昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地(dì)区性银行股再(zài)次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储(chǔ)会再加息25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能(néng)性约(yuē)为(wèi)80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份(fèn)有可能(néng)进(jìn)一步加息。除了大幅降低(dī)加息的(de)可能性外，掉(diào)期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息(xī)的押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货(huò)05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内期(qī)货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人(rén)必须(xū)在(zài)没有(yǒu)任何要求和条件的情(qíng)况下(xià)打消(xiāo)违约的可能(néng)性(xìng)，并解(jiě)决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国国会不提(tí)高政府的(de)债务(wù)上限，由此(cǐ)产(chǎn)生(shēng)的债务违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务(wù)违约将导致(zhì)失业(yè)率上升(shēng)，同(tóng)时(shí)使美国(guó)家(jiā)庭(tíng)在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和(hé)金融(róng)灾难(nán)，使借(jiè)贷(dài)成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的投(tóu)资成本(běn)。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临(lín)信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府(fǔ)将可(kě)能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他(tā)们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原(yuán)因。加入(rù)我们(men)，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄可(kě)能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第(dì)二(èr)任期结束(shù)时，这位资深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的(de)一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他(tā)品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，国(guó)际铜期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙烯和(hé)液化(huà)石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平恢(huī)复至节前标准；其(qí)他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合约(yuē)的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货(huò)源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基(jī)本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分区(qū)域二(èr)次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息稳市(shì)信号(hào)相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐(lè)观预期，但已注入升水(shuǐ)，反外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红(fǎn)弹至养殖成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季(jì)度去产能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前(qián)的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大(dà)概率延(yán)长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全(quán)国(guó)新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今年(nián)7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且(qiě)规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年(nián)猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费(fèi)总结为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及市场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等(děng)利(lì)好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大(dà)概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入(rù)库(kù)以及二育支撑(chēng)，终端需求无(wú)实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现明显(xiǎn)提升，随着二季度气(qì)温(wēn)升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏(lán)计划或继续增(zēng)加，市(shì)场(chǎng)整体处于(yú)供大于求状态(tài)，现货(huò)价格(gé)“五一(yī)”后(hòu)或(huò)继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个(gè)交易(yì)日，期货盘面资金已经提(tí)前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低(dī)位盘(pán)整运行状态(tài)。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故(gù)目前(qián)盘面11月价(jià)格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好调控之(zhī)下，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的(de)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，期(qī)价上行压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑(huá)，并触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫(yì)情可能到来(lái)从而(ér)降低国内需求的担(dān)忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货(huò)农(nóng)产品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等海外(wài)经验，第(dì)二波疫情(qíng)的波及范围预计(jì)很大概率将小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪(xù)释放后(hòu)，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看(kàn)，目前(qián)处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分析师(shī)孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南(nán)亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求(qiú)转入(rù)淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到(dào)强化(huà)。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来(lái)整体产(chǎn)量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超(chāo)预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋月节(jié)备货(huò)结(jié)束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物油库存(cún)则(zé)继续增高至345万吨，充足(zú)的(de)库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂(zhī)的影响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年(nián)4月(yuè)份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库(kù)存(cún)预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且随着复产(chǎn)利(lì)多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决(jué)。截至3月末(mò)，其(qí)外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国(guó)际(jì)棕榈油(yóu)进口需求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修复(fù)，近月进(jìn)口(kǒu)偏(piān)低，远(yuǎn)月(yuè)买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在(zài)历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下(xià)降，随(suí)着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步(bù)好转，需(xū)求有(yǒu)望回(huí)升，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长(zhǎng)期市场对于未来(lái)供应充裕的(de)预期基本一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所(suǒ)好转(zhuǎn)，马(mǎ)来(lái)西亚与(yǔ)印尼(ní)步(bù)入增产(chǎn)周期，供(gōng)应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产(chǎn)地(dì)存在累库预(yù)期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存在集(jí)中供(gōng)应压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘(pán)面(miàn)有(yǒu)一(yī)定支撑(chēng)，价(jià)格或以区间调(diào)整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济(jì)环(huán)境偏(piān)弱，价(jià)格(gé)重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说(shuō)。

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