、一般日用品环比由负转正(zhèng)，耐用(yòng)消(xiāo)费品降幅(fú)收窄。

　　分(fēn)行(xíng)业来看(kàn)，原(yuán)油(yóu)等(děng)上游原材(cái)料(liào)链(liàn)条相关(guān)价格回落，与线下消(xiāo)费相关(guān)的中下游行业(yè)价格回升。4月，多数(shù)行(xíng)业环比价格回落、上(shàng)游原材料链(liàn)条尤其(qí)明(míng)显。煤炭开采(cǎi)、石油加(jiā)工、燃气供(gōng)应环(huán)比延续回落、降幅(fú)均在1.9个百分点以(yǐ)上，汽车制造、通信制造(zào)等(děng)部(bù)分中下游制造(zào)业价格有所回落，但文教(jiào)娱(yú)制品等靠近终端制造业(yè)价格有所回升、环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨0.9％。